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复旦大学博导 谢百三教授
一、股市：“开弓没有回头箭”
近日多次到证券市场调研，发现人们最关注的还是“股权分置改革”试点。周五股市上午跌到1051点，8天来，天天创6年来之新低。如果说周一是由于纺织品关税突然上升，造成32只股票跌停板（其中21只是纺织股），那么周四、周五的下跌两天又为那般。究竟是谁在1060—1080点一带还在抛股票？散户中很多人早已亏了一半，有的亏了80%，早已心死如灰，谈及股票损失，大多苦笑笑，说“死猪不怕开水烫”，让它去吧。因此，分析下来，还是基金在抛股，如曾经在上周成功护盘的中国石化，竟然跌到3.45元一带；此外，一些基金重仓股也下跌不止。故建议证监会是否可召开会议，对基金老总们做做工作，让他们“一定要以大局为重，以全局为重，不要光为自己的净值涨落打算。”究竟是少部分客户投资者利益重要，还是涉及到几千万投资者的大盘重要呢？相信他们会心知肚明的。
基金重仓股下跌，说明他们对“股权分置改革”的不理解、不重视。其实，他们应该去买那一类可能进行试点的公司股，享受股权分置改革的硕果。像清华同方、三一重工等那样1—2个涨停板，收益率高达10—20%，则肯定成为全国最佳基金，一年有10—20%收益是长期国债的2.5—5倍，多好呀！但是千万不要搞内幕交易，只是去买那一类吧。
据说按照四月份设计这次改革方案有关部门的初步想法：按理应该会大涨的，因为这些股票可以补股、补钱了，那么等于1379家都有补偿机会及可能了，都会涨了。据说有关部门还通知到证券公司，说当清华同方等四家方案出来后，要注意防止，不要涨得太多了。（可见对形势的误判多么严重啊）。看来，这股市一周跌几次，使基金们都错了。 “天下皆浑我独清”。在当前的股权分置改革中，必须弄清几个理论问题：
一是谁是国有资产的真正的主人、所有人，是上市公司老总还是财政部、国资委；
二是要考虑中小投资者、人民的利益得失，已经亏了多年了，无论如何要让他们得到一次补偿，补到他们心暖，补到他们恢复对股市的信心、信任，而不要让他们认为你是再一次圈钱，变现；
三是要使得绩优股、蓝筹股愿意改，而不是那些急于变现走人的民营企业乐意改；
四是让中小散户不仅有否决权、还应有提案权；
五是时间一定不能拖得太久，三年到五年，太慢了，中国经济正在和平崛起，发展极迅速，怎么能搞三年到五年呢。不能钝刀子割肉，旷日持久，一定要快。明年12月，外资银行可以搞人民币业务，我国几大商业银行已得了几百亿美元外汇，改制基本完成，亟待上市，因此，停发新股不会停1—2年吧。
总之，方方面面的矛盾太多了，都需要股市来解决。
周五证券报上登着众券商在北京座谈会上高度评价股权分置改革的启动试点，高度评价改革的时机与措施，大多振振有词，赞美声不绝。而何以笔者平时调查中的券商经理们都是忧心忡忡、疑虑声不绝呢？可能上海大多数券商都思想觉悟不高吧。
至于热望蓝筹公司早日试点的呼声更令人不解，是否一家蓝筹公司试，大家都会去抢大盘蓝筹股呢？万一几年后，这些大公司的国家股可流通，又是什么局面呢？对这场改革是见仁见智，最后由实践来检验。
二、汇市：分流减压抢时间
本周中国经济生活中最大的事情其实还在汇市上，面对着美国与欧盟的层层压力，我国除了申明人民币汇率改革是中国的国家主权范畴外，实际上采取了六项重大措施，化解压力、减压分流。其中最引人注目的是提高74种纺织品出口关税。
这说明：一是人民币近期还在坚持，不肯升值。而且，似乎是在抢时间，在交行、建行、中行没有上市前，在中国商业银行还有潜在隐患之际，人民币是不会贸然升值的。
二是人民币含金量很高，确有升值压力。一旦人民币真的升值，则出口、投资会下降，经济会偏冷，通胀预期会变通缩预期，利率就不会升了。这对于股市是中性偏多，对于债市是利多，故近一段国债市场是周周飘红，天天向上。
近日在家乡浙江、萧山调研，在5月的松涛中，在这中国的百强县（市）的前八名之一的城市农村，感觉相当好，真美，真静。这里也有股市，人们也在争论“这股市可以跌到哪里”，也在热烈地讨论尚主席的“开弓没有回头箭”。……
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（ 责任编辑：胡立善 ）
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