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编者按：随着中国金融开放进程的加快与金融体制改革的推进，金融混业产品日趋增多，实现综合经营成为各类金融机构提高核心竞争能力的内在要求；为此，国务院发展研究中心金融所邀请相关政府机构的主管领导、知名学者以及国内外著名金融机构的负责人，围绕金融创新与风险防范及其对金融市场的影响和所引发的系统风险，以及相应的政府监管机制改革和各类金融机构的经营战略调整等热点问题进行深入分析与讨论。搜狐财经频道作为协办单位为本次论坛提供了独家网络直播支持。以下是高盛集团（亚洲）有限公司董事总经理胡祖六的部分精彩发言。
胡祖六：各位女士、各位先生大家好，很高兴有这个机会来参加会议，大会组织者要我谈一下资本市场。我看到分配的任务已经感到很为难，因为资本市场是一个非常热门的话题，这些年来有各种各样的讨论，很多学者著书立说，已经汗牛充栋，该说的都说了。无论在媒体、学术界还是市场一谈起资本市场很多专家学者都非常慷慨激昂雄辩涛涛。我是湖南人，所以普通话讲得不标准，很难慷慨激昂、雄辩涛涛，不太适合参加这样的讨论。资本市场是很技术性的，其实很多讨论是需要比较少的热情，更多的是需要理智和冷静。所以我想要谈资本市场这么热门的问题，真是不知从何说起。
但还是跟大家分享一下这些最基本的东西。我并不是谈资本市场怎么判断而是想回归基本。八十年代末、九十年代初改革的时候，为什么要有资本市场？我们办资本市场的初衷和目标是什么？现在是否要继续维持这个目标？第二进入市场有很多基本的参与者，应该是什么样的参与者。第三这个市场应该有哪些基本的特征。第四政府和监管部门的作用是什么。第五我们怎样样能够比较有效、健康、快速地发展资本市场。是闭门造车还是比较开放地发展。这是一个基本的问题，中国从1978年起邓小平推动中国的改革，一开始面临的课题就是如何通过开放来发展中国经济。
中国发展资本市场基本目标，这个目标应该是非常简单的，就是为发展企业提供融资。这是老生常谈，为什么这样呢？是因为我们在设立股市之前，传统的计划经济之下，资源配制是靠政府的计划、行政指令，这包括物质资源也包括金融资源。在1978年之前的三十几年，中央计划经济的实践证明这种以计划、以官僚意志、以行政命令配制资源是非常低效率的，导致中国经济停滞不前，直至1978年改革、开放中央的经济已濒临崩溃的边缘。痛定思痛，中国采取改革开放，希望通过资本市场分配资源，目标是提高投资的效率，从而推动经济的长远、高速成长。这就是为什么我们建立资本市场的初衷和目标。但遗憾的是过去的运行看，资本市场并没有很好地帮助我们实现目标，甚至在很多政策取向、很多流行的看法，我们的资本市场离基本目标渐行渐远。像融资，资本市场唯一的接口就是给企业融资，但市场的融资功能越来越萎缩，好企业融资非常难，上市的好企业要想再融资也是非常难。融资难，难于上青天，要经过诸多关口审批，困难重重。现在经过十多年的发展，资本市场即使按流通股被认为偏高的估值来说也只有区区4000多亿美元，占人均GDP30％。如果考虑到国有股、法人股不流通，真正价格比市场价格低的话，比值会更低，可能只有20％－15％。这种快速发展来说，从市场市值到GDP比重，才全球市场都是偏低的。经过全球的低迷，目前在境内A股市场融资还不如在海外H股融资。证券市场在各种议论中，没有关注我们当初为什么建立资本市场，如果市场不能融资，那就没有存在的必要，甚至可以关掉。所以我们现在讨论资本市场一定要回归基本面。资本市场就是给有发展潜力的市场和平台一个机会，这点是非常重要的。市场的基本特征经过十多年发展，很多专家、学者、监管当局包括我们在座的嘉宾，都应该知道资本市场说复杂很复杂，但是有些最基本的特征是透明，因为我们这个市场跟国家计划经济不一样，市场要达到有效率，决策必须是非常商业化的。如果决策是理性的应该有充足的信息，包括宏观信息周期、利率、通胀等等。所以市场必须非常透明。
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（ 责任编辑：魏喆 ）
