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中国铝业否决山东铝业(相关,行情,个股论坛)增发引发关注
专家认为,海归公司一方面要积极推进有关法律法规的实施,另一方面要注意维护A股子公司中小股东的权益
近日,山东铝业增发方案被大股东中国铝业否决一事在资本市场上引起了小小的波澜。据相关报道,中铝否决子公司增发与其自身欲海归在A股市场进行IPO有关,如果真是这种原因,那么一批在海外上市的大集团、大公司旗下的A股公司,会不会在或远或近的将来像山东铝业这样受到海归大股东的冲击?记者就此采访了有关专家与行业研究员。相当多的研究员赞成大股东从战略高度对旗下公司发展进行调整,但另一方面,这种母子公司同台竞争所引起的有关利益分配、关联关系规范的问题也开始引起关注。
大股东否决很正常
与媒体力图从中国铝业否决山东铝业增发事项中挖掘新闻的态度不同,不少行业研究员看待此事时较为冷静。天一证券的姚春雷就认为,山铝增发方案被否只是一次正常事项,他表示,从有关资料来看,山东铝业资产负债率并不高,如果需要资金,向银行借款就可以了,并没有必要进行增发,中国铝业的否决不排除是基于这一考虑。
而华夏证券(相关,行情,个股论坛)的张芳则提供了这样一幅背景:山东铝业增发方案的资金投向主要是氧化铝产能的扩大,但是氧化铝价格虽然目前仍然高企,未来的趋势却是下降的,所以该项目的盈利前景并不被看好。从这一点来考虑,中国铝业的否决完全是有理由的,并不见得是担心这一次增发影响自己在A股市场的上市。
张芳进一步表示,山东铝业就主业来看,处于产业链的上游,主要是经营氧化铝业务,而中国铝业目前的发展战略是要着力发展下游产业,即电解铝、铝材加工等,这应该主要是为了规避氧化铝价格波动可能导致的风险,发展更完善、抗风险性更强的产业链。目前,中国铝业旗下几家A股公司分别处于产业链条的不同阶段。
扩容与稳定
海通证券(相关,行情,个股论坛)研究员陈峥嵘对于海外上市公司有过一定研究,在听到中国铝业否决山东铝业增发的事情后,他表示出了一定的兴趣。不过,由于更认同一盘棋的观点,他不认为这是一件负面的事情。
陈峥嵘认为,该类事项无非是涉及到两个方面:母子公司的关系和整体发展战略,而母子公司之间的关系,实际上在上市时就会有相关规则进行约束与限定,该做的是如何尽量减少与规范同业竞争、关联交易等情况。除此之外,通盘考虑发展战略的方式对于上市公司是有益而无害的。
陈峥嵘同时认为,这仍然是一个扩容与稳定的老问题。一方面,股市需要欢迎质地好的大盘蓝筹股进入,另一方面,也需要考虑市场的情况量力而行,归根到底是如何在市场扩容的问题上解决好改革、稳定与发展的关系。
中小股东利益需要维护
行业研究员看来更加关注宏观与整体的发展方面,而在记者与上海交大法学专家李明良的探讨中,他指出,海归大股东可能会越来越多,在这种情况下要注意区分母子公司之间不同的主体利益,以及注意子公司的中小股东权益维护问题。
李明良认为,在法律上,两个上市公司之间即使存在控股与被控股的关系,它们也还是独立法人,有独立的利益。而母子公司同处一个市场,不排除出现母公司对子公司进行资产整合或是因自身发展战略调整而对子公司形成冲击的情况。在这种形势下,一方面要积极推进有关规范与法律制度的实施,另一方面要注意维护子公司的中小股东的权益。
他指出,目前相关法律事实上还是比较完善的,主要是要保障其在实际中得以实施；另一方面,海外上市公司回来上市,在证监会进行审核时,也要符合一定的条件才能跨过门槛,其中包括对于同业竞争和关联交易的规范等。
