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德意志银行研究报告提出，人民币最有机会在下半年宣布升值措施，因为中国愈是拖延，意味日后升值幅度愈大，对经济的冲击亦愈大。针对人民币升值问题，德银提出了四种可能方案。
建议一：一次过大幅升值后，再实行挂钩美元的固定汇率
正如美林证券所称，人民币最好是一次过大幅升值至市场预期水平，方能遏止热钱持续冲击内地经济。不过，德银认为，人民币一次过大幅升值，然后重新挂钩美元的固定汇率办法，是各种升值方案中最差劲的建议，所以实行机会最低。
德银解释，一次过升值面对的最大问题，是如何客观界定某个升幅才算“合理”。再者，升值以后重新挂钩美元，意味人民银行仍然丧失制定金融政策的自主权，金融政策继续受到美元政策的影响。
建议二：改为与一篮子国际货币挂钩的固定汇率
有建议人民币可考虑改与一篮子国际货币挂钩，以减低侧重持有美元的外汇风险。对此，德银不持反对态度，惟担心该新的固定汇率机制不可能持久，预测仅能维持五至七年，之后人民币便又要再面对升值压力。
德银解释，长远而言，中国经济较一般经济合作及发展组织(OECD)成员国的增长要强劲得多，所以人民币若与多只国际货币挂钩，最终兑篮子内的每一只货币均要实行升值。
建议三：与一篮子国际货币挂钩的固定汇率，但容许波幅较大
德银称之为“新加坡模式”。基本上同样是人民币与一篮子国际货币挂钩的固定汇率，但分别在于拥有较大波幅限制。德银赞赏有关建议让官方汇价有较大弹性，惟人民银行在制定利率政策仍无百分百自主权。德银的言下之意，是只要中国继续采用固定汇率机制，长远计人民币仍然难以消除升值的压力。
建议四：有序升值，无固定汇率，无波幅设定
德银认为，印度采用的“管理浮动汇率”机制，最适合中国国情。“管理浮动汇率”的具体做法是：中央金融机构以多篮子的国际货币为中期汇率参考依据，但既无固定汇率、亦不会公开汇率波幅。如此，央行才真正拥有汇率及金融政策的自主权。
德银进一步建议，中国可以考虑每年有序升值2%至5%，如是实行数年。德银估计，未来十二个月人民币兑美元以升值3%为佳，而在未来三至四年便可以累计升值15%。
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（ 责任编辑：漂流 ）
