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04年棉价的弱势现货价格（从3月初的17658元／吨的高位一路下滑到12月底的11265元／吨）造成新赛业绩不佳。对于这样的棉花种植企业，由于棉花一年一季，每年3-4月属于耕作时期、8-9月份属于收获时期，每年的上半年收入主要来源前一年度库存产品的销售，下半年效益才可能有所起色。04年棉价一路下跌势必造成公司库存的增加，今年公司效益能否有所改观主要取决棉花价格上。
04年棉价下跌，除其他因素外，国家宏观调控政策的影响起了加大的作用。为了平衡资源缺口，平抑国内棉价，04年2月底国家追加了100万吨的配额。整体棉价直到04年四季度国家公布新棉收储措施后才开始趋向稳定。
由于04年粮食价格涨幅明显，棉价却大跌，这极大打击农民种棉积极性。据有关组织研究，至05年１月中旬，全国意向植棉面积普遍减少，均减15.9％，预计总植棉面积为7251万亩，与01年相当。
今年三月召开的十届三次会议提出，要保持主要农产品000061(相关,行情,个股论坛)价格在合理水平上基本稳定。和粮食等主要农产品一样，棉花生产、棉花价格的稳定直接关系到农民增收问题，同时它还对我国纺织业的健康发展起着极其重要的作用。棉价稳定的重要性提升，就目前形势分析，棉价今年总体将稳中有升：
05年全球纺织品配额制度如期取消，预计全年棉花需求量将达790万吨左右（0４年我国棉花总产632万吨）。05年我国已经发放原棉进口配额89万吨，加上04年没有用完的配额54万吨，05年棉花进口配额总量143万吨，比去年进口191１万吨减少48万吨，下降２５％。
据有关部门4月预计，今年棉花种植面积下降11.5％左右，因此今年的棉花产量将会明显减少，05年度棉花产需缺口将进一步扩大。与此同时，05年度全球棉花产量减少9％，消费量增长2％，全球产需趋紧，棉价将是上涨的趋势。国家近日已将国家储备棉收储价格从11500元人民币／吨提高到12000元／吨。
新赛作为国内大型棉花种植企业，其收益对棉价的敏感性高。去年棉价大跌不仅直接影响到棉花销售价格而且可能使得公司采取惜售方式。所以04年的每股收益不具有典型性。随着棉价的回升，公司今年业绩也将有所提高。鉴于目前该股价格不高，投资者可适当关注。（国泰君安 朱家豪）
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