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昨日在两只成份股紫江企业(相关,行情,个股论坛)和清华同方(相关,行情,个股论坛)涨停的背景下,上证50指数依然出现大幅下挫,跌幅高达2.30%,远远高于沪综指1.80%的跌幅,在各类指数中呈现明显的领跌态势。50指数领跌固然有成份股规模过小导致部分股票所含权重比例过大、50ETF明显的助涨助跌等因素影响,但它的下挫在反映当前市场的整体状况方面还是具有相当的典型性的。
首先,权重股领跌股指在50指数的运行态势中得到充分印证。
统计上证50成份股的市场表现,有25只成份股的跌幅超过1.80%的大盘跌幅,其中总股本超过10亿股的多达18家,而招商银行(相关,行情,个股论坛)、宝钢股份(相关,行情,个股论坛)、华能国际(相关,行情,个股论坛)、长江电力(相关,行情,个股论坛)、中国石化(相关,行情,个股论坛)、上海石化(相关,行情,个股论坛)、民生银行(相关,行情,个股论坛)、武钢股份(相关,行情,个股论坛)、马钢股份(相关,行情,个股论坛)的总股本均超过50亿股。因此50成份股虽然只有半数股票跌幅超过大盘,但大量权重股的集体大幅跳水,使得指数的跌幅出现比较大的异化。这至少从一个侧面反映出,大型权重股是昨日大盘最主要的领跌品种。
其次,权重蓝筹股杀跌表明市场承接力极度脆弱。
这些权重股的前十大流通股股东基本都被基金把持,因此这一股票群体的下跌,往往容易造成基金是主要的做空势力这样的印象。笔者认为,虽然不能排除个别基金在较大的赎回压力面前出现一定的抛售,但从成交量的角度看,基金不太可能是蓝筹股大幅杀跌的始作俑者。从基金所秉承的投资理念看,在公司基本面没有出现巨大变化的情况下,不太可能对这批市盈率估值水平已经极低的、具有明显行业优势的企业再进行大幅杀跌；从基金的持仓规模看,如果真的出现基金尤其是多家基金的主动性大量抛售,则决不可能只有不到25亿的成交金额(上证50指数总计成交金额为24.82亿)。由此,我们可以基本排除基金大肆做空的可能性。权重蓝筹股的下跌更多的来自于市场承接力的低下。缺乏增量资金进场是导致市场承接乏力的主要因素,由于没有足够的承接力,导致轻微的抛压就出现股指的大幅下挫。在解决股权分置这一重大改革试点的过程之中,不可避免的会引发相关利益方的激烈博弈,由此带来的诸多不确定性,将在一定程度上影响到存量资金对目前操作策略的调整以及增量资金的入市积极性,在存量资金实力大幅削弱的市况下,具有业绩支撑的权重股大幅下挫正是增量资金跟进乏力的真实写照。
当然,权重股或多或少还是遭到了市场的刻意打压,原因是多方面的,有来自成本上涨所带来的业绩压力,如柴油上涨导致周三物流业上市公司大幅下挫,有来自国家宏经济运行态势以及行业政策取向方面所带来的预期变化,对于掌握国家经济命脉的具有突出行业地位的如钢铁、石化、电力等上市公司,在解决股权分置问题上预期的分歧也在一定程度上加速了权重蓝筹股的股价波动。
上证50指数的领跌对于反映目前股市的整体状况具有相当的代表性。短期看,各种综合因素所导致市场的复杂心态以及由此所带来的不确定性,将继续制约增量资金的进场,股指的弱势格局恐怕也还将在一定时间内延续,但是"物有所值"的东西不会永远被市场抛弃,仅从资金的逐利本性看,不断的下跌正是一个机会不断蕴育的过程。
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