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本周外汇市场美元保持相对稳定强势，其兑欧元和日元汇率水平基本稳定在1.28美元和108日元，是这两组货币今年以来相对较高水准；其他货币随从波动，而美元兑英镑汇率波动幅度较大，浮动空间在1.86-1.88美元，瑞郎等基本稳定。
从外汇市场一周状况看，经济因素依然是支撑汇率的主因，而利率差异继续形成比较中的美元支撑点，进而美元汇率走稳和相对向上，主要是经济比较和利率扶持作用。
1、经济效率突出。一周来，美元继续保持稳定强劲趋势，主要是其经济作用支持性明显。首先经济总体态势的稳定性有利美元稳固。预计美国今年的经济增长水平将继续稳定在3-4%的水平，市场预期第一季度的增长将在3.5%左右，经济总体趋势与经济基本面依然显示美国经济利好面明显。尤其是在美元灵活有效的货币政策作用下，2004年美国公司海外利润增长幅度达到26%，创下31.5亿美元水平，明显高于国内公司利润水平，预计2005年这一状况将继续保持，进而使美国公司海外利润收入将占到其全部收入增长的40%，美国在国际金融市场的作用因美元而扩大受益，经济效率收益突出。其次美国经济基本面继续稳定改善。近期失业状况有不确定的波折，但失业趋势继续有缓解态势。美国劳工部公布的4月2日当周美国初请失业金人数降至33.4万人，前一周修正后为35.3万，显示失业状况在改善之中；此外商务部公布的2月份批发库存增长为0.6%，与市场预估水平相当，1月份为上升1.0%。因此，市场以及美联储格外关注物价走势，而经济面基本数据显示经济增长和结构问题有改善迹象，目前谈论美国通货膨胀风险上档风险有些过早，只是美联储提前防范性操作，使市场紧张心理扩大。从经济和政策效率看，美元支持性有利，美元稳固有基础支撑。
2、利率结果不同。本周市场集中关注的欧洲利率问题如期所愿，欧洲央行如约宣布维持指标利率不变，欧元利率依然为2%，利率水平在未来通货膨胀压力风险和疲弱的企业和消费者信心之间继续维持平衡。欧洲央行总裁特里谢认为，目前欧元区没有明显的通货膨胀累积压力，但物价稳定在中期向上风险，对通货膨胀风险前景保持警惕是至关重要的；为此，金融市场一度将欧元推升至一周高点1.2940美元，但收盘时欧元依然稳定在1.28美元。同时英国央行例会也继续维持利率稳定，使英镑利率连续第八个月维持在4.75%水平，但英国2月份制造业却出现产出6个月来的首次下滑，英镑因此而有走跌表现，兑欧元触及一周低点,兑美元也同时走软。综合欧洲区域欧元和英镑利率因素势必将有所影响投资信心，并对于欧元有潜在的伤害，欧盟一个统一体中两种货币和利率态势不利于组合效益发挥，并给予美元机遇。此外，日本央行利率形成一致决议，但决策分歧有所表露，经济与政策协调有迷失。上述状况对美元或许是一种利好空间，美联储对美元利率潜在上升趋势将有利于美元投资稳定，使货币之间的利率差异有投资空间。有信息显示，日本投资者已经开始关注澳元等高息货币选择，日本于上周五进入新会计年度，日本的大型机构投资者将开始把现金投入海外的高收益债券，这些多少都会有所影响市场价格波折。
3、 技术观察时机。从汇率价格运行时段看，年初美元持续稳定上扬已经维持相当时间，必然的技术因素将会使美元有所调整走跌。目前的经济和环境因素相当有利于美元，技术调整在揣摩时机和条件，进而市场预期将美元兑欧元汇率的浮动空间扩大到1.15-1.45美元，而将美元兑日元和英镑汇率波动幅度缩窄，日元水平高点在100日元，但低点似乎可能性更大，预计在120-125日元；英镑短期利率调整的艰难，汇率短期目标为1.92美元。虽然外汇市场利差有刺激作用，但技术因素依然处于观望、猜测寻机之中，其中石油价格的干扰性也是不可忽略的。
石油价格近期冲刺到60美元，随后急速向下回调，一方面是石油市场本身因素所致，而另一方面是与美元价格和美国经济以及美国策略和投机谋划有关。美元回升与经济紧密连接，国际投机基金反对美国现政府意向，以及投机策略因素导致石油价格继续走高。美联储主席格林斯潘对石油价格的表态，恰好是一种潜在的上推油价预期。其希望市场力量最终使能源价格上涨势头得到控制，并警告决策者不要轻易采取干预石油市场的行动；他认为较高的能源价格将刺激能源的勘探、研究和开发，进而将使能源生产和利用的新途径加快拓展；石油和天然气市场去年的紧张形势是多年少见，需求强劲和生产增长滞后是能源价格上涨的主要原因；并且解决目前主要的地缘政治不稳定问题，也将对今后几年的石油价格产生重大影响。格林斯潘对石油价格评论短期似乎抑制了石油价格上涨趋势，但实际最终将会导致更大的石油期货炒作，美元过去的政策路径已经是一个很好的例证。美国希望市场调节价格，结果实际是美国调节价格。因此，综合金融市场技术因素和产品连接交叉性，市场不可低估石油价格水平，高盛预期有点耸人听闻，但石油价格高涨将不可逆转，进而将会有所影响外汇市场价格技术性。
预计美元将会寻机转跌，以调节美元风险和化解经济结构问题，而美元根基因利率上扬将会稳固，加之下周G7财长会议召开，市场将可能推进欧元上涨，美元兑欧元汇率面临反转调整；日元将可能继续走跌，国内投资组合的变化将不利于日元投资信心稳固。因此，美元兑欧元和日元汇率水平将会在1.30-1.32美元和108-110日元区间。其他货币继续随从调整，英镑变化值得关注，国内政治因素影响将扩大。
2005/4/8
（ 责任编辑：漂流 ）
