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摘要：除西北电网外，其余各电网五月一日起执行上网电价上调，全国范围火电调价幅度在0.015-0.03元之间，水电调价幅度在0.005-0.01元之间
自04年12月26日煤电联动政策颁布以来，上网电价上调一直在市场的期待中，虽然五月一日实施电价上调且不追溯略晚于市场早先的预期，但调整幅度基本与之前预期相符。
各电网涨价幅度不同、同一区域内大致相同，个别省份有差异
电价上调的计价原则基于所在区域煤价的平均涨幅，因此区域内原上网电价水平低的和电煤成本控制能力强的企业将最大受益。
超发电价取消使机组利用率高的地区的公司受益幅度更大，电力相对过剩的东北和山东取消超发电价几乎没有意义
除广东、福建外，其余地区火电企业的上网电价一直存在计划内电价和超发电价的差异，平均差异在0.13元。取消超发电价对于发电小时高的公司意义重大。
电价上调幅度高于预期的公司短期成为关注重点
涨价的落实有望刺激电力板块整体短期跑赢大盘，但煤价还在高位运行，且销售电价上调后必然引发下游需求的下降，这是当前市场最难以预期的，我们不认为本次涨电价将成为火电行业的拐点。
当前市场电力行业平均市盈率在18倍（04年业绩计算），略低于市场平均水平，我们比较发现，电力股对市场整体略有折价符合国外主要市场的一般规律。
就火电上市公司整体水平看，我们预测05年整体业绩几乎不会增长，这是我们维持行业中性评级的最直接的理由。建议关注水电和电价上调幅度高于或符合预期的公司：长江电力600900(相关,行情,个股论坛)、桂冠电力600236(相关,行情,个股论坛)、国电电力600795(相关,行情,个股论坛)、申能股份600642(相关,行情,个股论坛)、华能国际600011(相关,行情,个股论坛)、国投电力600886(相关,行情,个股论坛)、深能源。（徐颖真）
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