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2004年以来，“德隆系”、“托普系”、“鸿仪系”、“成功系”、达尔曼、
第一投资(600515)(相关,行情,个股论坛)、和光商务(000863)(相关,行情,个股论坛)等纷纷倒下，如今又轮到了“飞天系”？种种迹象显示，目前拥有石油龙昌(600772)(相关,行情,个股论坛)（600772）、福建三农(000732)(相关,行情,个股论坛)（000732）和浙大海纳(000925)(相关,行情,个股论坛)（000925）三家上市公司的“飞天系”，已处于风雨飘摇之中。
是宏观调控让民营资本日显脆弱，还是民营资本借壳上市公司的套利行为不见收敛？担保诉讼与首亏
2005年4月8日，石油龙昌（600772）公布关于公司被立案调查的公告称，公司于2005年4月7日接到中国证券监督管理委员会有关立案调查通知书，公司因涉嫌违反证券法规一案，证监会已决定对公司立案调查。复牌后，该股当即跳空下行，收盘跌幅达4.18%。
而事实上，此前已有充分的迹象显示“飞天系”的资金链危机。
2004年11月24日，由于担保合同纠纷，华源集团将石油龙昌（600772）等多家“飞天系”公司告上了法庭。根据华源集团代理人在法庭上的陈述，被告石油龙昌在中国农业银行上海市浦东分行有2笔共计5000万元的贷款到期，作为担保方的华源集团，已于2004年8月31日履行连带担保责任，向银行支付了有关款项。华源集团请求法庭依法判决石油龙昌等8名被告偿还代为支付的5000万元，并负担诉讼费。同时，华源集团向法院申请冻结西安飞天持有的6013万股石油龙昌社会法人股，冻结期限自2004年10月11日至2005年10月10日。
公开信息显示，西安飞天科工贸集团持有石油龙昌7763万股法人股，占总股本27%。2004年3月，西安飞天曾将1700万股石油龙昌法人股质押给华源集团，质押期限为2004年3月25日至2005年3月24日。如果担保合同纠纷一案按照华源集团的诉讼请求结案，西安飞天持有石油龙昌中还将有达到6013万股被冻结。两者相加，基本上接近西安飞天持有石油龙昌的股份总和。
2005年2月4日，石油龙昌发布业绩预亏公告，由于2004年计提坏账准备和诉讼官司的预计负债大幅增加，预计2004年度发生亏损，亏损幅度在3000万―5000万元之间。而翻开石油龙昌的历史资料可以发现，这将是公司1996年上市以来首次出现亏损。
重组玄机
由于石油龙昌原大股东中石油整合资源的需要，西安飞天在2001年底开始与中石油进行接触，洽谈关于石油龙昌股份转让事宜。2002年5月，中石油与西安飞天和武汉绿洲集团分别签订了《股份转让协议》及《股权托管协议》。中石油将其所持有的6469.632万股股份转让给西安飞天，另外将余下的2132.2521万股股份转让给武汉绿洲，转让价格为每股3.128元股，合计转让价款2.69亿元。
2002年7月，在西安飞天科工贸集团成功入主石油龙昌董事会后，石油龙昌开始调整资产结构，公司将拥有的中油塔里木公司53.1%股权、宁夏东银输油公司60%股权、甘肃金陇管道有限公司20%股权出售给中石油。同时耗资2.92亿元收购武汉绿洲拥有的绿洲大厦、飞天集团旗下的苏州市佳安房地产开发有限公司95%的股权以及福建博古投资有限公司95%的股权。
根据飞天集团对石油龙昌的定位，公司主业将形成房地产、城市管道燃气和高科技三大块，其中房地产就是2002年注入的绿洲大厦和佳安房地产，高科技方面实质上并无多少实质性的资产，主要就是博古投资旗下的东为国际防伪中心。至于城市管道燃气领域，公司在2003年5月公告以1680万元受让北海市管道燃气有限公司80%股权，2003年6月30日又出资1800万元收购北京万通恒润投资有限公司60%股权。
事实上飞天对石油龙昌的重组，外界一直颇有非议。
尤其是石油龙昌耗资2.1亿元购进的绿洲大厦，是当时武汉市有名的滞销楼盘，这样的价格在武昌待售的高档写字楼中实属“天价”。尽管收购价格经过调整，但仍然高达1.57亿多元。此外，石油龙昌收购的苏州市佳安房地产开发公司在财务会计方面也存在着不规范之处。
据公司整改通知指出：“公司子公司苏州佳安房地产有限公司2002年12月支付上海原创实业公司4881万元购买上海崇明岛230平方米土地款计入预付帐款，根据企业会计制度和《企业会计准则－无形资产》应计入无形资产，并从购买当月进行摊销”。“公司子公司苏州佳安房地产有限公司未按规定计提房地产开发销售的土地增值税”。而且，公司先后购进的几块资产表面上都是自然人持有，但种种迹象均显示实际上为飞天旗下的资产，因而飞天对石油龙昌的重组带有明显套利的痕迹。
资金链濒危 飞天还拖亏福建三农和浙大海纳
不仅是石油龙昌，“飞天系”掌控的另两家上市公司福建三农（000732）和浙大海纳（000925），如今也是麻烦缠身。
此前，福建三农股东西安飞天科工贸集团与信达资产管理公司发生债务纠纷。信达资产因此向法院起诉，并查封了西安飞天持有的福建三农2000万社会法人股股权（占福建三农总股本的10.08%）。该部分股权分别于2004年10月28日及11月26日两次拍卖，均告流拍。
而在更早的2004年7月，作为福建三农的第一大股东，西安飞天将其持有的公司法人股中的21023840股（占公司总股本的10.59%）质押给深圳市拓搏实业有限公司，用于西安飞天向拓搏实业采购一批价值3000万元的笔记本电脑提供履约担保，并于2004年6月29日办理了股份质押登记手续，股份质押期限从2004年6月29日起。
2004年10月18日，中信实业银行福州分行向福州市中级人民法院起诉福建三农，请求判令福建三农偿还该行借款本金人民币2000万元及自2004年8月19日之后的利息。福州市中级人民法院于2004年11月8日受理了此案。福建三农已和中信实业银行福州分行进行磋商沟通，并得到其充分理解，经双方友好协商达成展期贷款的方案。截止公告日，先行还款资金已到指定帐户，展期贷款手续正在办理之中。
从福建三农法人股被拍卖、采购电脑还要质押上市公司股权的情况来看，西安飞天的资金链到了相当紧张的地步。
2005年1月29日，福建三农发布业绩预告情况称，经公司财务部门统计，因实施国有职工身份置换工作，支付相关安置补偿金及计提坏帐准备和资产减值准备等方面的原因，预计公司年度累计净利润可能亏损6500万元左右。
而值得关注的是，与石油龙昌一样，福建三农也是上市以来首次出现亏损。而且，这两家上市公司都是在被“飞天系”掌控之后，基本面反而是每况愈下，直至沦落到现在的亏损泥潭。
公开资料显示，“飞天系”染指福建三农是在2000年底。2000年12月，福建三农就发布了股权转让公告，公司国家股股东三明市国有资产管理局和国有法人股股东三明市财通公司分别将其持有的公司国家股3100.68万股（占总股本的20.31%）和55万股（占总股本的0.36%）转让给西安飞天科工贸集团。直到2003年4月，此次股权转让才获得批准。
对比石油龙昌的高价受让大股东资产，福建三农的困境则在于\"飞天系\"入主之后公司的担保问题日益严重。公开资料显示，福建三农与天香集团(600225)(相关,行情,个股论坛)（600225）、三木集团(000632)(相关,行情,个股论坛)（000632）、实达集团(600734)(相关,行情,个股论坛)（600734）等省内的多家上市公司存在互保行为，这些对于福建三农而言，就是定时炸弹。
至于浙大海纳（000925），“飞天系”是通过珠海经济特区溶信投资有限公司和海南皇冠假日滨海温泉酒店有限公司来掌控的，虽然这两家公司早在2003年2月便与当时浙大海纳的大股东浙江大学企业集团控股有限公司签订了股权受让协议，但直到2004年4月才正式过户。
而就在股权过户之前，海南皇冠所持浙大海纳24%股权竟然曾被冻结。更令人吃惊的是，在“飞天系”正式入主浙大海纳之后，公司的对外担保和互保不断，先后为海越股份(600387)(相关,行情,个股论坛)（600387）、航天通信(600677)(相关,行情,个股论坛)（600677）和华盛达(600687)(相关,行情,个股论坛)（600687）的多笔贷款进行担保。而且，珠海溶信和海南皇冠还同时在2005年1月中旬分别将所持浙大海纳的19.78%股权和24%股权进行质押。
而就在石油龙昌宣布被中国证监会立案调查的一周之后，浙大海纳亦于4月16日公布关于被立案调查的公告称，公司于2005年4月14日接到中国证券监督管理委员会立案调查通知书，内容如下：“公司因涉嫌虚假信息披露一案，我会已决定对你单位（个人）立案调查。”当日，该公司在复牌后封于跌停。应该说此次浙大海纳受到中国证监会的立案调查，表明该公司亦成为“飞天系”资本运作的祭品。
而值得关注的是，如今随着石油龙昌被证监会立案调查，福建三农估计也难脱干系。“飞天系”是否亦会重蹈“德隆系”、“鸿仪系” 的覆辙？资料链接：
西安飞天集团的最终控制人邱忠保，男，1964年9月5日出生，汉族，籍贯上海，大专学历，经济师职称，中科联理事，中科联经济发展研究员，陕西省工商联常委；陕西省光彩事业促进会副会长。现任西安飞天科工贸集团有限责任公司董事长，中国飞天实业集团有限公司董事局主席，石油龙昌董事长。
邱忠保于上世纪80年代初创建西安飞天科工贸集团，80年代后期由钢材贸易发家，在2004年《新财富》杂志劳斯莱斯500富人榜中列第144名。
据了解，飞天集团总部设在北京，整个集团大概有60多家企业实体，遍布全国各省及海外一些地方，主要集中在西安、上海、福州、南京、武汉、泉州和海南等地；而因为飞天发家于西安，所以西安市老的实体比较多，而以后发展的一般都在内地了。飞天集团最明确的股权关系是，西安飞天科工贸总公司是西安飞天科工贸集团有限责任公司的大股东，而飞天科工贸集团又出资注册了中国飞天集团。现在飞天体系下总体都称飞天集团公司，而西安飞天科工贸总公司已不是一个实体的企业了。
（ 责任编辑：杜朝华 ）
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