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本周外汇市场美元汇率出现上下各异的表现，其中美元兑欧元汇率从1.28美元走跌为1.29美元，美元兑日元汇率则在104-105日元区间波动，美元兑英镑汇率从1.89美元走跌为1.90美元，美元兑瑞郎基本稳定在1.19瑞郎，其他货币较为稳定。
本周外汇市场集中关注的焦点是美联储的加息举措，进而使美元汇率出现变异性调整，汇率状况依然受到经济和政策的影响。
1、美联储加息声明引起市场担心扩大。美联储5月3日依照市场预期继续实施去年6月以来的第8次加息，联邦基金利率达到3%的水平，银行贴现率为4%。由于美联储加息之后发表的公告，忽略了有关长期通胀预期受到良好控制的内容，进而引起金融市场短时间波折。
美联储加息举措本身已经在市场预期之中，因此，市场注意力积聚在会后的声明，而美联储却无意间遗漏了有关长期通货膨胀预期受控的措辞，这种少见的情形使金融市场出现波动，美国公债价格下跌明显，美元汇率有走跌迹象，交易商将其解读为美联储对通货膨胀忧虑加深。但随后美联储重新公布声明，加上美国通货膨胀在可控之中，美国公债价格出现反弹，美元汇率也随之上扬。然而，美国近几个月来通货膨胀压力已有所上升，厂商定价能力的增强更为明显，尤其是受到能源价格高涨的影响，消费者支出已经开始放缓，就业市场正在改善。虽然美联储承认存在通货膨胀忧虑，但其强调并重申要以慎重有序的步伐取消宽松的货币政策，这意味着美联储将继续坚持每次加息25个基点，而非更大幅度。美联储似乎并不认为利率走高会损及美国经济，对于在经济扩张成熟之际对物价上涨的关切极为明显,这显示美联储不会在意最近经济放缓的迹象，并将持续采取加息举措，通过采取“适当的货币政策举措”可以实现经济可持续增长和物价稳定所面临的风险大体平衡。但是市场依然关注美国经济增长潜力，担心经济结构和问题突出，美元汇率波折难定。
2、经济运行问题缠绕油价和汇率风险上升。美国今年的一项特别减税法案支撑了美元多头的汇率预期，市场预计减税法案将吸引美国公司将部分海外获利汇回国内，从而给予美元有力提振。海外获利大量汇回可能支撑美元，这将有助于填补美国巨额经常项目赤字。经常项目赤字是过去三年里拖累美元走势的主要原因。而目前美国跨国公司获得优惠税率，他们必将这部分资金用于创造美国国内就业机会的活动，这可能在一定程度上激发美元买需，资金流入还可能会有助于间接提振企业资本投资。如果美国经济加速增长且股市走强,亦可能有助于美元走势。这也是今年以来美元投资热情持续高涨的原因之一。而从经济角度看，美国新近公布的非农生产力数据继续保持良好增长趋势，今年第一季度的增长为2.6%，超出市场预期的1.9%，是去年以来较高水平，对美元汇率是一个正面因素。但是石油价格再度越上50美元，而且是在美国石油库存继续大幅度增加时出现，使美国经济忧虑继续扩大，对于经济减速或经济不利因素的关注继续显现。尤其是本周美国加紧对我国人民币升值的舆论压力，市场猜测心理扩大，使美元有波动性，但是无论人民币稳定或升值，对美元都是无意义的，只是当前欧元预期中的上涨，受到来自欧元区内部经济脆弱性的冲击扩大，欧元无法走高，美元需要贬值维持自身经济需求，也需要以此维系美元主宰市场局面继续，因此，石油和人民币问题成为美元波折的托词或借口，但是美元本身的经济依托和政策有效依然占据明显优势。另外，由于人民币升值传言甚高，日元因此受到投机冲击扩大，加之在美元和欧元夹缝中的技术需求，日元走高较为明显。
3、欧元动力不足导致技术阻力明显。欧盟统计局周二公布，欧元区3月失业率为8.9%，2月修正后为8.8%。同时公布的欧元区制造业和服务业采购经理人指数显示，欧元区制造业和服务业已经陷入困境，在4月出现20个月以来的首次萎缩，而德国与意大利已将各自2005年经济增长率预估调降至1%左右；法国失业率则触及五年高点，德国失业率更可与1930年代时期比肩；德国4月Ifo景气判断指数连续第三个月下滑，通常这预示着其经济陷入低迷，并引发市场震荡，欧元区一系列数据不利因素使欧元面临艰难的抉择和考验。欧洲央行因此周三决定维持利率2%不变，强调欧元区前景不佳，已经成为欧元上涨的绊脚石。因此，欧元一直难以越上1.30美元价位，虽然欧元高点达到1.2990美元，但动力不足，欧元价格无法进一步前行。欧洲央行首席经济学家易辛预计，欧元区经济在经历2005年第二季的疲弱阶段后，将在今年稍晚加速增长，但目前疲弱的经济数据使欧元汇率显得底气不足。目前没有迹象预示欧元区经济增长将走强，经济扩张速度可能在第二季再度放慢，而欧元区利率维持在纪录低点已近两年，欧洲央行几乎无法再利用货币政策工具推动经济的进一步增长。
预计未来美元将继续寻机转向贬值，以利于美国经济调整需求，技术因素也利于美元向下修正，其中美元兑欧元汇率将在1.30-1.31美元盘整，技术性有可能推高欧元；美元兑日元汇率将会扩大浮动空间，价格水平在104.106日元较大范围调整。英镑受到大选之后相对政治因素稳定和经济利好刺激的推助，价格水平有上升可能，英镑将会继续走高到1.93美元，瑞郎短期处于观望等待之中，自身经济和外围环境不确定，将使瑞郎等待调整明显。
2005/5/6
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（ 责任编辑：漂流 ）
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