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内地上市公司京东方（000725,200725）放弃分拆韩国全资附属公司境外上市计划，转为发行H股，这则公告在风起云涌的香港一级市场再次掀起层层波澜。
据悉，此次筹资规模不少于25亿港元，募集资金将用于投资TFT-LCD第五代生产线的银行借款和该生产线的技术改造。增发后，H股所占总股本比例不超过35%。消息公布后，昨日京东方在内地市场交易的A、B股股价联袂逆势上扬。
可以预见，如果京东方的H股发行方案能在短期内获得股东、中国证监会及香港交易所等机构批准且顺利实施，这家公司将开创“A+B+H”股同时并存的先河。因为迄今为止，还没有一家上市公司将上述三类股份同时“归入囊中”。
那么，京东方此次能否如愿以偿，顺利实施赴港上市计划呢？
西南证券的周兴政对此表示怀疑。他指出，京东方此次发行H股的计划与内地解决股权分置问题的大环境似乎显得有些不协调。若公司成功发行H股，其将拥有可以流通的A、B、H股和非流通股四种不同性质的股份。由于A、B和H股同股同权而股价不同，最终的股东回报也有所差别，这无疑将加剧股权分置问题，未来解决这类问题的程序也会变得更为繁琐。就这个意义上说，内地监管机构审批京东方H股发行计划的难度将相应增大。
阿斯达克研究部的梁渊指出，内地企业纷纷赴港上市的原因不外乎以下几种，接受境外市场国际化的管制及监督、提高企业自身的知名度、开辟更为广泛的融资渠道。但不论是何种原因，他认为京东方均没有必要发行H股。从投资者的角度出发，境外投资者已经可以通过购买京东方B股投资于这家公司并成为其股东，何必再增加一个烦琐的上市程序。
周兴政也表达了类似的观点。他表示，如果京东方需要更多的外汇资金，完全可以采用增发B股或者配股方式，境外和境内的投资者均可认购。去年年初，京东方已经在B股市场上成功地进行定向增发，可以说公司完全具备这方面的发行经验。
就公司整体实力分析，京东方作为一家以显示产品为核心的控股公司，业务范围覆盖显示产品的多个领域，且是内地最大的TFT-LCD制造商，在本行业中排名全球第九。而且，旗下的子公司———全球最大的液晶显示器生产商冠捷科技(0903) 亦于1999年在香港主板成功上市。该公司去年业绩表现理想，营业额达37.78亿美元，同比增长75%；净利润达1.08亿美元，同比增长55.7%。而且，自今年以来，该股股价一直跑赢大市。梁渊表示，若公司想吸引投资者认购，这才是真正的卖点之一。
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