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点位轮回却已物是人非 让改革抚平股市六年的痛

BUSINESS.SOHU.COM 2005年5月19日07:19 来源:[ 北京晨报 ]
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  在终点回到起点时重温“5·19”

  编者按:在6年前的今天,沪深两市展开了一轮至今仍让投资者回味无穷的大牛市行情,史称“5·19”行情。

  今天,我们仍不能忘怀1999年“5·19”行情时的激动时刻。然而时过境迁,在经历了6年的超常规发展之后,我们不得不承认:不能实现多赢的市场注定将是个多输的市场。

  好在管理层已经充分认识到了这一点,并在改革中充分地考虑到了这一点。在解决股权分置问题中,管理层充分考虑到应尽可能多地向参与者征求意见,应使尽可能多的参与者从中受益,应尽可能多地采用市场化的方法解决市场中的问题等,无一不体现出管理层思路的根本性转变。

  可以预见,在中国股市的市场化改革进程中,或许有很多经历是非常痛苦的,但最终的前途是光明的。

  股市:6年完成一次轮回

  1999年“5·19”行情启动前一个交易日的收盘点位为1059.87点,最低点则是1047.83点,5月19日则收盘于1109.09点。时隔6年之后,沪指在今年的5月16日创出1082.14点低点,昨日在小幅反弹之后,勉强收于1102.97点。在漫长的6年时间里,中国股市完成了一次艰难而痛苦的轮回。

  股民:爱得深才痛得真

  对于中小投资者来说,这6年带给他们的更多的是痛苦和悲伤。以平均股价为例,1999年“5·19”行情发动时的市场平均股价为9.13元,而截止到今年5月17日,市场的平均股价只有4.63元,扣除其间新股发行的因素,市场平均股价跌幅高达49.29%,近乎腰斩的股价落差,足以折射出7000万股民在这6年中所遭受到的损失程度。在经历了太多损失与痛苦的煎熬之后,中国的中小投资者们不禁要问:“什么时候才能让我们重新体会一下\'5·19\'行情的快感?长达4年之久的熊市调整,已经让我们伤痕累累。”(江苏天鼎 秦洪)

  机构投资者:

  从发展壮大到“瘦身”的轮回

  在这6年里,市场的投资者结构发生了巨大的变化,以基金为代表的机构投资者势力得到了大规模发展。截止到2005年3月31日,基金管理公司达到40家,辖下基金达169只,所掌管的基金总份额达3016亿份,相当于3016亿元的资产。

  机构投资者的发展壮大,为市场带来了很多正面的东西。在为投资者理财提供专业化服务的同时,基金等机构投资者为市场输入了新的投资理念。但是,机构投资者在经历了快速的发展壮大之后,也在市场的下跌过程中迅速地完成了被动“瘦身”行动。

  首先,封闭式基金的折价率一路走高,一度高达40%。其次,券商遭遇生存危机。大连证券、德恒证券、闽发证券、南方证券、大鹏证券、亚洲证券等先后或被接管,或被清盘,即使是尚存的券商也在代客理财、自营业务等方面出现严重的亏损。券商的窘境似乎在昭示着人们:在下跌的股市中,受伤的绝不仅仅是股民。第三,私募基金不复当年之勇,实际上已经到了名存实亡的境地。而国有企业资金停步不前,仍然在股市的门外徘徊。保险资金虽然胃口很大,但主要的入市渠道仍是购买基金。第四,开放式基金过于强势的操作特点,已不利于机构投资者的全面发展,并进而使基金重仓股沦为了又一批“庄股”,最终难逃“庄股倒塌”的宿命。

  怪不得一些基金经理曾说:“股市下跌对我们有什么好处?我们同样很受伤!”(申银万国 徐明

( 责任编辑:林楠 )



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