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去年四季度大举介入基金
大举介入封闭式基金是近期QFII资金流向的突出亮点，受到市场的广泛关注。在54只封闭式基金中，QFII进入其前十大股东之列的就达到了34家，其中四季度新进的达到了23只，剩下的11只基金中，被少量减持的只有基金普惠、基金普丰、基金通乾三只，份额增加净额为20686.29万份。值得注意的是，如此多的封闭式基金，只被两家QFII持有，从一个侧面反映出QFII的投资方向是相当明确的，其个性化特征非常明显。如花旗环球，其在A股市场几乎可以说是默默无闻，仅持的两只股票西宁特钢27.5955万股和浦发银行674.9724万股，至2004年12月31日所占市值仅为4838.2261万元，但是它在可转债和基金的投资方面，则相当突出，除了可转换债券超过11亿的投资外，其持有的封闭式基金共14家，持有的份额达1.74亿份，这一系列建仓全部是在去年第四季度完成，鲜明的风格可见一斑。
本次QFII增持比例最高的是基金科讯，瑞士银行和花旗环球合计持有该基金4750多万份，占到其总规模的5.95%。而该基金存续期为2008年1月11日。根据基金契约，在符合有关规定，经基金持有人大会同意和中国证监会批准后可转为开放式基金。此外，我们注意到基金鸿飞、基金同智、基金通宝、基金汉博、基金景业、基金金元、基金金鼎也都为花旗环球与瑞士银行重复持有，这些基金的存续都在2007年到2008年之间。即使届时不能顺利由封闭式基金转为开放式基金，到期按净值清盘计也是具有较大投资价值的。QFII的积极介入，进一步推动了市场对封闭式基金的关注，这8只封闭式基金2004年二级市场的回报率均远高于同期大盘回报率，尤其是基金同智、基金景业、基金金元、基金科讯从去年10月以来逆市走强，走出完全独立行情，其给予投资者的回报率就更胜一筹。而这期间也正是QFII尤其是花旗环球的主要建仓期。封闭式基金的优异表现，也从一个侧面反映出QFII在捕捉市场机会方面的独到之处。
可转债也是热门品种
可转换债券是QFII的又一投资热门品种，截至4月19日，QFII总计进入22只可转换债券前十大持有人之列，占据总共37个席位。花旗环球、瑞士银行和摩根士丹利的介入程度明显比其他QFII要深，瓜分了这37个席位。尤其是花旗环球，成为水运转债、西钢转债、复星转债、山鹰转债、华电转债、邯钢转债、丰原转债、华西转债8家可转换债券的第一持有人，仅进入前十大持有人的可转换债券的投入金额就达110201.30万元，超过其可投资额度的三分之一。
可转换债券由于其具有债券和股票双重特性，能在一定程度上规避市场下跌所带来的风险，一直以来都受到QFII的高度关注。去年初的可转债热，与QFII的大举介入不无关系。从上市公司公布年报所反映出的QFII持有份额变动情况看，资金继续流入趋势明显。在去年三季度留下的37个前十大可转换债券持有人席位中，截至4月19日年报新增席位达11席，增加持有份额的占15家，维持不变的有6家，占86.49％；减持的有西钢转债、燕京转债2家，退出的仅瑞士银行所占的云化转债、摩根士丹利所占的营港转债、华西转债3个席位，合计只占13.51％。
说明：（1）由于数据大多采自上市公司年报，因此QFII的持股数量若不能进入前十名流通股股东之列，则其动向不得而知，不排除出现QFII的持股数量没变但由于持股集中度提高而被挤出前十名的现象出现，但当属个例，不影响整体判断。
（2）由于QFII资金不完全是自有资金，因此其具体操作可能并不完全代表QFII本身观点，其中有可能出现偏差，在阅读时应加以注意。
（ 责任编辑：姜隆 ）
