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仍是下跌中继
大通证券首席策略分析师张亚梁（牛犇）
在连续四天下跌以后，周二两市大盘终于迎来了小幅反弹。至终盘，沪综指报收于1165.33点，上涨0.63%，成交金额沪市为74亿，与前几日基本持平。
据统计，4月14日大盘冲高1254点见顶回落至4月25日，两市累计跌幅在40%以上的个股有1只；30%到40%的个股有30只；20%到30%的个股有292只；10%到20%的个股有547只，这也是大盘从01年6月份2245点下跌以来最惨烈的一段。在多日的大面积个股下跌以后，周二两市正好反过来迎来了大面积个股的反弹，有近1100家个股上涨，下跌的仅有200余家。正所谓“跌得多、弹得也多”，我们昨天提到的下跌四类个股当中的，特别是科网股和低价绩差股由于跌得最凶，跌幅最大，所以今天在涨幅榜的前列占据位置最多。当然，在涨幅榜前列还有一些是象“宏盛科技600817(相关,行情,个股论坛)”、“鄂武商”等第一季度的季报比上年度好，基本面有改善的个股。可以这样总结，正是由于不少个股在技术上得如此超卖，加上游资的推波助澜，所以一些个股出现了较大反弹是非常自然的，也是容易理解的，从而也导致了当日大盘的小规模反弹。这一点从几只个股上最能体现，一只是“厦门信达000701(相关,行情,个股论坛)”；另外一只就是“数源科技000909(相关,行情,个股论坛)”。而大盘在下午2点钟那波冲击1169点的行情，很明显与游资下午2点钟后启动“宏源证券000562(相关,行情,个股论坛)”、“中信证券600030(相关,行情,个股论坛)”以及“深发展”是有关的。不过，我们又必须指出的是，这些被游资选中的个股，除了股性比较活跃，容易吸引眼球之外，基本面上均不佳，目前估值都是价格仍明显偏高。比如当日反弹了4.49%的“深发展”，周二公布2004年每股收益0.15元，同比下降31.82%，今年一季度每股收益为0.08元。数据显示，“深发展”面临诸多严峻问题。2004年末资本充足率仅为2.30%，远远低于8%的监管要求。同时，不良贷款高企，今年一季度末不良贷款率为11.59%。此外，该行与德恒证券、南方证券等“问题”券商有染，涉及总金额高达4.88亿元。而有关15亿元的问题贷款该行在报告中也未明确提及。持有这些股票的投资者如果说前期由于股价的连续下挫被打懵了，不知所措的话，那么对于现在这批绩差股或者是价值高估的股票出现的反弹是应该非常冷静，克服自己的贪念，毫不犹豫的借助于此次反弹对其进行减磅。至于这批个股未来走势最有借鉴价值的就是最近的“大冶特钢000708(相关,行情,个股论坛)”，投资者不得不防。
实际上，我们当日重点关注的依然还是蓝筹股的动向。我们发现蓝筹股中除了还剩下“张裕A”、“贵州茅台600519(相关,行情,个股论坛)”、“伊利股份600887(相关,行情,个股论坛)”、“五粮液000858(相关,行情,个股论坛)”等屈指可数的几只非周期性行业的消费类个股，继续仍在连续拔高或者是强势整理之外，其余均开始是日渐西山。甚至包括以“中集集团000039(相关,行情,个股论坛)”为代表的港口航运类板块正在构筑类似于历史上“长安汽车000625(相关,行情,个股论坛)”曾经构筑头部的过程，而至于像“杭钢股份600126(相关,行情,个股论坛)”、“马钢股份600808(相关,行情,个股论坛)”等周期性行业钢铁板块个股更是继续大挫。“武钢股份600005(相关,行情,个股论坛)”今天也下跌0.02元，而“宝钢股份600019(相关,行情,个股论坛)”已经公布其完成了256亿的增发计划，最后的发行价是5.12元。周三“宝钢股份”将复牌，其4月19日的最后收盘价是6.02元。如果机构不进行强行护盘的话，该股进行补跌的可能性是相当大的。不过，即使是当日进行了护盘，我们估计该股也同样将进入一段相当长时间的中期调整。我们还看到，前期一直走得很强，景气度也很高的煤炭类板块近两日也是连续大挫，这是否与资金退出，准备备战“神华集团”这只中国最大的煤炭股有关呢？除此之外，“中国石化600028(相关,行情,个股论坛)”这只我们一直关注的最重要的权重指标股终于补跌1.66%。而“中国联通600050(相关,行情,个股论坛)”又是收出了一根下跌中继的小阳线。以“南方航空600029(相关,行情,个股论坛)”为代表的航空类板块也是继续大挫。由此可见，由于仓位已经很重，基金目前处于一个非常被动的地位。
上日大盘在回补了沪综指在1999年5月21日在1147~1152点留下的向上跳空缺口后，出现的这个小幅反弹，我们的感觉是似乎市场心态很急，不少人急着想抢反弹。这从4月21日起，连续四天都达到了70亿左右的交易量也能够说明一定问题。也说明在6年新低附近有人恐慌，也有资金想在这里抢反弹，所以出现了多空的换手。虽然不少个股近期确实跌得很凶，但是指数下跌的斜率并不是太陡，仍处于一种下跌抵抗状态。所以，我们的观点是“既然没跌够、自然也弹不高”，预计从周一下午开始出现的小幅反弹很难得到持续，高度也就在1170点附近。我们还是坚持昨天的观点，更有力度的支撑或者是更易形成较大力度的反弹点位，应该是在1140点以下，最好是靠近1120点或者以下是最好了。对五一长假前最后三天走势，我们依旧持不太乐观的态度，短期大盘在1150到1170点之间盘的时间是相当短的。而如果“宝钢股份”复牌大跌的话，那么周三大盘当天就有可能创出新低。
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