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可转债价格远高于转股价值，投资者转股就会形成现实亏损
庄睿弘 NBD上海报道
近日，有多只可转债公布了今年一季度可转换债券转股的进展情况，和去年同期相比，转股量相当有限。分析人士认为，股市持续走低是造成转股量偏少的主要原因。
Wind资讯统计数据显示，营港转债、桂冠转债、国电转债本季度转股数为零，其中营港转债、桂冠转债上市至今还没有转股的纪录。转股金额最多的依次为阳光转债、金牛转债、侨城转债、云化转债，转债面额减少金额在5000万元以上（见右表）。雅戈转债、铜都转债、海化转债、燕京转债转股金额在1000万~4000万元间。山鹰转债、民生转债、江淮转债等转股数量较少。金牛转债、燕京转债、山鹰转债等可转债还有80%以上的转债尚未转股。
据可转债专家介绍，目前可转债市价一般都高于其转股价值，在这种情况下，转债持有人要套现，肯定会卖出转债，而不是在转股后卖出股票，所以造成转股数大幅减少，有些可转债甚至没有转股纪录。
转股金额较多的一般是高价可转债，如130元以上的金牛转债、侨城转债、云化转债。其中侨城转债因为转换价值连续20日高于130元，满足约定的强制赎回条件，将被迫在4月22日之前全部转股。这类高价转债由于价格已远离其债券价值，表现出十足的股票特性。
铜都转债、燕京转债、雅戈转债、海化转债等为中价可转债，转换价值通常高于100元，但并未远离债券价值。转债持有人转股后获利不多，但可转债具有攻守兼备的特点，因此持有人更愿意持券待涨。
营港转债、桂冠转债、国电转债的转换价值今年一季度都在100元以下，目前债券剩余期限还比较长，转债持有人自然不会割肉。
阳光转债则属于例外情况，虽然正股江苏阳光(600220)(相关,行情,个股论坛)股价今年一季度都低于转股价3.8元，但仍有面值5000多万的转债转股，实在令人吃惊。可转债持有人只要持有到4月18日到期后，就可以还本，转股至少要亏损10%，什么样的投资者才会主动吃这种“哑巴亏”呢？市场人士认为，这肯定与某些相关利益者有关。
根据历史数据来看，当股市整体环境较好的情况下，大多发行可转债的上市公司股价才能有好的表现，许多可转债会因大涨后达到赎回条件而被迫转股，如去年上半年的万科(000002)(相关,行情,个股论坛)转债、机场转债等。另外，转债持有人也会因为对股价信心增强而转股。今年可转债转股情况如此低落，也从侧面反映了股市的低迷。
（ 责任编辑：陈晓芬 ）
