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【背景】
大唐国际发电股份有限公司(以下简称大唐发电)是中国五大发电集团之一中国大唐集团控股的大型独立发电公司,也是国内较早进入国际资本市场公开融资的电力行业企业。1997年3月,大唐发电14.31亿股H股在香港成功发行并上市,募集资金约人民币37亿元；2001年,公司获准发行一级美国存托凭证(ADRs),并成功进入柜台交易；2003年9月,公司再度成功发行5年期1.538亿美元可换股债券。
这是大唐发电公司一直以来努力开展全球范围内投资者关系工作的成效。
【IR解决方案】
沟通的制度化保障
一般说来,上市公司与分析师的沟通比较容易存在以下几方面的问题:
1)缺乏定期沟通的安排；
2)沟通的互动性不强；
3) 沟通的手段单一；
4)沟通的时效性差；
5)缺乏具备专业知识以及行业经验的专门人才与分析师进行沟通；
6)公司内部信息传达渠道不通畅导致信息沟通障碍。
大唐发电自1997年上市以来,就坚持与分析师进行沟通,在实践中不断探索与分析师进行沟通的效率最高、效果最好的方法,并将与分析师的沟通制度化,使上述问题不断得到解决。
首先,沟通的方式和IRO的职能以制度的形式得到了明确
1、定期完成年度报告等常规信息披露；
2、定期安排分析员参观公司及电厂；
3、随时接受分析员及其客户到公司拜访和调研；
4、对日常分析员电话和电子邮件的接待和回复；
5、 及时对市场舆论、投资银行分析员的分析报告进行正确引导；
6、不定期参加投资银行的投资者论坛,与分析员进行面谈；
7、 主动就分析师报告存在问题及市场热点与其沟通。
其次,丰富沟通渠道
构建包括互联网站、电子邮件、传真、电话、电话会议、寄送公司年报光盘、会议等多种形式在内的沟通体系。
事实证明,沟通的多渠道构建使大唐发电与分析师沟通的及时性和有效性得到充分保证。从数量和频率来看,目前大唐发电运用最多的有业绩发布的分析员会、与分析员的不定期电话会议、邀请分析员实地调研、与分析员日常的深度交流会等。
作为实现沟通的"及时、有效、专业、充分"的重要前提,大唐发电IR部门在人员设置、软硬件配备、岗位分工上也做了相应的制度安排
首先,建立健全规范的内部信息共享制度,使每一位投资者关系工作人员都能够及时了解并掌握公司的最新发展动态以及公司发展战略。
其次,在IR部门进行分工,就国际国内资本市场动态研究、分析员研究报告整理分析、国内宏观经济及行业发展动态研究、公司股东识别及变动情况调查等工作进行细分并出具工作报告,以便同分析师进行交流时,充分占有资料和数据,在同一个平台上进行探讨,使与分析师的沟通不断深化。
对于分析师的问题,尽最大努力给予客观有效的回答,不仅就事论事,还要站在更高的层次来分析问题的症结所在,分享对问题的认识。
作为系统支持,公司装有BLOOMBERG系统,保证IRM部门可及时跟踪和分析市场对公司的盈利预测和买卖建议,并与分析员进行针对性的沟通。
两个时点与两个方向的"双保险"
除了以制度形式对沟通的方式、渠道及IR工作人员职能作出要求外,大唐发电还根据香港联交所对上市公司法定信息披露的要求,结合公司在不同时点的需求,对公司在不同时点的分析师沟通形式做了明确,即定期分析师会议与不定期分析师会议。同时,大唐发电还形成了非常严格的正向信息沟通制度和反向信息沟通制度。
------定期分析师会议与不定期分析师会议
大唐发电的分析师会议分为定期面对面的分析师会议和不定期的分析师电话会议。一般来说,定期面对面的分析师会议召开的时间通常是在业绩发布或公告、新闻稿发布后的第一天,特别是业绩发布后的分析师会议,公司高管包括董事长和财务总监等都将到香港与分析师进行面对面的沟通交流。
大唐发电对面对面的分析师会议非常重视,会前进行相关的演示材料(相关内容展示片、幻灯片等)准备,并由公关公司对参会分析师对象进行预约。对于分析师提出的问题,发言人尽可能给予客观有效的回答,不仅就事论事,还要站在更高的层次来分析问题的症结所在,分享对问题的认识。若会议中出现一些待定或需详细数据支持的问题,IR部门负责全面记录,并在会议结束后后续跟进。
除业绩发布外,其他时点公司一般都采用与分析师召开电话会议的方式(有重大事项除外)。电话会议通常采用简介和问答形式,公司高层一般会出席并回答分析师的问题。
------正向信息沟通与反向信息沟通
"正向沟通"是指公司按照联交所规定,就公司公开披露的法定信息相关内容对分析员的问询而进行回复。
"反向沟通"是指公司在搜集整理并分析市场上分析师研究报告的基础上,主动与分析师进行沟通,并就某些观点和问题进行深入探讨的过程。公司投资者关系部门在与市场上20余家投资银行研究机构保持良好业务关系的基础上,投入很大力量对他们的研究报告进行搜集整理,并进行较为深入的分析研究,归纳总结其观点,研究其投资建议背后依据的合理性。对于持有不同观点的分析师,公司IR工作人员会主动打电话或发电子邮件进行探讨。
由于公司自身投入大量精力和人力对中国电力市场、电力改革和电力行业发展趋势进行研究,因此,在充分掌握信息的基础上,公司与分析员的沟通能够达到意想不到的效果,甚至,在某些时候,能为分析师的研究提供指引。许多分析师认为,大唐发电的观点比较客观,不仅仅站在公司自身的立场和角度,而是在更高的起点来分析认识中国电力行业已经发生和即将发生的事件。
【公司背景】
大唐发电高效务实地与分析师进行沟通,并以此态度来面对广泛的市场群体。对大唐发电来说,一种公司与行业分析员、投资机构和个人、财经媒体间的融洽氛围已经形成。
从长期来看,优秀的投资者关系提升了市场对公司管理层和公司治理结构的信任度,提升了公司的市场价值。从2000年4月至今,公司股票在二级市场的走势可圈可点,从最低0.86港元,到最高7.45港元,走了四年多的牛市,升幅近800%。与此同时,公司的持续再融资得到保证,大唐发电成为资本长期青睐和追逐的目标,资本市场的资源优化配置功能得到充分实现。
摘自上证所投资者教育中心《中国上市公司投资者关系案例选》
