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基本情况：
总股本22.69亿股，流通盘5.89亿股，2004年每股收益0.078元。
投资要点：
1、公司资产质量优良，主要资产包括水电和火电，火电资产主要分布在京津唐电网、华东电网、以及用电需求快速增长的西部坑口地区，地域优势明显，第一季度发电量巨增。
2、公司是前日电价上调的最大受益者之一，大同二厂原来电价较低，现享受西电东送价格，电价大幅提高；东北水电和四川大渡河水电电价上调幅度较大。外二电厂和大同二厂扩建项目投产是05年利润主要增长点。05年权益发电量增长22%，其中，外高桥600648(相关,行情,个股论坛)二期成本优势明显，大同二厂扩建项目提前投产，且执行西电东送电较高的电价，盈利能力强，预计两电厂05年贡献3亿净利润。
3、06－09年权益装机年复合增长11%，项目盈利前景看好。行业经营环境趋于稳定。煤价将企稳，06年电价效应体现在全年抵御利用小时数小幅回落，行业内生性增长稳定，电价上调幅度大的公司内生性实现增长。
在股权分置试点预期的背景下,对于电力股最基本的操作策略是:第一,中线重点关注各类优质电力股,尤其是煤电联动机制实施之后受惠程度较大的优质电力股。第二,主要反弹动力来自对技术面过度超跌的修正,短期反弹爆发力可能会比较强,但从中期角度看,要注意反弹的短期性、间歇性和持续性较差的特点，因此波段采用波段操作为首??/p>
财务指标
每股指标(元) 2004-12-31 行业平均 2003-12-31 行业平均
每股净资产 2.936 2.979 3.861 3.029
每股收益 0.369 0.31 0.481 0.361
每股未分配利润 0.863 -- 0.98 --
每股销售收入 3.416 2.237 3.456 2.058
每股现金流量 0.64 0.117 0.29 0.007
盈利能力(%) 2004-12-31 行业平均 2003-12-31 行业平均
总资产收益率 5.08% 6.91% 5.08% 7.58%
净资产收益率 12.56% 11.12% 12.47% 11.76%
销售毛利率 28.21% 26.86% 27.78% 31.34%
成长指标(%) 2004-12-31 2003-12-31 2002-12-31 2001-12-31
主营收入增长率 59.97% 36.02% 21.43% 108.49%
净利润增长率 23.99% 24.79% -2.07% 95.97%
净资产增长率 23.05% 14.34% 10.69% 4.91%
总资产增长率 38.17% 28.58% 99.18% 4.34%
每股收益增长率 -23.28% 24.61% -42.38% 8.94%
综合技术面和行业背景,该股中线反弹潜力值得密切关注。
东方语
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