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进入5月以来，再融资议案在股东大会上被否决的情况日渐增多，如中达股份(600074)(相关,行情,个股论坛)与方兴科技(600552)(相关,行情,个股论坛)的配股议案，均在各自5月9日召开的股东大会因为流通股股东反对被否决；5月18日，银河科技(000806)(相关,行情,个股论坛)召开2004年度股东大会，
会上关于延长发行可转换债券方案有效期的议案未获通过；5月23日，在福耀玻璃(600660)(相关,行情,个股论坛)召开的股东大会上，其1．4亿股增发方案遭到了来自流通股股东的否决……看来，分类表决制已经开始显现威力，但数据表明，流通股股东参与分类表决的程度还有待提高。
分类表决制实施之前，上市公司实施再融资基本上不需要考虑流通股东的态度，流通股东除了可以“用脚投票”外，就只剩下“买单”的份了。分类表决制的实施改变了这一切，应该说，上市公司的再融资热会因此得到一定的遏制，流通股东的话语权更多了。
不过，目前中小流通股东参与分类表决的热情不高，“搭便车”的现象较普遍，一些公司的分类表决成了大的机构投资者所角逐、博弈的舞台。如去年12月27日，重庆百货(600729)(相关,行情,个股论坛)4000万股A股增发修改议案被流通股股东否决，成为分类表决制下被否决的第一例。但在今年4月25日召开的股东大会上，其A股增发修改议案又获得了通过。因为去年参与投票的社会公众股股份只有2854170股，不到流通股总数的6%，而其中华宝兴业多策略增长基金持有1615182股，占参与投票的社会公众股股份总数的56．59%。公告显示，正是华宝兴业的反对使增发修改议案没有通过，而截至今年3月底，华宝兴业仍是重庆百货的第一大流通股股东，而且持股由去年底的161．52万股增至232．76万股，在今年4月25日召开的股东大会上能通过增发修改议案，华宝兴业的意见应该仍是很关键的。但是我们可以看到，华宝兴业持有的股份连流通股总数的5%都不到，为什么就能左右分类表决的结果?因为其它的流通股东大多数没有参加投票。同样，参与银河科技分类表决的流通股数占流通股总数的比例不到15%，中达股份则只有不到11%。
分类表决制实施之后，上市公司在欲实施重要方案尤其是想再融资时，一般都会与大的机构投资者进行沟通，这样一来表决通过的可能性就会增大。但即使是机构重仓股，大机构累计持股超过流通股总数50%的仍很少。中小流通股东持股数仍占多数，应该是影响分类表决的最重要力量，但是由于中小流通股东参与表决的太少，他们再次被忽视了。
上周，为了保证网络投票工作顺利进行，沪深交易所进行了网络投票系统全网测试。可以预计，中小投资者通过网络投票参与分类表决在技术上将不会有什么障碍。关键是中小投资者要积极主动地参与投票，投资者的合法权利要自己去争取，也要自己去维护。
（ 责任编辑：林楠 ）
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