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沪深两市在2月份大幅反弹后，3月份又迅速回落，大盘单边下跌，全月晨星股指下跌9.49%，将2月份的9.68%的回报基本抹平。
从规模分类看，大盘股跌幅较小，中盘股其次，小盘股跌幅最大，晨星大盘、中盘、小盘指数当月分别下跌7.5%、12.01%和13.68%。从投资风格看，大盘成长型股票跌幅最小，我们发现，在市场下跌时涨幅仍然较大的股票中，大部分是大盘成长型股票，例如云南白药、中远航运、烟台万华、张裕A、苏宁电器、海油工程等。
从行业看，商业服务行业股票表现较好，晨星商业服务指数当月下跌幅度为6.17%，小于其他行业和晨星股指的跌幅。其中主要是运输业类股票，许多高速公路等陆地运输行业以及港口、航运等水上运输行业的个股涨幅较大，包括中远航运、深赤湾A、赣粤高速、皖通高速等，使得在此行业配置较多的基金受益颇多。
受基础股市的影响，大部分基金3月份的回报为负，且较2月份的平均水平有所下降。但是多数基金当月回报超过了业绩基准，主要归功于这些基金持有较多大盘股票，而且一些重仓股当月逆市上扬。
股票型基金的平均回报为-2.99%，较2月份的平均水平5.59%有大幅下降，但比业绩基准(晨星大盘指数)的回报-7.5%高4.51个百分点。38只股票型基金中有34只基金跑赢业绩基准。易方达策略成长、广发聚富和嘉实成长收益分别以1.8%、1.78%和0.88的回报排在前三名。这三只股票持股集中度都较高，而且在商业服务行业上的配置较多，为其带来较好的回报。此外，贵州茅台、烟台万华等成长型股票价格的上涨，也推动了易方达策略成长和广发聚富的回报上升。而回报相对落后的基金主要是以指数投资为主的基金，其跟踪的指数随市场大幅下跌拖累了收益。
配置型基金平均回报为-2.43%，虽较2月份的平均回报4.5%也有大幅下滑，但比配置型基金业绩基准(晨星大盘指数和中国国债总指数的复合)-3.24%的水平高0.82个百分点。49只配置型基金中有31只基金的回报超过业绩基准。其中，富国天益价值以2.72%的回报位居第一。该基金由于设立时间不满一年，目前按其招募说明书资产配置的范围分类，属于配置型。但从2004年年末的投资组合看，其实际持有较多的股票，重仓股中的贵州茅台、云南白药和苏宁电器大幅上涨带来可观的回报。得益于这些股票收益的还有排在第二的广发稳健增长。另一方面，受中小盘股票当月跌幅的拖累，投资较多中小盘股票的基金回报相对落后。
3月份，54只封闭式基金以净值为基础计算的平均回报为-2.72%，低于2月份的平均水平7.48%，而比业绩基准(晨星大盘指数)的回报-7.5%高。其中，基金景阳以1.26%排在第一。
债市方面，央行3月17日宣布下调超额准备金利率，使债市的资金更加充裕。在资金的推动下，当月债券市场延续了2月份的上升态势，中国债券总指数全月上涨1.01%。相比之下，可转债受股市不景气影响普遍下跌，除了侨城、燕京和复星转债等有所上涨外，其余大部分转债都有不同程度的下跌，铜都、云化、雅戈转债跌幅较大。
11只债券型基金的平均回报为-0.42%，较2月份2.15%的水平下滑，且比债券型基金业绩基准(中国国债总指数)2月回报1.01%低。全部债券型基金的回报低于业绩基准，主要是受可转债市场的拖累。大成债券以0.56%的回报排名第一。
13只货币市场基金的当月平均回报为0.296%。央行17日宣布下调超额准备金利率，货币市场充裕的资金面对利率下行提供了空间，同时也对货币市场基金获得超额收益形成压力。加上3月份《关于货币市场基金投资等相关问题的通知》和《货币市场基金信息披露特别规定》的颁布，为货币市场基金回归产品原有的现金管理工具功能打下基础。
至2005年3月底，参与晨星一年评级的基金有55只。其中，股票型基金有30只，配置型基金有14只，债券型基金有11只。评级结果请参阅晨星开放式业绩排行榜。
晨星星级评价是以基金以往业绩为基础的定量评价，旨在为投资人提供简化筛选基金过程的工具，是对基金进一步研究的起点，而不应视作买卖基金的建议。
（ 责任编辑：姜隆 ）
