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“天下没有不散的筵席”。任何一波熊市都有见底的时候，而任何一波牛市也都有见顶的一天。自2001年底以来，上海期铜上涨波幅已经超过17500点。目前，有包括主力合约在内的5个合约的价格保持在30000元/吨以上的历史高位，现货月合约则高达33720元/吨。按照的历史经验，LME期铜在3000美元/吨的高位停留的时间会很短，鲜有超过1个月的，上海期铜在30000元/吨的时间也很短。如今LME在3000美元/吨之上五上五下，前后绵延 5 个多月；而上海期铜则缩量冲高，坚挺的表面，难掩油尽灯枯的内里。笔者相信上海期铜的见顶时间不会遥远，筑顶方式不外乎下列几种可能：
买盘衰竭筑顶———大圆顶
期价30000元/吨的历史性高位反复盘整，将所有的买盘兴趣都消磨殆尽，最后因买盘衰竭，持仓萎缩而见顶。要出现这种情况，首先必须具备的条件是成交量萎缩，尔后持仓量不断减少。当前的盘面已经初步出现了这种特征，交易量从以前主力合约成交13万手以上萎缩到5万手以下，持仓量则从以前龙头合约14万手以上降到现在的不足8万手，市场总持仓量从最高时的34万余手降到现在的不足20万手。
剩余多头对冲筑顶———岛型
随着多头的不断出货，空头不断止损出局，已经赚得盘满钵流的多头主力再也无意于最后的一点“面包屑”；于是，剩余多头自行对冲了断，不再计较价位的得失，期价跳水，一去不复返，构成一岛型反转。
吸引散户跟风筑顶———单日反转
多头为了便于对冲自己手中的多头筹码，于32000元/吨以上，甚至更高的高价发起旋风般的攻势，急速拉升价格，并突破前期高点，构成破位上涨的强烈冲击，调动多头人气，吸引大量的跟风者。此时，多头主力虚晃一枪，迅速出脱手中头寸，并以雷霆万钧之势横扫跟风筹码。当日以暴涨始，并继以暴跌终。造成单日反转，让许多跟风者还没有清醒过来就成了套牢一族。
对锁筑顶———钻石顶
牛市行情由来已久，期铜价格已是历史天价。“高处不胜寒”，多头主力欲吸引大批博傻的跟风者来出脱手中的筹码殊属非易。强攻挤空，成本太高，风险太大，不易操作；然贸然对冲，也不可为，因为让空头揪住“尾巴”往死里打，前期利润不仅要缩水，甚至有反胜为为败之虞。于是，高位对敲，减少冒险。一旦净多头持仓结构被置换成对锁结构，多头主力便在任何价位都可以对冲，而并无任何多少损失。
第N种方式筑顶......
以上期铜上涨时间之长，上涨波幅之大，多头人气之盛和对空头的杀伤之深而论，需要较长的时间来调整持仓结构和冷却多头热情。因此，笔者认为以构筑大圆顶结束上海期铜牛市的可能性居大。
（ 责任编辑：王燕 ）
