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宁波海顺 楼栋
独角戏难演，就象单口相声永远没有双人相声那样协调。二极的存在容易擦出火花，但是单极并非稳定的根源。资本市场也没有独角戏的舞台，游资和基金之间并无直接矛盾的产生，而在目前的股票市场舞台上，却往常只有其中的一个在唱独角戏。
上演独角戏的原因
当前市场比较一致的看法是，目前由于持续的扩容压力导致了市场信心不足，从而外围资金进场规模和幅度都不大，这种情况下，不论是基金还是游资，本身都是无法发动攻势的。周四盘中基金重仓的一些高价股再次启动，指数却一直下行；而在前期1162引发的反弹中，游资在本地股和题材股中介入甚深，和基金一道促使大盘脱离了泥淖。由此看出，游资和基金之间整体上是合则上攻（指数），分则下跌的，但为什么二者总拧不到一块那？
笔者以为，作为各自具有自身利益诉求的两类资金而言，拉升指数并不是他们的最终或者共同目的。能够快速迅捷的进货、出货，进而取得真金白银才是根本大计，对比于基金的慢热，游资往往以快速制胜，但类似浙江医药(600216)(相关,行情,个股论坛)一类的个股，如果不能在拉升的过程中，伴随指数上升，从而使整个市场重心回升的话，游资在其中的操作难度是非常大的，个股拔高之后，面临着交投稀疏的困境，这一点也鲜明的体现到了深圳本地股当中。从这个方面看的话，前年市场出现的上海梅林(600073)(相关,行情,个股论坛)的神话也正是因为没有指数的配合而无法在浙江医药上得到再现。
显然，基金对指数的调控能力很强。在指标股和权重股之间的增减仓位游刃有余，但基金目前的难处在于，周期性行业遭到基金群体的集体否定之后，目前还没有恢复元气。在基金扎堆的二线蓝筹股中，由于股价较高，即便对基金投资思路比较欣赏的投资者也面临者是否出现高位接盘风险，买盘并不踊跃。一个正常的思路就是最大程度的把投资者拉回到基金投资思路上，通过调控指数和拉升个股，目前的市场氛围对于二线蓝筹股的认识肯定不是悲观的。而有关基金仓位在这部分个股上的进进出出因为数据的滞后性而受到置疑，所以说，独角戏是和基金与游资之间争夺话语权的最激烈表现。
如何结束独角戏？
独角戏带来了大盘和个股的大幅震荡，是不利于指数有效走强的，这也是共识，能否解决独角戏甚至关系到大盘后市能否有效回稳。就目前来看，笔者以为问题的解决可能需要借助两点，首先，大环境改善。我们注意到，指数通常在新低之后的短期内大幅飙升，各种个股共同发力，从而带来指数的回升，但持续性不强。在接近4月底的时候，两报披露接近尾声，股权分置试点即将成行，目前重要的是，把股权分置试点工作快速完成，同时对市场一直担心的扩容给予一定的廓清，尽量使问题明朗话，而不是一直拖延不绝。解决了这个问题，市场环境才有良好的改善潜力，才具备个股同心协力的基础。
其次，游资身份需要得到确认。由于种种原因的存在，国内的私募基金的市场地位一直不明朗，比较弱势，与公募基金对比，缺少应有的规模优势和政策优势，这也是这部分庞大的资金一直转战超跌低价股的一个重要潜在原因。在另一种层面上，公募基金的优势目前正在被其他机构所蚕食。保资和社保基金以及QFII的步伐相当迅速，与其如此，不如直接对私募基金开闸，市场化操作，也能给楼市积存资金带来一个宣泄出口。在加强管理的情况下，使各类灰色资金公开化，提高私募基金的地位，将给整个市场的投资理念带来真正的洗礼，也能对日益深化的价值投资理念。若如此，能够享受到正常待遇的私募基金将在性质上接近目前的基金，所谓的独角戏也将顺势解决。
总体来看，我们认为，独角戏现象的存在是目前市场迟迟没有出现根本好转的一个重要原因，能否顺利解决关系到后市大盘的趋势。实质问题的解决将带给场内、场外资金一个出口，有助于市场投资理念的最终正本清源，也将带给市场真正的升机。
（ 责任编辑：张宇 ）
