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外资股东与中方管理层股权奖励计划提前兑现
世人瞩目的“蒙牛股权奖惩协议”谜题破解：2005年4月7日，香港上市公司中国蒙牛乳业宣布，蒙牛外资股东与管理层之间的股权激励计划提前兑现，蒙牛管理层控股公司获奖6260万余股中国蒙牛乳业股票，如以当前每股平均6港元的市值计算，约合3.75亿港元。
与此同时，中国蒙牛乳业有限公司的2004年度业绩也正式向公众披露。从已经公布的财务数据看，2004年蒙牛乳业收入攀升77.2%,达人民币72.138亿元。净利润增加94.3%至人民币3.194亿元，高出售股章程披露的2004年全年预测净利润达6.5%，每股基本盈利上升85.9%至人民币0.357元。根据权威调查机构AC尼尔森的统计数字，蒙牛乳业占液体奶市场的市场份额已经由2003年12月的17%上升5个百分点至2004年12月的22%。
财经专家指出，作为中国乳业目前唯一一家登陆国际资本市场的领袖企业，蒙牛乳业的年度业绩报告，向国际投资者和广大的中国奶农交出了一份精彩的答卷。
至此，蒙牛与国际投行携手缔造了一个财富传奇：美国、香港、英国3家外资财务股东投入约5亿元人民币，蒙牛中方股东投入约0.46亿元人民币，分别可获投资回报各20多个亿，创下了400%和4000%的投资收益奇迹。2003-2004连续两年蝉联液体奶销量第一、2004年夺得冰淇淋销量第一的蒙牛，在国际资本市场上走出了一条“用全球资源，兴民族工业，铸中国品牌”的新路子，成为民族产业应对经济全球化潮流的一个经典案例。
“股权奖励”的由来
2002年，外资第一次入股蒙牛时，为了达到激励管理层的目的，摩根士丹利等外资股东与以蒙牛董事长兼总裁牛根生为首的蒙牛管理层达成协议：自2003年起，未来三年，如果蒙牛复合年增长率低于50%，蒙牛管理层要向摩根为首的3家财务股东支付最多不超过7830万股中国蒙牛乳业股票（约占总股数6%），或者支付等值现金；反之，则3家外资股东要向蒙牛管理团队支付同等股份。
财经专家指出：从全球投融资领域看，投资者最大的担忧就是投资目标同管理者个人指标的错位。如近来一家知名美国电子公司的CEO辞职，就是因为与董事会存在战略分歧，不能兑现对董事会的承诺。投资者对上市公司管理层进行激励是一种国际惯例，所不同的只是多少而已，因为它能形成良性的管理、激励机制，协调好公司经营目标和管理者指标之间的关系。
提前兑现，有助双赢
据统计，蒙牛近几年的增长率全都超过50%的指标（2001年到2004年利润复合年增长率没低于120%），以此发展速度，在协议期内实现年复合增长50%几乎没有任何悬念。因此摩根等三家外资投行股东决定提前兑现股权奖励计划。
业内分析人士认为，提前兑现奖励，既对蒙牛管理层有利，也对外资财务股东有利，这是一个双赢选择。
外资财务股东认为对蒙牛管理层阶段性激励目的已经实现，同时，通过几年的合作，他们对蒙牛有了更充分的信任感，决定为管理层创造和提供一个更为有利的、能与国际乳业巨头接轨的竞争平台和环境。摩根一直在中国寻找理想的合作伙伴，而且与许多家公司合作过，蒙牛给他们印象最深。蒙牛人创业时把自己的私人积蓄拿出来投资，创业收获之后又把自己股份的收益捐出来保障企业可持续发展，使中国更多的农民走向富裕，他们工作的敬业程度以及决策层配合之默契、执行之坚决，都是中国大陆企业中十分罕见的。蒙牛人通过自己不懈的努力，创造了中国乳业的奇迹，同时也为所有股东创造了良好的回报，因此奖励计划的提前兑现是对蒙牛人创造的惊人业绩的充分肯定，同时，也为蒙牛长远稳固发展、打造百年大业提供了强大的“核动力”。
据记者观察，对于蒙牛管理层来说，提前兑现奖励等于给企业进一步做大做强来了一场“及时雨”：在中国乳业竞争白热化的今天，谁先改善经营装备及环境，谁就有可能抢占有利地位、把握抢先发展机遇，因此，早奖励肯定比晚奖励的效用更大。
业界认为，蒙牛发展后劲不容轻视，摩根等外资投行的决策恰恰说明他们更加看好蒙牛的发展潜力，也表明投资者与经营者的合作进入了更高的层次。
蒙牛管理层：所获奖励主要用于企业发展
蒙牛管理层对所获奖励将作出怎样的安排？记者打电话向蒙牛新闻发言人孙先红问讯，有人说他在通州，还有人说在大兴，最后终于在武清找到了，孙正在京津附近为大型的蒙牛华北物流中心选址。当问及这次管理层所获奖励将如何分配时，孙先红表示，小部分将用于现有管理层，大部分将用于为企业增加后劲的激励。
这是继牛根生个人捐出股份收益后，管理层团队采取的集体性散财聚人的重要举动，是蒙牛在激励机制上传出的又一利好消息。
据了解，这次所得股权的激励对象与老牛专项基金基本一致：一是用于奖励经营、管理、市场、销售、研发、技术、生产、奶源等八大领域的突出贡献者，二是帮扶特困职员，三是改善员工集体福利。
孙先红还表示，蒙牛一贯倡导“财聚人散，财散人聚”，这种先进的文化理念，加上在管理上的突破与制度上的创新，必将推进研发攻关、市场培育、结构调整、产业升级，从而为做强乳业、振兴农业远大理想的实现奠定一个坚实基础。
摩根等外资股东拿走了什么？带来了什么？
通过盘点，我们发现，这里有两本账需要理清。
第一本账，外方财务股东从股市上获得了什么？上市后，美国摩根、香港鼎晖、英国英联（ACTIS）等三家外方财务股东从股市上可获投资回报400%（即20多亿元人民币），但这里拿走的，都是来自国际资本市场的价值，并非从蒙牛、内蒙古及中国拿；与此同时，蒙牛的中方股东可获投资回报4000%（即也是20多亿元人民币），这些升值，同样将从海外股市拿到蒙牛、拿到内蒙古及中国，赚的也不是中国大陆的钱。各方股东的资本增值是基于蒙牛业务的迅速增长。公司的快速发展和壮大，自然在国际资本市场得到肯定，并反映出更高的股票价值，从而创造出良好的股东投资回报。
第二本账，外资股东从中国拿走了什么？外资股东只从中国拿走了经济高速发展的故事、内蒙古牧业资源优势的概念以及蒙牛快速成长的案例，并将这些东西传播到世界各地，据有关专家测算，三年来他们拿来投资20亿元（人民币），拿走息金0.32亿元（人民币），拿走的是拿来的4.1%（综合资本成本率），其比银行短期贷款利率约低26%，比长期贷款利率约低33%。与此同时，外资股东除为蒙牛带来有形的资本（投资）外，也带来了蒙牛能与国际长期投资者合作的桥梁与通行证等无形资产。
有形的东西越分越少，而无形的东西越分越多。几年来，蒙牛在国内乳品市场上迅速崛起，牛奶、冰淇淋、奶片等产品市场占有率均居全国第一，为几百万西部农牧民提供了致富途径，这些契机既来自于蒙牛中方股东的0.46亿元投资，更来自于外方股东投资的20亿资金。可以说，蒙牛的创业团队和摩根等国际投资银行一起，创造了一个中国奶农、民族乳业和国际投资者多赢的、和谐的财富传奇故事。
（ 责任编辑：铭心 ）
