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国家发改委、农业部近期发布公告，要求对化肥生产用电用气实行优惠价格、尿素产品增值税先征后返50％、国产磷酸二铵每吨补贴100元等优惠政策落实到位。黑化股份(600179)(相关,行情,个股论坛)(600179)瑞银已经成为该股第一大流通股东，持股达到了144万股，可见该股已经得到了国际机构的关注。公司去年尿素生产线技改结束，将原料供应改焦炭为粉煤，迎来焦炭、化肥生产双丰收，产业一条龙将强力支持股价走出历史谷底。
第一，技术改造即将完成，瑞银悄然建仓：公司主营焦碳与尿素，可以说两市以这两样产品为主业的公司业绩大多在2004年出现了大幅增长，但公司业绩同期净利润同比下降了31.19％，然而就是这样一份报告书，瑞银去年第四季度悄然建仓，持股达到144万股，已经成为该股第一大流通股东，看来公司业绩增长趋势值得特别分析。导致公司利润不增反降的主要原因是公司的尿素业务出现了大幅亏损，2004年公司尿素产品给公司带来了主业亏损1.38亿元，尿素生产的毛利率为－113.11％。2005年尿素项目能否成功实现扭亏，市场在猜测之中，而国际机构已经真金白银地投了赞成票，事实上，目前深沪两市尿素行业的平均毛利率高达32%－58%，随着尿素价格的水涨船高，持谨慎看多态度不无道理。
第二，焦炭市场进入稳定期：尿素生产原料由焦炭改为粉煤，一方面将减少焦炭产品的自耗，增加营业收入，另一方面采用粉煤造气后将大幅降低尿素生产成本。尿素生产线恢复生产后，将使公司的主营业务收入、现金流量产生较大的增长。近来我国农产品(000061)(相关,行情,个股论坛)价格出现持续上涨，尿素等化肥产品价格也随之上扬，有望为其带来巨大收益。从2002年下半年起，在钢铁工业强劲增长的拉动下，焦炭翻身了，产销两旺，价格不断攀升，并且持续至今。黑化股份抓住了焦炭价格上涨的机遇，此次改造后，公司预计焦炭市场今年进入稳定增长期，仍将保持较高的盈利水平。
第三，尿素生产将成为新利润增长点：而从公司2003年的年报中披露2003年尿素生产线因原料路线的改造全年处于停产状态。目前，尿素生产原料路线的改造已经完毕，现正在进行生产工艺的调试。改造后，尿素生产原料由焦炭改为粉煤，一方面将减少焦炭产品的自耗，增加营业收入，另一方面采用粉煤造气后将大幅降低尿素生产成本。公司焦碳业务2004年实现了2.36亿元的主营利润，焦炭产品的生产与销售均创历史最好水平，公司净利润大幅增长4.04倍是公司04年业绩相对稳定的关键，而公司尿素生产极有可能成为今年第一季度利润新增长点，值得重点关注！
从股东人数来看，第四季度股东人数继续小幅减少，人均持股在1800股左右，筹码还有待集中。而瑞银已经成为该股第一大流通股东，持股达到了144万股，可见该股已经得到了国际机构的关注。去年第四季度，该股股价处于最低4.33元，最高6.07元之间，瑞银介入成本保守估计高于现行股价10%以上。近期，该股底部震荡洗盘，成交量明显放大，主力吸货迹象明显，公司季报公布在即，值得关注。
（ 责任编辑：陈晓芬 ）
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