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日本第一生命经济研究所的高级经济学家角仓说，只要中国允许人民币兑美元逐步升值，如今年升值3%至5%，且2006年保持同样的升值速度，那么对日本经济将利大于弊，从而推动日圆上涨。
角仓在最近接受道琼斯通讯社采访时表示，首先，人民币逐渐升值不可能导致中国国内需求减缓。实际上，这将提高中国消费者的购买力，而日本向中国的出口可能会随之增长。依赖于中国市场销售的日本制造商，如生产化妆品、服装、尤其是手表的公司，将出现利润增长。
多年来，中国一直将人民币汇率钉住在8.28元兑1美元左右的水平。但是，国际社会正在加大施压力度，要求中国放松人民币汇率，允许其升值，以体现中国经济的强势。
迄今为止，中国政府已经否认了近期重估人民币的传闻，但是角仓预计，今年情形将有所变化，中国政府可能需要遏制通货膨胀的上升。
美国一些议员和制造商坚持称，人民币被低估了40%，从而使中国出口品获得了不合理的竞争优势。但是据角仓估算，人民币被低估的幅度在18%左右。不过他表示，一次性上调这么大的幅度是极不可能的，这将会损害中国经济的发展。
角仓还说，人民币的小幅升值将使日本财务省很难实施干预以遏制随之而来的日圆的任何涨势。
日本官员称，倘若人民币走强，日本的出口将不会得到提振，因为两国的出口产品不尽相同。因此，他们认为，日圆汇率不应当上涨。
中国购买力增强将为日本的疲软经济提供十分必要的推动。日本财务省的数据显示，在过去三年中，对中国出口的增幅占到日本出口总体增幅的44%。
不过，一些分析师认为，人民币升值也会对日本带来负面影响。它将提高日本服装、电子设备等生产商在中国的生产成本。这些企业已经将生产业务转到劳动力成本低廉的中国，然后再将产品从中国出口到美国和其他地区。
而角仓表示，综合来讲，中国市场可能出现的销售增长势头将使得人民币温和升值对日本有利。
日本经济产业省的数据显示，截至去年3月31日财年的前9个月，中国国内消费占日本产品在中国市场销售额的43%，较2003年整个财年增长了35%。分析师预计，随着中国经济的扩张，这一比率将会继续上升。
角仓看涨日圆观点暗含的主要风险是中国房地产市场过热。他说，“如果你投资中国的房地产，一旦人民币升值，你就会获得可观的外汇收益。”因此，如果最初人民币升值的幅度很小，那么受人民币将进一步升值的推动，投机资金可能开始以更快速度流入中国房地产业。他表示这对中国是十分不利的，因为这类热钱流入可能促使中国房地产泡沫破灭，进而导致经济下滑。如果这种情况出现，日本经济将因中国对进口品需求的减弱而受损，也会削弱日圆对投资者的吸引力。
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