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近日媒体报道，交通银行和神华能源已放弃Ａ＋Ｈ上市方案，Ｈ股先行，Ａ股缓发。据说交行发行前总股本为391亿股，拟发行69亿股Ｈ股，每股发行价格为1．9港元到2．3港元。募集资金将达到130亿至160亿港元。神华能源发行后总股本约为200亿股，计划发行31亿股Ｈ股，发行价6．5港元到8港元，预计集资额约200亿至240亿港元。
交行和神华为什么要停发Ａ股，可能是怕影响股市稳定，怕影响股权分置改革试点。现在有一种强烈的呼声，要停发新股半年或一年，集中精力搞股权分置改革。问题是这种想法和做法对不对？暂停发新股，在我们这个历史不长的股市当中已屡见不鲜，每当股市低迷，总是祭出停发新股这个法宝。
但是，实践已经证明，停发新股对于解决股市问题毫无用处。我们这才刚恢复发行新股没几天，去年下半年到今年年初，一直停发新股，股市却并未好转。Ｂ股停发新股好几年了，也没见Ｂ股炒上去，反而日见萎缩，成了死水一潭。股市低迷不光是因为股权分置，也不是缺少资金，一个重要的原因是值得投资的好股票太少了。股市没有了新股的新鲜血液，没有了新股的源头活水，就不可能引来增量资金，回旋余地只会越来越小。不用大盘新股的健康市值填补老股泡沫市值的损失，只在老股里面打转转、闹“分家”，能分出“金元宝”来吗？零加一万次还是零。靠停发新股，指望场外资金进场作场内套牢盘的“解放军”，未免太一厢情愿，停发新股并不能稳定股市。
市场憎恨公司上市“圈钱”，视大盘股上市如洪水猛兽，根本原因在于新股的发行价格太高。如果交行和神华，包括以后发行的所有股票都以交行发Ｈ股的价格1．9港币或者更低的价格发行，并全部配售给二级市场投资者，股民是反对还是欢迎呢？指数是上涨还是下跌呢？如果交行和神华发Ａ股上市，发行价为净资产或面值，挂牌后上涨150％－200％，就能推动上证指数上涨50点以上。与其让流通股与非流通股在存量既有利益蛋糕上互相“掐”，搞得矛盾尖锐，内幕重重，博弈谈判旷日持久，而如果换一种思路，用新股来补偿股民的损失，新股反而可以成为股市的援兵。一个选择是对新股发行定个“平价”，一个选择是冒股市“崩盘”的风险，费尽心机去救市，到底哪个划算？把新股大量发出去也正是股市改革的目的之一。
对于大盘新股，如交行、神华，还有建行、工行、中石油都是国民经济的战略骨干企业，只有它们都上市了，股市的“晴雨表”功能才能发挥出来。它们不仅不是冲击股市的包袱，恰恰相反，它们是拯救股市的战略资源。如果任由这些战略资源海外上市，都去先发Ｈ股，就会丧失用它们挽救国内股市的主动权，因为上市Ｈ股后，再发Ａ股的定价水平会受到很大限制。
或许有人会说，我新股凭什么要发低价？哪个公司上市不想多“圈钱”？那我也要问：几个公司多“圈”几百亿元的小利益，与既发了大盘股又稳定了股市、既解决了股权分置又发展了股市这个大利益，谁轻谁重呢？
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（ 责任编辑：张雪琴 ）
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