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虽然有《国务院关于2005年深化经济体制改革的意见》中一大篇“继续抓紧落实‘国九条’，尽快出台配套政策措施，大力发展资本市场的内容”，但是市场似乎开始没那么领情了。本周一，大盘继续惯性跳空低开，随后全天依旧运行在单边下跌中，1200点整数关口似乎也没遇到太大的阻力。下午2：30最低探至1190点以后，在“中国石化600028(相关,行情,个股论坛)”的小幅反弹带动下，大盘才收回7个点。至尾市，沪综指下跌19.22点，报收于1197.73点。而成交金额也是呈继续萎缩之势，周一仅有65亿，比上日萎缩两成。
当日的盘面特征与上两个交易日相近。两市仅有300余家个股红盘，上千家个股下跌。单跌幅在9%以上的个股就超过了30家，大盘的系统性风险由此可见一斑。虽然指数还在千二点附近，但创本轮调整新低、创历史新低以及跌破净资产的个股确实大幅增加。仅仅三天约50点的下跌工夫，个股特别是一些基本面较差的个股又再次呈现前期上波下跌那种哀鸿遍野的惨局。上周五的市场唯一一点做多力量，以“上电股份600627(相关,行情,个股论坛)”为代表的具有股权分置试点预期概念的上海本地股由于“上电股份”早盘的停牌一小时，该板块都未能保持上日的强势，从涨停跑进了跌停的行列。再次说明了在下跌趋势比较明显的市道里，短线炒作题材个股的风险是相当大的，往往是“涨是风，跌是雨”，投资者追高还没反应过来，几个大阴棒就会把你打晕。
如果说在上两日指标股还保持相对稳定的话，那么在当日我们就看到了一些重要的大盘重心指标股或者权重股或者是基金重仓的蓝筹股，开始有点扛不住了。首先是“长江电力600900(相关,行情,个股论坛)”，该股在上日公布了业绩下滑的第一季报表后，股价仅仅小幅波动，但是周一的放量下挫2.68%，并创出近3个月以来的新低，就颇能说明问题了。此前，我们对“长江电力”在未来的发展过程中所面临的来自各方面的压力和风险曾经反复有过多次的阐述。单从今年来分析，最大的风险就是再融资的风险。另外，到今年的5月18日该股上市正好满18个月以后，将还有4亿的战略投资者配售上市，虽然这点对基金来说也许是小菜一碟，但是我们也知道有时候“一根稻草会压死瘦骆驼“。更何况从04年年初至今，“长江电力”在8.2元至10元这个箱体足足运行了一年。理论上来说，箱体高位运行只有两种结局：一种是向上突破，一种就是向下突破。那么，我们是否能找到其向上突破的基本面支撑理由呢？恐怕有些难度。而要找到它向下突破的理由那就太简单了，单从一个价值中枢重心还在不断下移的市场，强势股仍有补跌要求就足以让“长江电力”下跌10%。这既不是不可能，也不是不现实的事情，我们将拭目以待。
对于基金特别看好和重仓持有的两只钢铁股，我们今天也有必要做一个分析。“宝钢股份600019(相关,行情,个股论坛)”昨天公布增发消息，股价出现大幅震荡，但尾市收盘仅小跌了1.28%。周一虽然也只下跌了1.63%，但是在此位置上的两根放量阴线已看出了部分基金对于周期性行业以及再融资的谨慎。而“武钢股份600005(相关,行情,个股论坛)”的再创3个多月的调整新低以及“中国石化”的下挫2.53%，“中国联通600050(相关,行情,个股论坛)”下跌1.11%，，既说明了市场价值中枢下移的趋势尚未改观，更说明了以价值投资为主线的基金经理们对于后市行情和周期性行业的分歧。虽然以“中集集团000039(相关,行情,个股论坛)”为代表的港口航运板块仍旧强势，但“中集B”却下跌了3.28%，收盘价下破30日均线，技术形态趋于恶劣，那么是否对“中集集团”有一定的提前先兆作用呢？对于“中集集团”正在构筑第三个头部（其他相关个股的构筑复杂的头部）的判断，我们依旧不变。
事实上，我们一直认为从4月1日愚人节大盘开始的反弹只不过是前几周快速回落近二百点的一次技术回抽。每天的盘面上总是给人一种“涨是虚、跌是实”的感觉。任何消息仅仅改变的只是市场短期的波动，而无法改变市场本身的运行趋势。从上周四开始，大盘已经连跌三天，而调整的阴线也是一根比一根大，从上周四下跌1.11%，到周五下跌1.40%，再到当日的1.57%，而与此相伴的是成交量却呈现88亿、81亿、65亿的逐日缩量，且在K线图上分别留下了4点、1点的两个向下跳空缺口，并再度把各条短、中、长均线系统打穿，这在技术上来说是非常恶劣和对多头不利的，说明市场心态正在开始从前期的对利好的憧憬、盼待、依赖情绪，逐渐转向对出台利好以后再次走势不佳的失望情绪，而这种失望的情绪如果一旦继续蔓延加剧下去，市场必然将进入一个我们早在前几个月就已经提到过的大盘探底反转前必须经历的“绝望”。而这个“绝望“的诱因会是什么呢？“四关”（超级大盘蓝筹股的发行）？还是股权分置试点细则的出台？也许两者都有可能。从技术上分析，在千二点附近，在大盘还没有下破1162点之前，最近留下的两缺口更多属于普通性质，短期仍有可能回补。但是当前极弱的市道，靠什么做多力量去回补这两个跳空缺口呢？至少，我们在目前的盘面中还未看见这种做多的能量，这也是笔者当日感到最困惑的地方。当然，即使是在近期回补了两个缺口，我们认为大盘中线偏弱的调整趋势还没改变。而更让笔者感到不安的是，大盘似乎有可能出现连续多个的向下跳空缺口，而那种杀跌虽然是我们所不愿看到的，但又往往最容易成为现实，而且对持筹者的杀伤力是最大的。总之，1162点很快将面临考验，大盘在1162点附近形成底部的可能几乎微乎其微。股市有一句谚语，“五穷六绝七翻身”指的是在月份上中外股指的历史表现，那么，A股市场即将到来的这几个月是否也会出现这种情况呢？笔者认为有点可能。
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