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上周伦敦金属交易所（LME）3个月期铜依然在低价运行。随着美联储决定再次加息0.25个百分点至3%，熊市气氛渐渐开始在市场蔓延。其他经济指数向人们展示了相似的画面：国际供应管理协会（ISM）公布的4月份生产指数显示，尽管制造活动依然强劲，但其动能持续消失；最新的采购经理人指数（PMI）向我们宣告世界范围内GDP增长速度的放缓。工业产出速度放缓意味着对于工业金属需求的减弱。总体而言，上周商品铜由于亚洲长假影响流通量较小。最终LME3个月期铜上周收盘价报收于3175美元/吨，较前一周下调41美元/吨。
铜价在过去几周中呈过山车走势，市场信心也因为受到各种相互矛盾信息，例如美国一系列经济数据、供应面的新闻、中国因素、LME库存的波动、美元走势以及技术图表走势等影响而摇摆不定。
供应方面，一些阻碍因素为铜价上方区间提供了一定程度上的支持。这包括位于赞比亚的Chambishi矿内一家炸药厂致命的爆炸事故所将引起的未来几周中铜带省份爆炸物的短缺；智利Escondida矿由于暴雨影响暂时关闭；Collahuasi矿一半自动磨床因技术故障引起的产能利用率在4月份大半月中下跌65%以及一些生产商所确认的今年以来弱于原先预期的铜产量等。
从悲观角度来看，人们越来越担心美国经济正在进入“软补丁”阶段。另外，中国可能即将宣布进一步的紧缩政策以及市场担心人民币的重新估价；现货铜溢价回落；LME库存由于一些地区令人失望的需求表现以及同供应情况的好转有所上升。由于一系列主要针对欧洲Vlissingen和Bilbao以及美国长岛和新奥尔良的交货活动，LME库存从一个月前的45000吨恢复到4月底60000吨的水平。另外有迹象表明，冶炼厂生产瓶颈状况有所改善，还有美元继续一如既往的影响着铜价走势，并在最近几周有尚佳表现。
4月份世界铜业界人士会聚圣地亚哥参加一年一度的CESCO周——铜业界本年最重要的一次集会。本次会议的重点是讨论生产商纷纷扩大产能以实现产量最大化的现象，特别是Codelco关于至2020年将年产量提高到300万吨的计划。一些矿业届人士对于受高价吸引而出现的新采矿项目的数目表示担忧。相对而言，许多生产商更欢迎较低的价位（例如2200~2700美元/吨的区间），因为这样他们更能从积极的供应反应中受益。这也意味着供大于求的局面最终得以缓解或者缩短，并能在长期内保护铜价的下方位置。
需求方面，美国及欧洲今年以来表现大不如先前预期，以至于一些预测家们开始描绘在这些国家或地区负增长的画面。
总体来看，市场普遍处于观望阶段。技术面分析，铜价在交易区间下方仍显脆弱，而且除非市场重新占领3200~3220美元/吨的支撑位，该种情况仍将持续。而一旦收盘价跌破位于3135美元/吨的100日均线，铜价将有可能向3000元/吨的方向下探。
（本文为英国标准银行供本报专稿，本文不代表本报观点）
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（ 责任编辑：孙可嘉 ）
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