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理性 一笔宝贵财富(评论)

BUSINESS.SOHU.COM 2005年5月19日10:46 来源:[ 国际金融报 ]
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  又是一年“5·19”。人们也许早已忘却了上证综指2245点神话缔造在几时几刻,但对于6年前那个躁动的下午,却刻骨铭心。

  在中国股民的心目中,“5·19”是牛市的象征,是赚钱的代名词。或许,它还是一个渴望克隆的梦想。

  6年,经历了翻番的大喜,腰斩的大悲。6年,两年怡然四年委顿,始于燥热归于寂寥,消磨的是激情和幻想,荡涤的是黑幕与恶庄。

  市况是惨烈的。目前两市的平均市盈率水平在16倍左右,而沪市1999年5月18日的平均市盈率水平还不到29倍。逾400家公司股票跌破净值,低于3元的股票超过300家。

  “6年一轮回。”相同的点位,类似的低迷,一样的绝望,于是一些分析师和投资者殷殷期盼当年的神奇再次演绎,意念之中一轮波澜壮阔的牛市行情倚马可待。

  理性回望这6年,我们既不能无视大量券商的不景,数以千万计股民的巨亏,也不能不看到政府对资本市场的高度重视,市场的渐次规范,公司治理结构的明显改善,上市公司的业绩提升,机构投资者队伍的发展壮大。

  我们确实有股市走牛的理由。

  在这个6年,有过券商大规模增资扩股,有过B股市场的对内开放,有过保险资金、社保基金、QFII、企业年金的入市,有过开放式基金的发行,有过印花税的降低,有过新股发行制度的改革,有过股权分置改革试点的推出……

  这6年,政府的渐进性改革取得了重大的成果,当初证券市场设计所带来的问题正在一步一步有条不紊地解决,市场健康运行的基础不断得到夯实。中国证券市场正在迎来历史性的转折。

  收获是实实在在的,即便曾经失去些什么,也应视之为未来发展道路上的一种财富。

  “5·19”注定只属于1999,2005年的股市拥有的是一个全新的未来。

  熊市已近尾声,牛市正向我们走来,但历史的教训不能忘却,长达4年的漫漫熊途其实是对当年急功近利快速冲高的斧正,尽管这种修正有点矫枉过正。

  一个理性、成熟的市场,应该是一个稳健发展的市场,应该是一个尊重客观规律的市场,应该是一个尊崇价值投资摒弃“暴涨暴跌”的市场。

  转变是积极稳妥的,并不意味着历史的简单重复,也不意味着要在多么短的时间内实现多么大的涨幅。另外,即便是在成熟市场,也不会有永远的牛市,适度的牛熊更替更有利于市场的规范发展。

  非理性下跌是不正常的,非理性上涨同样是不正常的。认识到理性投资的重要性,改变固有的牛市思维或熊市思维,也许是这6年投资者最大的收获。

  站在历史的十字路口,无论是管理层、上市公司,还是投资者,都需要整理一下行囊,理清思绪,作出正确的抉择。

( 责任编辑:陈晓芬 )



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