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摘要：
1、公司第一季度业绩有较快增长
05年第一季度主营业务收入比04年同比增长42.8％，比04年第四季度环比增长32.3％，净利润同比增长28.6％，环比增长48.1％。其增长主要来源于职业装，职业装收入环比（比04年第四季度）增长71.7。从而使得公司第一季度业绩为EPS0.14元，增长幅度较快。
2、我们推荐公司的三个观点
（1）业绩比较稳定，近三年在纺织服装领域较好的业绩可以预期。
保守考虑情况下，我们预计公司未来三年盈利稳定的增长率每年11％左右，而目前PE、PB值分别为11.8、1.23，是纺织服装领域的绩优低价股。
（2）在西装领域打造较为完整的产业链。
目前公司产业链布局基本完成从毛纺织到成衣制造，高级品牌代理，到服装销售终端，随着公司产业链上各个环节产能的整合，公司将形成毛纺、高档服装甚至到渠道完整的产业链。
（3）其品牌道路较符合我国国情。
公司意识到做一个初级加工者的利润不够厚，即使够厚，也不足以持久，因此从针对集团销售的职业装和代理国外高级品牌开始，尝试走品牌和渠道的道路。同时公司的关联公司海澜之家（均受实际控制人新桥集体资产委员会控制）已经尝试做男装销售连锁店，其模式被认为较有潜力。
3、公司的基本面和价格值得推荐
根据我的调研报告，我们维持公司的盈利预测和估值，认为公司的合理价格应该在6.5－7.5之间，维持推荐评级。（周祖禹）
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