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长线投资者可考虑重点关注资产质量较好、技术设备先进的周期性行业龙头公司
现在无疑是周期性行业最黑暗的时期。据悉，今年一季度水泥行业亏损3.5亿元，电解铝实际亏损面高达80%，发改委有关人士更表示，钢铁和热度逐步上升的电力行业，也可能步水泥、电解铝行业的后尘。与此同时，汽车业也再传负面消息，2005年中国汽车产业利润率在去年下降40% 的基础上还将下降40%。
在股市，周期类股票更惨遭抛弃，特别是汽车、水泥、电解铝类股票从去年以来都经历了相当大的跌幅，相当多个股股价已回到净资产附近，个别股票已跌破净资产。前期不算太惨的钢铁股近期也在原料涨价、产品降价的双重打击下，遭到投资者抛售，钢铁业龙头宝钢股份4月27日增发复牌后即跌停，第二天更一度跌至增发价附近。
不过，就有基金业投资人士表示，部分周期类股票经过了一年下跌，已有超跌之嫌，而且，针对不同的周期性行业，应采取不同的投资策略。
彼德·林奇曾说过，在市盈率最低时买入一只周期类股票，是一种可以在短期内赚很多钱的最有效办法。这一方法是否适合中国国情？有基金业内人士认为，虽然什么时候是底目前尚难看清，但一些周期类股确已跌出了价值，如果是经得起短期亏损的长线资金，可考虑挑选一些质地较好的行业龙头重点关注。
辨证看待周期类股票
广发基金副总经理投资总监朱平认为，投资周期类股票最大的难点在于没办法准确地判断什么时候业绩见顶或者市盈率最低。因此，是否选择周期类股票还要看你是哪类投资者，如果是长线投资能经得起短线的亏损，才能够考虑尝试性介入。
大成基金投资部副总监施永辉就表示，现在市场对周期性行业的情绪化倾向较重，要辨证看待周期性行业，关于周期性行业的讨论已经有一年多了，股价的过度反应实际上已使部分周期类股票具备了一定的防御能力，比如大宗商品本身就有季节性波动，和宏观经济的波动共振后可能被夸大。从理性来判断，部分周期性行业个股的投资价值已值得大家去研究。一个简单的道理，如果大宗原材料见顶，电力也可能过热，那电解铝行业的成本就可以降下来,整个行业也许就应该快见底了，因此没必要过分悲观。
施永辉认为，上市公司大多是行业的龙头公司，具备一定抵御行业波动的能力，有的公司甚至能抵御50%以上的行业波动，还有一些产品附加值比较高的公司抵御能力也较强。比如万科就经历过一个完整的周期，应对行业的周期性变化会较有经验；宝钢股份也有较强的抵御能力，可以一定程度上平滑行业的周期性波动。
汇添富基金袁建军表示，由于中国的宏观经济整体上表现为一种周期加成长，因此从中长期看，一些周期性的公司被低估。从短期看，在宏观调控还没有结束之前，周期性行业的风险程度依旧难以评估，在宏观调控有明显结束信号出现之前，还难以大规模介入到周期性行业。但是那些具有国际竞争力，国际订单不断增多，而且具有一定定价权的公司，值得特别关注。总体看来，由于周期性股票确实下跌幅度很大，个别公司已经开始体现出较好的投资价值。
投资的困惑
不过，在对周期性行业的具体投资策略上，基金公司都表现出相当的谨慎。从国外的经验与国内的实践来看，开放式基金的客户往往希望基金在短期内产生高收益，给专业投资人员造成压力。
施永辉认为，现在已进入一个交易时期，不是买入并持有的策略，而是波段操作，长期资金运作的短期化较明显，跟以前的价值投资大相径庭。具体到周期类股的投资，施永辉认为部分周期类股已非常值得关注，不过，大成基金在具体的投资上仍会较谨慎，因为很难确定到底什么时候可能见底。施永辉表示，特别关注汽车行业，重点关注今年会不会出现行业的拐点。
朱平年初时曾告诉记者广发基金的投资策略是不赚最后一分钱，他表示现在要修正这个策略，不但不赚最后一分钱,也不赚第一分钱， 要等趋势确立才能进去。一季度，广发基金投资海螺水泥失败，朱平表示不会再轻易介入周期性股票，不过，朱平就认为，长线资金可以关注周期类股。朱平表示，开放式基金的特点就是短期收益压力非常大，不能为了在较长时间获得较大收益而应付这么大的压力，只有一些长线资金能忍受短期的痛苦，才可以抄一把底，长线资金对跌破净资产的行业龙头、行业增长状况较清晰的公司可以适当介入。
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（ 责任编辑：姜隆 ）
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