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不无精心筹划的“解决股权分置改革试点”在不无特别的“五。一”长假后的第一个交易日就拉开了序幕，也许有人会认为这是为习惯的“红五月”有意识地作出红色的铺垫。但是市场是无情的，5月9日股市的又一大黑棒，却使这个“改革试点”在头一天就砸了锅。被有人称为“转折”之年的转折之举，没有使已跌了六年的上证指数翻身向上，倒是又创下了新低，恐慌的抛盘使许多个股跌停板。如果因有解决股权分置而还心存希望的话，那么投资者此时最后的一根救命稻草也没了。
无论如何，谁都不会希望中国股市再动荡，决策者也决不会是好不容易要解决股权分置了，就是要让中国股市加速“赶底”的。但是“试点”的头一天，就迎来了这当头一棒，这难道还是因为“知识和经验的不足”吗？
决不是。无统一原则方案的试点政策，从证监会负责人说“已具备启动试点条件”的时候起，就有不为少数的各方人士表示了强烈的担忧，特别是著名的谢百三教授就发出了“试点将会对股市造成重大冲击”的警告，有的甚至更是直接说“试点开始之时就是股市崩盘之日”。“试点”拉开了帷幕，担忧正在变成现实，而这也是必然的，因为决策的本身就决定了这一切。
首先是人们看到了曾被寄予唯一希望的解决股权分置已被引入歧途，本该是实行真正“同股同权”的解决股权分置，变成了股权扭曲后的全流通，尽管装模作样地把股权分置时侵占的权益吐出了一点“补偿”给被几乎榨干了投资者，但是怎能抵挡全流通洪水猛兽的涤荡冲击。
其次是尽管“保护投资者特别是公众投资者合法权益”再次强调为试点的原则，但是根本就没有实质措施，特别是进行的所谓的“股权分置改革”，连本质的“不同股不同价不同权”的问题也不解决，就根本谈不上公众投资者的权益能得到什么保护。不要说这样的“改革”不能实现真正的“同股同权”，公众投资者在股权分置下被侵占的权益能得以恢复或补偿，就是在试点过程中公众投资者的话语权、参与权、表决权也是得不到保证的。所谓的““证监会根据上市公司股东的改革意向和保荐机构的推荐，协商确定试点公司”，这个“股东”不可能是投资者而只能是那些要获得“流通权”的控股股东；“改革方案”只能是由控股股东把持的董事会制定的，虽然要行使“2/3流通股表决通过”的形式，但是谁不清楚目前的“分类表决制”能多大程度上代表真正的公众股东的意志，而只能象自实行分类表决制以来，电广传媒(000917)(相关,行情,个股论坛)的“以股抵债”、福田股份的增发、宝钢股份(600019)(相关,行情,个股论坛)的“整体上市”等分类表决那样，投资者只能是被愚弄。
再则，解决股权分置本是纠正历史遗留的问题，是建立公平规范证券市场基本制度的举措，是作为证券市场基石的投资者争取基本的公平资产权益的迫切要求。但是从《试点通知》可看出，名为解决股权分置的“改革”，倒是让股权分置的最大的既得利益者成了主宰。《试点通知》规定，证监会确定试点公司是“根据上市公司股东的改革意向和保荐机构的推荐”， 这个公司股东是谁？谁都清楚除了控股股东还能是谁？公众股东进不了董事会，公众股东什么时候也代表不了“公司股东”能向证监会表达自己的“改革意向”。事实是，是否进行“改革”只能看控股股东的脸色，当他们能继续“圈钱”，不断地为自己资产“增值”的时候，有什么理由让他们表示“改革的意向”？而当他们需要退出的时候，这个公司也许正是到了再没有油水可捞了。正是让股权分置的既得利益者当了解决股权分置的主宰，即使是真要进行“解决股权分置”，难道他们会心甘情愿地吐出已经吃进肚里的肉，可以想象的是，当他们推出“改革方案”的时候，除了急于变现套利还能是什么？
还有一个就是“新老划断”，证监会就启动股权分置改革试点发表的谈话中还特别解释“新老划断”问题，即“‘新老划断’是指对首次公开发行的公司不再区分上市和暂不上市流通的股份，对存量上市公司分步解决股权分置问题”。如果真能这样，也不愧是解决股权分置的真正突破。然而，遗憾的是证监会以“实行‘新老划断’需要具备一定的市场条件和相对稳定的定价环境，要通过改革试点积极创造条件加以解决”为由，还是搁置了起来。什么是“一定的市场条件和相对稳定的定价环境”？难道继续股权分置倒是保持了“稳定的定价环境”，因股权分置而扭曲的发行价还不够清楚吗？证监会就《试点通知》的谈话中不也说“股权分置影响证券市场预期的稳定和价格发现功能”吗？是股权分置导致了定价环境和市场条件的失真，还是定价不稳定使股权分置？在这里，又是一个因果颠倒！现实是，不就是还有那么多的急需要上市“圈钱”的超级航母们在排队，真划断了股权分置，岂不真的断了他们最后的“圈钱”美梦。说“新老划断”时机不成熟，无非是还有那么多的“圈钱”任务没有完成，这才是决策者认为“需要具备一定的市场条件和相对稳定的定价环境”的根本所在。
四家试点公司已明朗了，有人说为保证一炮打响，准备的解决股权分置方案对流通股东都“非常优厚”，又是送股又是派现，可是能改变股权分置造成的股权扭曲吗？
清华同方(600100)(相关,行情,个股论坛)的用公司公积金的1：1的送股，也许在有些人看来是慷慨的，但是与8。68元的首发价、20元的配股价、46元的增发价相比，能有什么补偿可言？送股后总股本的扩大，是净资产值的稀释，是业绩的摊薄，是股价的下跌。这对其出资成本已不足几毛钱的发起人股来说，兑现仍有巨大的获利空间，然而对A股来说，必将是继续的浩劫。当初TCL搞的按21元多的价格几近1：5的折股换股，不是更慷慨吗？如今还能值多少，2。3元的价格实际上已遭受了近一半的损失。
三一重工(600031)(相关,行情,个股论坛)发行公众股前的每股净资产是约2。6元，可是公众股的发行价是15。56元，方案虽然给以10股送3股派8元，实际公众股的成本还是有11。35元，这是解决股权分置的公平结果吗？
金牛能源(000937)(相关,行情,个股论坛)、紫江企业(600210)(相关,行情,个股论坛)的10送2方案，倒是更象打发叫花子的嘴脸。
如此的解决股权分置，如果用个比喻，那就简直象一个抢劫了10元钱的入室强盗，他拿出其中的一元对主人说，“这是对你的补偿，这我就可以走了”，而在旁边的警察说，“你们自己商量吧！”。
由于“知识和经验的不足”，也未必不能搞试点，但是如果是在“试错”，岂能不是可悲的结局！
（ 责任编辑：林楠 ）
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