发送GP到6666 随时随地查行情
摘要：1.巨额定单是公司业绩增长的根本保证。根据公司已披露信息，截止2004年末，扣除历年已完成定单，东方电机600875(相关,行情,个股论坛)合计仍持有定单160亿左右，足以支撑公司近四年的高速增长。另外，公司一季度又相继获得625万千瓦水电机组以及660万千瓦火电机组定单，公司目前实际在手定单金额接近180个亿。
2.发改委的紧急通知对公司业绩增长影响并不大。公司新接定单绝大部分为30万千瓦以上的大型水火电机组，其中，60万千瓦机组超过一半，符合国家电力行业 “大容量、高参数”的发展方向，《通知》对公司定单所带来的影响并不大。
3.成本上扬压低公司毛利率，但依旧可维持高位。公司所签合同基本上为“封口合同”，原材料价格上扬给公司业绩带来一定风险，但考虑到2003年、2004年所签合同价格均有较大幅度上涨以及原材料价格当前所出现的滞涨趋势，未来原材料影响并不大。2005年，公司毛利率仍将维持在30%左右的水平，比2004年略有下降。
4.良好的财务状况夯实业绩增长基?Ｓ捎诙ǖコ渥悖驹な照士畲蠓仙?004年末，公司预收帐款高达37.23亿，同比增长139.1%，应收帐款周转率、存货周转率等各项财务指标全面向好。另外，2004年，公司变更会计政策撇销大笔不良资产，其中，坏帐准备计提调减利润8339万，双倍余额折旧调减利润4145万。会计政策的变更使资产质量大为提高，为公司未来持续增长打下良好基??/p>
5.给予“谨慎推荐”评级。公司最大风险来自于H股的存在，目前A股与H股价格相差约50%，但考虑公司2005、2006、2007年业绩仍将高速增长，结合估值模型以及当前股价，我们给予公司“谨慎推荐”的评级。（毛洪云）
作者声明：在本机构、本人所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所述文章内容没有利害关系。本版文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。
