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基金报告：开放式基金行为转向，推波助澜力造势www.cnfol.com 2005年04月07日 10:42 德鼎投资
开放式基金上周表现尚可，107家具有可比数据的基金周净值涨幅达1.43％，仅跑输大盘0.06个百分点，且没有1家基金的净值为负增长，涨幅超过2％的多达25家。如果这与封闭式基金的净值表现结合起来看，我们认为开放式基金还是抓住了上周五的暴涨行情的短线参与机会，其借机增持的动力还是让其有相对好的收益进帐，但这也不能说明基金有主动做多迹象，只有在持续性较强的集中领涨板块展现，才能说明主力资金的操作发生较大幅度的变动。建议在本周行情可继续观察。
就偏股型基金来看，62家基金的平均净值涨幅为1.71％，比大盘要好得多，有20家基金涨幅超过2％，其中华安创新表现较好，其重仓持有的国电电力(相关,行情,个股论坛)、西山煤电(相关,行情,个股论坛)、烟台万华(相关,行情,个股论坛)等表现超然，在很大程度上承担了净值上涨的重任，而其它个股均是一线蓝筹股，表现稳定，该基金最大的特色是一线蓝筹股的持有比重较大，但也不放弃试探性持有部分二线绩优成长股的努力，属于稳健中适度进取的持仓风格，后续可对其持有的浦发银行(相关,行情,个股论坛)给予关注，近期有探底成功的迹象，波段性操作机会不错。此外需关注南方稳健基金，其在2003年以来的净值表现非常不错，但短期内看却没有较大优势，其最大的特色是稳健和进取并重的投资风格较为凸现，这也保证了该基金不管在行情偏好还是偏差中均能有进排行榜前五名的实力，该基金也真正体现了稳中不乏进取、平凡不缺亮点的独特风格，属于南方系基金中的旗舰，后续操作动向应该给予高度关注。
债券型基金表现一般，19家基金平均上涨0.64％，属于较为正常的变动态势，一方面是国债指数维持高位盘整，基金净值还是得到较大支撑，另一方面是该类型基金的运作均是稳健有余，进取型不多，这也是由于投资标的的限制。需注意的富国天利上周净值涨幅为1.05％，这一成绩是多数偏股型基金难以取得的，我们认为该基金持有的可转债和股票的比重非常大(47.43％)，公开的数据显示其投资品种还是相对接近于平衡型，因而其也在很大程度上受益于股票市场的暴涨。
就平衡性基金的表现来看，也属于相对较好的上涨态势，26家基金平均上涨1.35％，有4家基金涨幅超过2％，其中广发稳健增长由于持有二线绩优成长股的比重较大，其表现最佳。就历史情况来看，该类型基金表现良莠不齐，但几乎在每一年都会出现一些绝对傲视群雄的基金，如2003年的华夏回报、博时增长；2004年的嘉实成长收益、广发稳健增长等，在2005年我们建议可适度关注的潜力基金有景动力平衡、诺安平衡等极有可能脱颖而出，其投资组合要适度关注。
就指数型基金来看表现较为强势，其被动跟踪指数成份股的限制反而在上周五大盘暴涨中得到意想不到的益处，8家基金平均上涨1.95％，远远跑赢大盘。需注意的是银华精选基金是上周唯一1家净值涨幅超过3％的基金，其跟踪重点的是道琼斯中国88指数的成份A股，但也有可变动的余地，那就是其它指数成份股也可以适当介入，只是比重不大，其限制性条款比纯粹跟踪指数成份股的基金要少得多，这为其净值上涨减少了不少累赘。
表2：上周基金单位净值表现最好的10只开放式基金证券代码 证券简称 最新单位净值(元) 周净值涨跌幅(％)年内单位净值增长率(%)股票市值占资产净值比(%) 基金份额(亿份) 基金成立日
180003 银华精选 1.0445 3.29% 7.36 68.09 8.26 2004-8-11
040001 华安创新 1.005 2.97% 5.68 77.80 24.31 2001-9-21
270002 广发稳健增长 1.07 2.88% 7.55 63.72 14.94 2004-7-26
110002 易方达策略成长 1.165 2.73% 11.38 84.20 13.67 2003-12-9
202001 南方稳健成长 1.0987 2.72% 7.03 72.98 34.51 2001-9-28
020003 国泰金龙行业 1.031 2.59% 5.85 69.55 5.18 2003-12-5
110005 易方达积极成长 1.0703 2.57% 7.02 65.33 11.65 2004-9-9
160603 鹏华普天收益 1.053 2.43% 5.41 69.12 3.22 2003-7-12
200001 长城久恒 1.042 2.36% 9.11 67.32 8.53 2003-10-31
180001 银华优势企业 1.0555 2.33% 6.32 67.04 13.42 2002-11-13
开放式基金的净值表现暂时超越封闭式基金，但还是没有迹象表明开放式基金运作个股的积极性开始恢复以前的水平，我们认为只有在行情转好时，该类型的借机发挥实力才能真正体现出来，而在相对偏弱和平衡的市场格局中，该类型基金的表现就明显不如封闭式基金。后市我们建议可对开放式基金重仓持有的电力、煤炭等防守型行业中的个股给予中长线关注，在跌无可跌之后，可能有较好的参与机会。
