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摘要:
公司一季度经营状况稳定。2005年一季度马应龙600993(相关,行情,个股论坛)实现主营业务收入7802万元,实现主营业务利润4074万元,实现净利润1471万元,每股收益为0.29元。据了解公司一般二季度的情况要好于一季度,故马应龙一季度业绩完成情况较为正常,处于预期范围内。我们预计其全年每股收益可达1.18元,较2004年有15%的增长。
主导产品毛利率上升。公司主导产品治痔系列完成销售收入3069万元,毛利为81%,较2003年和2004年的76.5%提高了近5个百分点,主要是新产品占比提高所致。医药工业毛利率为70.42%,与2004年相差不大,而医药商业毛利率从14%提高到17.56%,继续高于市场平均水平,可能是销售自产药品份额较大所致。
营销和研发成果值得期待。公司通过推进统购分销和市场渠道分级管理战略,最大限度地降低了公司的经营风险;通过对终端市场的大力开发进一步巩固了公司治痔领域第一品牌的地位。一系列新产品取得临床批文或完成临床。
维持“谨慎推荐”评级。从内在价值的角度看,马应龙目前的价格处于合理范围之内;从相对价值的角度看,市场对其成长性估计相对保守。如果把其未来的成长性考虑进来,其目标价位应是27元左右 ,因而我们维持对马应龙“谨慎推荐”的评级。 (叶颂涛)
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