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一 ，统一指数有褒有贬，批评多于表扬
继综指、成指、上证50、上证180、深证100之后，指数产品又有了新的花样，统一300指数又将在4月8日亮相。这个统一指数是利好吗？现在连续下跌的股市已经让市场火药味十足，相信任何花拳秀腿的制度创新都不会给市场带来信心的，当然统一300指数也不会例外。
中国股市始终总是在回避核心问题，总是喜欢在指数上作文章，以前证监会喜欢在上证指数做文章，而眼看证监会已经把上证指数的文章作完了，自2002年9月23日起，上市新股于上市次日纳入指数改为开盘首日计入指数，以后新股发行出现新股带指数的现象，可是即使是失真的指数一样没有摆脱中国股市指数持续创新底的局面，到现在股市已经数次跌破了1200点，上证指数竟创了六年的新低。而目前在上证指数在历史低位推出了统一300指数，这难免不让人联想管理层继续在指数上作文章的良苦用心。
为何要发布沪深300指数？沪深证券交易所指数工作小组有关负责人是这样回答记者的提问的：“沪深两个市场各自均有独立的综合指数和成份指数，这些指数在投资者中有较高的认同度，但市场缺乏反映沪深市场整体走势的跨市场指数。沪深300指数的推出切合了市场需求，适应了投资者结构的变化，为市场增加了一项用于观察市场走势的指标，也进一步为市场产品创新提供了条件。”
如果仅仅是为了增加为市场增加了一项用于观察市场走势的指标。那么我相信上证综指、深圳成指更能反映市场的走势，而且还能承接历史。如果仅仅是这个目的，那我更相信统一300指数是一个耗时耗力的重复性建设。据说，沪深证券交易所自1998年起即开始了跨市场指数的研究工作。2003年经过双方的共同研究,完成了沪深300指数的编制工作,并于还2004年进行了一年的试运行。统一指数小组的负责人还说：“是进一步为市场产品创新提供了条件”。创新品种是什么？显然是股指期货，指数基金。一个下跌的股市，投资指数基金就能赢利吗？但目前的中国股市可能在统一300指数上推出做空机制吗？显然不能，既然不能在此基础上推出股指期货，那就更说明统一300指数在某种意义上还是重复建设。
二，统一300指数不要回避股市核心问题
我不知道我们的管理层为什么喜欢在枝节问题上做文章，整个市场的重要的是产生效益，如果没有效益，任何形式的指数，任何形式的指数基金都是空谈。证券市场要产生效益的最关键是股市运行机制的合理。是如何打造一个优胜劣汰的竞争平台，是如何让整个市场在最高效的环境下运行。关键的是要企业产生利润。而什么上证50、上证180、深证100，统一300等等都是枝节问题。现在中国股市的本质问题运行机制国际接轨的问题几乎一点进展都没有。中国股市股市作为一个证券市场，连最起码的功能都还不具备。要价值发现功能，没有！要优化资产配置功能，没有！要国家经济晴雨表功能，还没有！一个健康的证券市场是应该创造利润的，是要给投资者回报的的。各式各样的指数，充其量只是穿在身上的衣服。证券市场的身体不健康，你置办那么些衣服就健康了？持续下跌的股市，使曾经推出的漂亮的上证50，经过一年考验后一点都不漂亮，投资于该指数的指数型基金更是损失惨重，同样的深圳100也是相同的结果。可想而知，忽略股市核心问题，即使推出了统一300指数，即使在此基础上推出了统一300的指数基金，该跌的仍然要跌的。
三，统一300指数不可能成为推出指数期货的基础
在统一300指数推出后会立即推出股指期货的问题上，沪深证券交易所指数工作小组有关负责人回答：“沪深300指数的推出并不意味着立即会推出股指期货”。很多人寄希望推出统一指数，希望以后市场在此基础上能推出股指数期货。这只是少数人的一相情愿。如果中国股市可以推出做空机制，为什么不在上证50上推出。为什么不在新股上推出，为什么要在统一300指数上推出？中国股市在运行机制没有接轨的前题下，是根本不可能推出股指期货的，股指数期货那只是个遥远的梦罢了。
中国股市有着自己特殊的国情，这使得中国股市是一个明显的政策市，中国股市的新股发行是管理层宏观调控的，中国股市的价值中枢也是管理层宏观调控的，为了保护投资者利益，管理层必须要继续拥有宏观调控的能力，如果现在就在统一指数上推出股指期货，那么股市就会摆脱政策的调控，中国股市这个没有投资价值的市场，如果失去政策的力量，后果只有一个就是下跌——损失投资者利益。就保护投资者利益这一点，统一300指数后会推出指数期货是万万不可能的。
四，统一指数加速市场抛弃绩差股
统一300指数，在沪深300指数的样本股选取上，剔除了ＳＴ股票、股价波动异常或者有重大违规行为的公司股票。中国股市的问题很多都是历史问题，关于这点问总理在两会的答记者问时说要“妥善解决股市发展中积累的历史遗留问题”。而中国股市上的历史问题现在很多在现在的ＳＴ股票上，而统一300指数剔除了ＳＴ股票、股价波动异常或者有重大违规行为的公司股票，这就难免让人联想到管理层有意掩盖股市历史遗留问题。这和温总理“妥善解决股市发展中积累的历史遗留问题”是不一致的。 以往针对ST公司的三年退市制度的推出曾造就了中国股市的罕见的高风险，而现在推出的统一300指数又将ST类上市公司剔除，这难免会伤害投资者的感情。如果我们的证券市场，一开始就是一个公平、公正、公开的竞争平台，那投资者将没什么怨言。而事实上中国股市一开始就是不公平的市场，而且现在历史问题几乎一点都没有得到解决，现在剔除ST类股票，这能不让投资者伤心吗？当然谁都不会赞成把ST类股票选入统一300指数的，不过我相信谁都会赞成管理层把解决历史遗留问题之后，再推出没有ST股票的统一指数的。
解决股市的问题是要分清主次的，在中国股市现在运行机制还没有接轨，投资者高成本没有得到解决，在中国股市还处于崩溃的边缘的情况下，中国股市首先应该解决的是中国股市的运行机制的国际接轨，当然前题是保护投资者利益，合理统筹补偿市场。在中国股市运行机制国际接轨得不到解决的情况下，任何花样的指数创新都是没有什么意义的。（注：不是完全没有意义的，起码为了中国股市运行机制接轨后的更新指数的推出起到了练兵的作用。
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（ 责任编辑：张宇 ）
