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但愿三九集团的还款计划不再是画饼

BUSINESS.SOHU.COM 2005年6月2日10:52 [ 皮海洲 ] 来源:[ 搜狐财经 ]
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  在三九医药(000999)(相关,行情,个股论坛)公司近日召开的2004年业绩说明暨投资者见面会上,大股东三九集团的还款计划被披露了出来,并因此而受到投资者的关注。根据这一还款计划,大股东三九集团及其关联方将用一年至一年半的时间,通过偿还部分现金、部分非现金优良资产以及股权处置为主体的三种组合方案来归还拖欠三九医药公司的占款。其中,三九集团以现金方式偿还的欠款不低于50%。

  大股东占款问题,一直都是困扰着三九医药公司健康发展的一个严峻问题。自2001年因大股东占用资金而受到证监会处罚以来,向集团“讨债”一直是三九医药的工作焦点。因此,这次大股东三九集团能拿出这样一个还款计划来,这对于三九医药的发展来说,无疑是一个好消息。

  但市场并未因此而激动。从5月26日该还款计划出台后三九医药股票在二级市场的走势来看,基本上是波澜不兴。并且,总体趋势还是以下跌为主。应该说,投资者对三九集团的还款还是充满了期待的,而投资者之所以又对三九集团的还款计划缺少激情,实在是因为三九医药的投资者受到过太多愚弄的缘故,或者说,三九医药以及三九集团在过去的日子里让他们吃下了太多的“画饼”,他们不知道眼前的这个还款计划是不是又是一张“画饼”。

  实际上,关于三九集团还款的话题,对于投资者来说,可谓是老生常谈了。最近这几年,关于三九医药的讨债与三九集团的还款话题,可说是听得投资者的耳朵都长出了老茧来。特别是2003年底、2004年初的时候,三九集团更是信誓旦旦地承诺要偿清拖欠三九医药的债务,当时三九集团还用“999”商标等抵还了6个多亿的欠债。当时也正是因为有了三九集团方面的承诺,三九医药在编制公司2003年年报之时,甚至并未对三九集团及关联方的巨额占款作计提处理,其理由就是因为有了集团方面的承诺,公司有信心收回欠款。

  但实际结果如何呢?实际的结果无疑是令人失望的。虽然这几年来,三九医药在不停地为进行“讨债”,三九集团及其关联方在还款方面也不时地有所动作,通过各种各样的方式归还了部分拖欠三九医药的欠款。如2002年,三九药业和三九集团以现金、资产归还了欠款13.65亿元;2003年12月29日,三九医药董事会又审议通过了两项和清欠有关的决议:一是香港三九企业集团有限公司拿出两笔股权,作价1910万元抵偿欠款;二是公司受让三九集团所持沪市上市公司三九发展(600614)(相关,行情,个股论坛)的29.5%股权。但令人遗憾的是,在这场讨债与还款搏弈的过程中,三九集团及其关联方对三九医药的占款却越占越多。如截至2002年12月31日,三九医药其他应收款中包含深圳三九药业有限公司欠款1523701327.45元,包含三九企业集团欠款143926380.23元。而到2003年12月31日,三九医药控股股东及其他关联方占用公司资金余额为28.52亿元,其中控股股东三九药业占用公司资金余额为20.43亿元,最终控股股东三九集团占用公司资金余额为2.49亿元,其他关联方占用公司资金余额为5.61亿元。而到了2004年12月31日,三九集团及其关联方的占款更是达到了39亿元之巨。

  不仅如此。三九集团在还债上还存在着一个“玩巧”的问题。如用商标低债6个亿,这明显高估了商标的实际价值,是对上市公司及其投资者利益的一种损害。又如,该公司大股东还试图参与到以股抵债中来,而电广传媒(000917)(相关,行情,个股论坛)以股抵债的事实已经表示,大股东的以股抵债,是对流通股股东权益的又一次严重损害。

  而正是由于有了三九集团过去的种种“还款”历史。因此,作为三九医药的投资者来说,这就不能不在三九集团的还款计划面前多保持一份清醒。更何况针对三九集团的还款计划问题,三九医药还发布补充公告称:拟归还的现金主要来源于大股东引进战略投资者获得的现金;目前战略投资者的引进工作正在积极进行中,但具体方案尚未最后确定等。也正因如此,这三九集团的还款事宜还八字差一撇呢!谁知道到时候会不会又是一个画饼呢?到最后又让投资者空欢喜一场!也正因如此,三九集团的还款计划并未赢得市场的掌声也就在情理之中了。但尽管如此,笔者还是希望三九集团的还款计划不要再次成为画饼,毕竟这对三九医药的健康发展不利,也是对广大中小投资者利益的一种损害。

( 责任编辑:林楠 )



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