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经过连续大幅下挫后,周二大盘收出了久违的小阳线。客观地说,在诸多不明朗因素存在的情况下,要言市场的中长期底部还为时尚早,但无论是从技术面,还是基本面来看,都存在短期底部的可能。在大盘出现止跌小阳线之际,宝钢股份(相关,行情,个股论坛)正好将在周三恢复正常交易,这对于大盘的短线止跌将起到强化作用,还是弱化作用呢?宝钢会成为市场转机的发动者吗?
被市场认可
4月26日是网下机构投资者根据配售结果补缴认股款,而未获配资金则解冻的时间。巧合的是,市场刚好在4月26日出现了反弹,宝钢的影响力在复牌前已经表现出来。
从宝钢股份实际的增发结果看,发行价定在5.12元,扣除原社会公众股股东优先认购获准股份后,比例配售部分的认购倍数为118.19倍。显然,本次发行仍得到了机构投资者的广泛认同。
从公司本身的基本面看,增发的完成对于提升公司的竞争力将起重要作用。同时,在产品结构上,也有较大的变化。由碳钢转变为碳钢、特钢、不锈钢三大门类钢铁产品相结合,并处于全球的领先地位。通过收购供应链和物流系统,宝钢将建立起完善的钢铁营销服务体系,并强化对铁矿石、煤炭、镍、远洋运输等战略资源的控制力,提高长期抗风险的水平。
宝钢股份在增发前的收盘价为6.02元,考虑到上市后的自动除权效应,动态市盈率将不足7倍,投资价值还是较为明显,这也是机构投资者关注的重要理由。
钢铁股低迷增变数
虽然市场在周二收出了久违的阳线,但显然市场的弱势并没有完全扭转。在市场不断调整的过程中,钢铁板块的总体走势也并不理想,从某种角度上讲,已经成为领跌大盘的重要力量。
较为典型的是2.2行情中的龙头股武钢股份(相关,行情,个股论坛),自从大盘在2月份见到高点以来,武钢股份最近两个月的跌幅超过了30%。另外,鞍钢新轧(相关,行情,个股论坛)经过持续的调整后,目前的A股价格已经低于H股的价格,马钢股份(相关,行情,个股论坛)、南钢股份(相关,行情,个股论坛)等钢铁行业的龙头个股也处于持续的低迷状态。相对而言,邯郸钢铁(相关,行情,个股论坛)等相对并不突出的个股表现较为稳健。钢铁股的整体低迷会拖累宝钢的复牌,从而引发宝钢的补跌吗?
从比价效应的角度看,由于钢铁板块总体的表现偏弱,对宝钢股份上市的表现流露出的担忧是可以理解的。
但换个角度来分析,正是由于比价效应的存在,宝钢股份增发过程所形成的市场影响更多地体现在宝钢股份对其他钢铁股的冲击,而不是钢铁板块的总体弱势来冲击宝钢股份。我们前面已经分析到,宝钢股份的行业地位和增发后形成的成长性决定了其突出的投资价值,也正是这种动态的比价效应,投资者会抛售其他的钢铁股,而参与宝钢股份。这样,其他钢铁股的压力提前的消化和宝钢股份上市后稳健走势的预期决定了对市场的冲击有限。事实上,宝钢的上市反而有可能成为钢铁股的走强的契机。
调控有利于行业
宏观紧缩的目的不是抑制行业,而是规范行业。这是认识钢铁行业的前提条件。
我们认为,钢铁板块在前期的持续调整还与宏观紧缩政策的实施有关。该行业目前因国家宏观调控、铁矿石涨价等负面因素的影响,而影响投资者对行业的判断,但是由于宝钢产品的高端性,受影响的程度相当小。目前国外产品仍有提价的需求,预计宝钢产品价格即使下降,其空间也较小。
而且,从国家产业政策来看,扶持钢铁行业内的大企业是未来的主流,宝钢作为国内最大的企业,其发展前景是不言而喻的。也就是说,紧缩的宏观背景更多地在于规范钢铁行业,而不是抑制钢铁行业的发展。从这个角度看,也降低了宝钢股份停牌期间的补跌压力。
综上所述,鉴于市场的弱势,宝钢股份的恢复上市要彻底扭转颓势尚存在一定的不确定性,但也不会对大盘运行形成巨大的冲击。预计恢复上市初期将出现事实上的除权,从而对大盘形成一定的震荡,而随后的稳健表现将在一定程度上对大盘的稳定起到积极作用。
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