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截止5月17日，中小板的批准开设整整一周年了。在此一周年之际，媒体上少不了一些周年的纪念性文字。而在这些歌功颂德的文字里，刚刚结束完毕的2004年年报，成为中小板业绩优良的最好例证，而倍受推崇。39家披露2004年年报的中小板上市公司每股收益0.47元，较沪深上市公司2004年加权平均的每股收益0.241元高出95%。由此证明中小板的业绩优于主板，证明中小板开设的英明正确，给投资者带来了投资的机会。
照直说，从一开始，笔者就是竭力反对中小板的开设的。如今既然木已成舟，反对自然也就无效了，我们只能接受中小板开设的这个事实。但如果因为中小板上市公司2004年年度的业绩优于主板，而认为中小板的开设是一个正确决策的话，那么，这就大错特错了。虽然，中小板的开设为部分中小企业提供了百亿元的直接融资，但它更是中国股市的一场灾难。除极少数的股票外，2004年投资中小板上市公司的投资者，绝大多数都损失惨重，这一点，只要我们打开中小板公司上市以来的走势图，便不难找到答案。
而且，仅就中小板公司的业绩而言，业绩的优良也并不表明，中小板的公司就一定具有投资价值。因为股票的投资价值不仅要看公司的业绩，同时也还要看公司的股份而定。如果一只股票业绩优良，但股价高企的话，那同样是难有投资价值可言的。而在股票价格问题上，中小板公司显然并不具备优势。其股价远比主板上市公司要高出许多。
不仅如此，中小板公司业绩的优良也还存在着一个辩证看待的问题。首先，这种业绩的优良，只因为中小板上市公司都还是“新股”、“次新股”的缘故。中国股市上市公司变脸的规律是，一年绩优、二年绩平、三年垃圾。因为，中小板上市公司都是2004年6月25日以后（包括6月25日）上市的，因此，即便是按照这一“变脸”规律，上市公司第一年保持绩优，应该是必须做到的事情。其次，保荐制度的实行，也从制度上保证了新上市公司在上市当年业绩的优良。中小板公司都是保荐上市的，而根据保荐制度，上市公司如果在上市当年就发生业绩变脸的现象，那么，保荐人将要承担一定的责任。因此，在这种情况下，保荐人就是手把手地教上市公司造假，也会防止新上市公司在上市当年发生业绩蜕变。也正是因为这两种因素的影响，中小板公司2004年年度业绩的优良也就没什么特别令人称道的了，如果这些中小板上市公司能始终把这种优良的业绩保持下去，那么，这才是真正值得投资者称道的。
但遗憾的是，中小板公司很难做到这一点。其实就在这上市的当年，中小板公司中就有少数公司的业绩是在发生下降的。如苏泊尔(002032)(相关,行情,个股论坛)实现主营业务收入同比增长20.15%，利润总额和净利润却分别下降31.13%和19.01%；华帝股份(002035)(相关,行情,个股论坛)实现业务收入76741万元，同比增长21.76%，净利润却下降19.73%。不仅如此，进入到2005年，中小板公司更是“新年新气象”，少数公司明显出现了业绩“变脸”的现象。如德豪润达(002005)(相关,行情,个股论坛)，在2004年实现每股收益0.46元的背景下，今年一季度每股亏损0.17元，成功实现“变脸”。而今年新上市的黔源电力更是“百尺竿头更进一步”，该公司是今年3月3日上市的，可4月26日出台的一季度季报便报出了每股0.25元的亏损，实在令人刮目相看。
当然，在这里，笔者无意于为主板市场辩护什么。中国股市里有名的垃圾市，这是人所共知的，笔者并不想为其粉饰什么，当然这也是难以粉饰的。只是，笔者需要指出的，作为继承了主板市场上一切问题的中小板，它同样不可能好到哪里去。笔者相信，其业绩的优良也只是暂时的。随着中小板的进一步扩容，随着中小板公司的逐步“老化”，中小板上市公司的业绩向主板市场靠拢，将是不可避免的，这一点可以让时间来验证。也正因如此，对于目前中小板上市公司的业绩优于主板上市公司业绩这一现象，我们不妨辩证看待。
（ 责任编辑：林楠 ）
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