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中国社会科学院经济学博士发展研究中心 中国未来研究会中小企业委员会 赵燕京
美元/日元
5月11日，汇价震荡整理、略升。
日本内阁府公布数据，日本3月领先指标从2月的18.2上升至30.0，为连续第二个月低于50，暗示日本经济增长可能停滞。3月领先指标与经济学家预期相符。该指标读数低于50显示未来3至6个月日本经济增长放缓。日本经济04年底走出了13年中的第四次衰退，但分析人士表示尽管经济滑落回衰退的风险不大，但日本经济疲软势头仍将持续，预期公司盈利不会较04年有大的改善。日本3月同步指标从2月的30升至66.7。3月滞后指标与2月持平为37.5。
香港财政司司长唐英年称，香港政府目前正在考虑调整香港联系汇率制度的方案，以应对广泛预期中的人民币币值重估最终成为现实。唐英年的新闻秘书Laurie Lo援引他的讲话称，由于香港与中国大陆之间的经济联系极为广泛，因而香港政府目前正在考虑制定一些应急计划，来应对人民币汇率机制出现变动的情况。不过，唐英年强调，香港并无计划改变其联系汇率制度，或改变当前钉住汇率水平。所谓联系汇率制度，即将港元汇率固定在1美元兑7.80港元的水平。他称，已实施20多年的联系汇率制度行之有效，帮助香港经历金融风暴，保持金融稳定。唐英年的新闻秘书称，他拒绝谈论上述应急计划的细节，或香港政府可能已进行的其他讨论方案。唐英年目前正在马来西亚访问，以促进马来西亚与香港之间的旅游及其他经济联系。香港金融管理局(Hong Kong Monetary Authority)总裁任志刚上周曾暗示，金管局亦在考虑一些技术方面的变动。他称，金管局正在研究如何让香港利率更加紧密的跟随美国利率走势，减少港元利率的波动性。近几周来，有关中国将让其严格管制的人民币汇率升值的推测再度升温。受此影响，大量资金流入香港。由于人民币汇率目前依然受到严格管制，因而以港元计价的资产常常成为颇受欢迎的人民币相关贸易的代替品。尽管通常被香港作为参考的美国利率大幅上扬，但受上述资金流入的影响，香港银行间市场流动资金保持充裕，利率水平较低。任志刚警告称，利率维持在低水平可能会引发通货膨胀或资产价格泡沫。
据美国ABC/华盛顿邮报5月10日公布的调查数据显示，美国5月8日当周的整体消费者信心指数自前周(5月1日当周)的-19上升至-16。根据该份调查显示，有34%的受调查者表示对经济保持信心，人数比例比前周的33%有所上升。同时，有58%的受调查者表示他们的个人财政状况良好，该比例比前周的55%有所上升。另外，有34%的受调查者表示其购买情绪良好，该比例也比前周的33%有所上升。美国ABC/华盛顿邮报消费者信心指数基于在全美范围内随机调查1000名受访者而做出。该指数主要衡量受调查者对国家经济、个人财政状况以及支出愿望等三方面的信心。
美国路易斯联储总裁普尔(William Poole)表示，尽管油价继续维持在高位，但仍对美国通胀现状持乐观态度。他表示，工资通货膨胀水平依然相当温和，而且定价环境也颇具竞争性。他认为，尽管通胀风险呈上升趋势，但目前不存在担忧的可能。货币增长处于较低水平，事实上在过去的六个月出现下降。他表示，目前美联储的有节奏的加息政策是基于已经获得的经济数据。如果未来经济数据发生较大变化，美联储将对政策做出相应调整。但到目前为止，只有油价超出美联储预期。4月初，原油期货价格曾一度接近59美元，现货价格也升至57美元之上，但之后，现货价格一路回落，目前已经跌至50美元附近，期货价格也回落至53美元附近。他认为，油价不会引起长期价格压力。
国际能源署(International Energy Agency，IEA)预计，新油田的原油供应足以满足冬季旺季时的市场需求，但闲置产能依然不足，并且随着原油库存的下降，美国市场2005年夏季的原油供应形势可能趋于紧张。这家总部设在巴黎、负责工业化国家能源问题监测的机构表示，2005年下半年，石油输出国组织(Organization of Petroleum Exporting Countries, 简称：欧佩克)成员及非欧佩克国家原油产能的提高能够满足冬季高峰时的市场需求。IEA预计第四季度市场对欧佩克原油的日需求量为2,920万桶，低于该机构估计的欧佩克每日3,200万桶的产能极限。并称，目前的日闲置产能为130万桶。IEA指出，冬季原油需求上升的影响还有可能被原油库存增加以及届时欧佩克闲置产能有望提高等因素所缓解。IEA在其月度预测报告中称，美国和中国的原油需求将不会重现2004年的大幅飙升景象，因为油价走高及经济增长放缓均能起到抑制原油需求的作用。IEA称，经济合作与发展组织(OECD)的原油库存已增至相当于53天的需求量。其中新增库存主要来自欧佩克成员国，欧佩克每日增产435,000桶使得4月份全球日原油产量达到8,450万桶。这种情况可能将发生变化。如果当前的原油价差抑制进口，加之全球范围内的炼油厂2005夏结束季节性设备维护，美国充足的原油库存可能会大幅下降。IEA称，虽然原油库存4月份可能已进一步增加（因为此时是各炼油厂进行设备检修的高峰期），但总的原油库存水平既不足以抵消目前产能吃紧的影响，也不足以满足未来原油需求日渐提高的要求。IEA指出，由于投资不足的现象依然存在，富余产能仍然匮乏。IEA表示，虽然预计投资规模增加将在一段时间内起到提高富余原油产能的作用，但目前非欧佩克国家的投资计划显示，闲置产能近期仍无法达到令人满意的水平。另外，利率日渐走高将进一步抑制投资规模的增长。
美国商务部公布，该国3月贸易赤字意外自2月修正后的605.7亿美元收窄至549.9亿美元，降幅达3年最高水平。进口出现3个月来首次下跌，出口则升至创纪录水平。先前市场预计美国3月贸易赤字将进一步扩大至615亿美元。3月进口下降2.5%至1571.9亿美元，工业商品购买减少1530亿美元，主要由于化学和钢铁原料进口下降。不计汽车在内的资本商品进口减少3.32亿美元，汽车和相关部件进口下跌12.7亿美元，海外消费品进口下降24亿美元。原油进口自2月的109.4亿美元增至134.1亿美元，平均油价攀升4.29美元至每桶41.14美元，月增幅达1990年10月以来的新高。3月所有能源相关产品进口自149.5亿美元增至179.6亿美元。当月出口上涨1.5%至创纪录水平1022.1亿美元，其中资本商品出口增长9.27亿美元，食品出口上扬3.09亿美元，消费商品出口攀升400万美元，工业商品出口则下跌6500万美元，汽车及其部件出口减少9400万美元。3月对中国赤字自137.7亿美元收窄至129亿美元，对日本赤字则从68.7亿美元扩大至78.3亿美元。对欧元区赤字从65.2亿美元增加至69.3亿美元，对加拿大赤字自57.7亿美元降至50.5亿美元。另外对墨西哥赤字从36.7亿美元上升至42.6亿美元。美国贸易的不平衡性成为拖累其一季度经济增长的因素。商务部4月曾公布，美国一季度GDP增长3.1%，季比有所放缓。同时消费和商业支出疲弱、高能源价格及进口增长大于出口增长均影响美国经济发展。政府将于26日公布一季度GDP修正报告。
美国圣路易联储局总裁普尔(William Poole)表示，美国4月经济显著改善，通胀仍处于有效控制状态。普尔称，基本不会修正联邦公开市场委员会(FOMC)对05年的通胀预期1.5%-1.75%(核心个人消费支出价格指数升幅)。他指出，FOMC目前的最佳判断是目标联邦基金利率能够继续逐步上调，此举将保持经济在无通胀的情况下的增长。
美国联邦航空局（FAA）称，一架不明身份的小型飞机中午时分闯入美国首都华盛顿上空的禁飞区域，两架美军战斗机升空拦截；同时，部分国会大厦和白宫工作人员被紧急疏散。不过，紧急撤离的工作人员很快被允许返回工作地点。华盛顿警方称，这架飞机已经离开了华盛顿上空的禁飞区域。白宫方面则表示，美国总统布什当时正在华盛顿郊外。美元汇率在上述消息传出后一度小幅下挫，但在有关传言被澄清后迅速收复了所有失地。
美国财长斯诺11日重申，总统布什及其政府认为中国已经做好转变到灵活的汇率机制的准备。斯诺向记者透露，中国为实现灵活的汇率机制已经做出了重大的努力，而美国对此的看法是众所周知的。我们认为中国已经做好准备，而且现在是中国采取行动的好时机。
汇价日高105.96，日低104.89，尾盘在105.80附近整理；日升跌率0.265%，日涨跌幅0.28，收于105.79点。
技术指标显示，汇价的短期日均线系统呈横行缠绕且有呈金叉之势，汇价位于其间偏上及30日均线之下，显示短中线向空的概率依然较大，短线有望震荡整理或震荡盘升。汇价若站稳于105.60之上则短线向多，上挡压力位于106.00、106.40、106.80；若受压于105.60之下则下挡支撑位于105.20（中位）、104.80，继续下破短线向空。104.60与105.60分别为汇价短线向空与向多的分界线。
周技术指标显示，汇价若站稳于104.60之上则上挡周线压力位于106.00（中位）、107.30，继续上破周线向多；若受压于104.60之下则周线向空。104.60与107.30分别为周线指标向空与向多的分界线。
波动分析显示，暂认定汇价自2005年1月17日日低101.66进入修正波动，至4月4日日高108.87结束反弹进入调整之中的概率较大，在持续下探103.70-104.20支撑区域不破后，已经在104.16进入波段反弹之中的概率继续增大，反弹目标暂看106.00-106.30，且不排除向107.00-107.30方向运行的可能。
今日，汇价有望震荡整理或震荡盘升。
今日强压力106.40，弱压力106.00；强支撑105.20，弱支撑105.60。
欧元/美元
5月11日，欧元盘升受阻回落。
经合组织(OECD)表示，其3月综合领先指数从2月的103.8，降至103.2，为继走高3个月后的连续第二个月下滑，表明该指数衡量的全球30个发达国家的经济活动放缓。04年末和05年初，有迹象显示主要工业国经济出现普遍回暖，日本、德国、英国和美国产出增加。但复苏很快受到抑制，工业7国3月工业产值出现下滑。
法国统计机构Insee公布，法国3月工业产值月降0.5％，年降0.5％。2月修正值为月降0.6％。法国3月工业产值下降，增强了法国经济增速减缓的迹象。05年油价的27％涨幅限制了公司收益，并降低了家庭支出。由于公司收益状况不佳，法国4月商业信心降低至18个月来的最低水平。法国2月工业产值由月降0.5％年增1.2％修正至月降0.6％，年增0.4％。
德国联邦统计局公布数据，德4月消费物价指数终值月比上升0.1%，年比上升1.6%，低于经济学家月增0.2%年增1.7%的预期。4月26日公布的初值数据为德4月CPI月比持平，年比上升1.5%。德4月欧盟调和消费物价指数由月降0.1%修正至月比持平。德4月欧盟调和消费物价指数年率修正值与前值持平于增长1.4%。
德国央行副行长斯塔克（Juergen Stark）预计，德国05年和06年将再次违反欧盟关于预算赤字占GDP比重不得超过3%的规定。他警告称，公共预算目前不平衡。年赤字占GDP的比重为3%-4%，而经济增长1%-2%是危险的迹象。因此，斯塔克呼吁彻底考察和改革政府机制，通过体制改革，加强预算规范，保证未来公共财政的平衡。
汇价日高1.2914，日低1.2775，尾盘在1.2800附近整理；日升跌率-0.613%，日涨跌幅-0.008，收于1.2801点。
技术指标显示，汇价短期日均线系统与30日均线有摆脱缠绕呈死叉之势，汇价位于其下附近，显示虽仍有望在较宽幅震荡中寻求短中线的运行方向，但短线与短中线向空的概率增大。汇价若受压于1.2830之下短线向空，下挡支撑位于1.2770、1.2730；若站稳于1.2830之上则上挡压力位于1.2870（中位）、1.2910，继续上破短线向多。1.2830与1.2910分别为汇价短线向空与向多的分界线。
周技术指标显示，汇价若受压于1.2840之下则周线向空，下挡周线支撑位于1.2760、1.2500。若站稳于1.2840之上则上挡压力位于1.3020（中位）、1.3210。1.2840与1.3210为汇价周线向空与向多的分界线。
波动分析显示，不论如何波计数，关键支撑位于1.2780-1.2810、1.2720-1.2750，即约210-250天均线附近支撑。注意到修正波动已经95个交易日（或已经113个交易日），因此有望在时间之窗前后受到支撑后进入波段反弹。分时波动显示，可能自1.2990以来运行在较小级别的下降楔形波动之中，现运行在3波下跌末段，至晚间8点半前后受到支撑则可能结束3波下跌进入4波整理或就此进入较大级别反弹波动之中。
趋势线：（1）1.2790-1.2810为中长期趋势线构成的重要支撑。（2）1.2780为波段底点1.2729与1.2764连线构成的短中期支撑线。（3）1.2764为短平底支撑线，1.2729为短中平底支撑线。（4）250天线与230天线位于1.2720-1.2770区域。（5）1.2600附近为中长期优化趋势支撑位。
今日，汇价有望震荡整理或震荡盘跌或下探支撑后反弹。
今日强压力1.2870，弱压力1.2830；强支撑1.2730，弱支撑1.2770。
英镑/美元
5月11日，英镑盘升受阻回落。
英国央行表示，英国通胀率在短期内将超过2.0%这一央行目标水平。该央行货币政策委员会(MPC)在其季度通胀报告中指出，受不只油价高涨的推动，自04年9月以来的通胀加速并超过预期值。但MPC预计在06年初通胀率有望回落至目标水平以下，并直至07年第一季度保持在目标水平左右。以上MPC预期是以利率按市场预期调整为条件的。根据MPC，市场预期利率在预期期间内保持或略低于目前的4.75%。
英国央行行长金恩（Mervyn King）在央行发布季度通胀报告后的新闻发布会上表示，他预计英国家庭支出将自低位复苏，但仍将处于近几年的平均水平之下。金恩称，消费支出前景是影响预期的关键不确定性因素。金恩认为，消费支出增速减缓主要是因为可任意支配收入和房屋价格增长率下降，但对于零售销售大幅下降的原因尚不完全明确金恩还表示，05年早期房屋价格持平，而其他活动指标表明，房屋市场已保持稳定的局面是“非常明确”的。金恩称，油价仍是通胀前景的威胁，但到目前为止，尚未出现汽油价格走高导致工资需求增长的明显迹象。
英国国家统计局公布，英国3月商品贸易赤字从2月修正后的50亿英镑，收窄至44亿英镑，创04年3月至今最低值。此前，经济学家预计3月商品贸易赤字为50亿英镑。其中进口年比下滑0.4%，至210亿英镑，出口月比攀升3.4%至166亿英镑。同时，商品和服务整体贸易赤字从2月的35亿英镑，降至31亿英镑。英国贸易已连续赤字近20年。
汇价日高1.8912，日低1.8691，尾盘在1.8720附近整理；日升跌率-0.605%，日涨跌幅-0.0011，收于1.8716点。
技术指标显示，汇价的短期日均线系统与30日均线摆脱缠绕呈死叉空头排列，汇价位于其下及30日均线之下附近，显示虽仍有望在较宽幅震荡中寻求短中线的运行方向，但短线与短中线向空的概率继续增大，短线超卖下探若受到支撑则有望进入震荡整理或反弹。汇价若受压于1.8760或1.8810之下则短线向空，下挡支撑位于1.8680、1.8630；若站稳于1.8810之上则上挡压力位于1.8870、1.8920（中位）、1.9030，继续上破短线向多。1.8810与1.9030分别为汇价短线向空与向多的分界线。
周技术指标显示，汇价若站稳于1.8990（中位）之上则向1.9140方向运行的概率增大，继续上破周线向多；若受压于1.8820之下则周线向空，下挡周线支撑位于1.8620。1.8820与1.9140分别为汇价周线向空与向多的分界线。
波动分析显示，其中长线波计数跟随欧元兑美元，但本周交叉盘欧元兑英镑有望出现波段反弹行情。暂认定汇价自2005年2月11日当周周低1.8507始，汇价可能已经进入5波5波动之中，已经在3月28日日低1.8590结束2波回调进入5波5的3波上升波动之中，现运行在3波2调整之中（或称为过渡波调整），调整幅度稍大，目标暂看在1.8700附近。其形态有呈收敛三角形态的特征，但若下破1.8590则将继续看跌一线。
趋势线分析显示，1.86-1.865为中期趋势线构成的重要支撑区域，1.8700-1.8750为中期优化趋势支撑位，在上述水位附近受到支撑、且上破1.8950附近压力，短中线进而上破1.9150及1.9400-1.9450区域压力、则不排除进入持续上升波动之中的可能。
今日，汇价有望震荡整理或震荡盘跌或下探支撑后反弹。
今日强压力1.8810，弱压力1.8760；强支撑1.8630，弱支撑1.8680。
澳元/美元
5月11日，澳元盘升受阻回落。
新西兰官方公布的数据显示,该国4月食品价格较3月下降0.8%。4月份水果及蔬菜价格大幅下降5.5%导致食品价格指数较3月下降0.8%,同期肉类鱼类及禽类食品价格下降1.2%。剔除水果及蔬菜成本后,4月食品价格较3月下降0.2%。
澳大利亚统计局公布数据显示,经季节性调整后,3月房屋融资较2月增长1.2%,高于持平预期.同期投资房屋贷款较2月下降4.8%。澳大利亚统计局称3月房屋融资许可数量预期经季调后月增1.5%,增长放缓。统计局同时表示,用于新建房屋融资许可较2月增长0.5%,购买新建房融资许可较2月增长2.3%,购买旧房融资许可较2月增长1.2%。
汇价日高0.7793，日低0.7736，尾盘在0.7740附近整理；日升跌率-0.322%，日涨跌幅-0.002，收于0.7740点。
技术指标显示，汇价的短期日均线系统与30日均线有呈缠绕之势，汇价位于其间，显示有望在较宽幅震荡中寻求短中线的运行方向，短线向空的概率增大。汇价若受压于0.7750之下则短线向空，下挡支撑位于0.7730、0.7710、0.7690；若站稳于0.7750之上则上挡压力位于0.7770、0.7790，继续上破短线向多。0.7750与0.7790为分别汇价短线向空与向多的分界线。
周技术指标显示，汇价有望在0.7700-0.7860（中位0.7780）区间震荡整理寻求短中线的运行方向，若站稳于0.7780（中位）之上则向0.7860方向运行的概率增大，继续上破周线向多；若受压于0.7780之下则向0.7700方向运行的概率增大，继续下破周线向空。0.7700与0.7860分别为汇价周线向空与向多的分界线。
波动分析显示，其走势基本跟随欧洲货币兑美元走势。即汇价可能已经在4月7日日低0.7625受到支撑进入反弹波动之中；现运行在较大级别整理中，若下破0.7708则调整目标暂看0.7680一线，再破则关键支撑位于0.7630，若跌破0.7630则中线看空的概率增大，若迟迟不能重新站稳于30日均线0.7740之上则前景堪忧。
趋势线分析显示，0.7630-0.7680为中期优化趋势线构成的重要支撑区域，0.7400附近为中期优化趋势支撑位，短中线或中线看，在上述水位附近受到支撑、且上破压力线0.7860附近压力，进而上破0.7900附近压力、则不排除进入向0.8040方向运行的可能。
今日，汇价有望震荡整理或震荡盘跌或下探支撑后反弹。
今日强压力0.7770，弱压力0.7750；强支撑0.7710，弱支撑0.7730。
欧元/日元
5月11日，汇价震荡整理、略跌。
汇价日高136.22，日低134.97，尾盘在135.40附近整理；日升跌率-0.375%，日涨跌幅-0.51，收于135.40点。
技术指标显示，汇价的短期日均线系统呈横行缠绕收敛集聚之势，汇价位于其间、30日均线之下，显示短中线向空的概率依然较大，短线则有望在135.10-135.70区间震荡整理寻求短线运行方向。汇价若站稳于135.40（中位）之上则向135.70运行的概率增大，继续上破短线向多，上挡压力位于136.20、136.70；若受压于135.40之下则向135.10方向运行的概率增大，继续下破短线向空，下挡支撑位于134.60，。135.10与135.70分别为汇价短线向空与向多的分界线。
周技术指标显示，汇价若持续受压于136.20之下则周线向空，下挡周线支撑位于134.60、132.80；站稳于136.20之上则上挡周线压力位于138.00（中位）、139.80，继续上破周线向多。136.20与139.80分别为周线向空与向多的分界线。
波动分析显示，若跌破134.00进而有效下破133.00，则欧元兑美元则应中线看空，且欧兑日则可能出现中线下跌局面。但仍可暂认定汇价自2003年11月14日当周周低124.15结束较大级别A波下跌进入大B波反弹至今的概率较大。汇价在2004年12月30日日高141.58结束大B波3-5反弹进入大B波3-4下跌之中，自1月19日日低132.93结束调整进入大B波3-5反弹的概率较大，现运行于5波2调整末段的概率较大（或许已经在6日日低134.37结束2波调整）。若站稳于136.00之上，则有望再次向136.50或更高水位方向运行。若有效下破133.00则可能进入稍大级别调整且上述波计数需作修正。
趋势线分析显示，（1）汇价中长期优化趋势支撑位于133.00-134.00区域，若有效下破则中线下跌的概率增大。（2）汇价自1989年7月月高188.21至1998年10月月高163.05连线构成的长期压力线位于142.00-143.00区域。
今日，汇价有望震荡整理。
今日强压力136.20，弱压力135.70；强支撑134.60；弱支撑135.10。（以上为个人观点，仅供参考；据此入市，风险自担。汇市有风险，投资请慎重。）
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（ 责任编辑：王燕 ）
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