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由上海证券交易所和深圳证券交易所联合编制的沪深300指数今天正式发布。对于这个国内第一个由官方发布的统一指数，市场行情反应平淡，理论界却给予了热情的赞誉。沪深300指数的推出获得理论界的赞誉，
具有一定的必然性。从理论上分析，统一指数确实能给这个数年沉疴不起的市场送来一些健康的养料。
首先，有利于上市公司规范行为，培育回报股东的理念。沪深300指数在样本选择时不仅注重上市公司规模，更加注重上市公司的业绩和公众形象，ST股票、股价波动异常或者有重大违规行为的公司股票都被排除在外。而且在今后的指数维护中，凡有重大违法违规事件、财务报告有重大问题、股票价格有明显的异常波动或市场操纵的股票将被剔除，并在样本之外寻找新的绩优股票取而代之。由于指数的选择和维护是一种淘汰过程，对上市公司来说，有一定的激励作用。
其次，有利于培育市场投资者理念。中国股市投机气氛浓厚，这其中有文化、制度等方面的因素，另外就是存在信息不对称的障碍。投资者，尤其是中小投资者，要在1000多家上市公司中选择哪些是真的好公司，存在很多信息障碍。沪深300统一指数的推出，在一定程度上解决了这一信息不对称问题。投资者不仅可以轻易地了解到哪些是好股票，而且还可以在较少的样本里挑选出其中“最好”的股票。与此同时，对于被淘汰出指数的有重大问题和价格异常波动的股票，投资者也往往会敬而远之。
第三，有利于激发市场人气。据统计，截至2005年3月末，沪深300统一指数的样本公司净利润总额占市场净利润总额的比例达到83．55％；市盈率1905倍，比市场平均值低2114%；2004年样本公司累计实施现金分红47261亿元，占市场分红比例八成以上。由此可知，投资这些公司风险较小，而收益相对较大。而一旦有大量的投资者购买这些公司的股票，必然就会导致沪深300统一指数上升，从而激起市场人气，吸引更多的投资者进入。而在过去，由于许多质地优良的股票排除在指数样本之外，投资这些股票对指数没有任何影响，因而难以起到吸引人气的作用。
最后，为市场做空机制的形成创造了条件。统一股票指数是我国证券市场开展股指期货的基础。当前，我国的股市缺乏做空机制，投资者只有通过做多来实现盈利，而一旦股市大幅下跌，机构投资者没有任何手段来对冲风险。统一股票指数的推出，为股指期货和市场做空机制的诞生奠定了基础。
然而，上述分析从某种意义上讲，还只是“纸上谈兵”，其中的一部分也许在数年之后会在现实中得以验证。在短期内，我们则大可不必对其寄于过高期望，因为统一指数在现实中将具有多大的生命力，现在还无法断定。
一般地，一个指数能否成功，几乎完全取决于市场的接纳程度。现在沪深300指数借助交易所的发布渠道，具有一定的先天优势，不过，是否能长久持续下去，还将取决于它的实用性。从目前情况看，由于沪市大盘蓝筹股明显多于深市，沪市入选统一指数的个股理应多于深市。但如此一来，沪深300指数立刻就面临着一个竞争对手，即上证综指。从历史上看，上证综指实际上在很大程度上已经扮演了成为A股市场“代言人”的角色，许多人已经习惯于把它当成中国股市的风向标了。当然，沪深300指数比上证综指在代表整体市场方面所具有的优势是，它还包含了部分深市的样本。但是，如果未来深沪两市出现明显分歧走势的时候，沪深300指数的“优势”反而会变成劣势。届时，它就会变成一个“两不象”，既不能代表沪市走势，又不能代表深市走势。其实用将还不如上证综指和深市成指。
中国股市的核心问题都深埋于制度和结构层面。市场行情走势好坏与技术层面的改革几乎无关。正因为如此，关于沪深300指数，我们暂且把它看成是一种象征，也许会更合适。
（ 责任编辑：陈晓芬 ）
