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泰信天天收益基金一周走势回顾
泰信天天收益基金2005年6月3日每万份收益0.6010元，7日平均年收益率2.381%。
近期货币市场资金较为充裕，市场利率不断走低，货币市场基金收益率受到一定影响。由于天天收益基金仍然持有较多前期买入的高收益品种，因此收益率仍然高于市场利率。在市场利率较低的情况下，天天收益基金采取了降低平均期限的策略，保持了良好的流动性，如果市场利率出现反弹，天天收益基金将及时捕获市场机会。
银行间债券市场债券远期交易办法即将实施，天天收益基金将积极予以关注，捕捉一切可能的机会为持有人创造稳定的收益。
泰信先行策略基金周报
上周股市没有出现“黑色星期一”, 但一周算下来, “黑色一星期”的局面还是没有改变。而特别令人关注的是, 在大盘已连续六周大幅下跌的情况下, 本周依然出现了加速下跌的态势, 5个交易日中有2天的跌幅超过了2%。到周五, 上证指数最低甚至下探到了1000点。
股谚云：熊市不言底。更何况这一轮下跌已经长达4年,底在何方,更是不能轻易得知。但有一点是可以肯定的,股指越跌,也就离底部越近,股票的投资价值也就越明显。尽管现在盘面上还没有止跌,但现实也在提醒大家：底部信号已开始出现,真正的底部应该不会太远了。1000点附近随时会遇到利好出台。周五，民生银行(行情 - 论坛)发行H股通过聆讯引起反弹并带动金融股反弹。这些都说明，在1000点的心理关口上，大盘随时会因某些消息的利好而反弹。
预料本周多空双方还会争持，1000点保卫战胜负难分。不过，在市场没有实质性利好的前提下，1000点只是个心理的关口，并无实际支撑。
一周股市评述
本周大盘继续大跌，沪综指报收于1013.63点，周跌幅为3.64%，从指数的趋势上分析，这已经是连续的第七周下跌，同时创出了股指8年的新低，1000点的整数关口受到考验。
面对近期市场的连续下跌，任何投资理念和盈利模式都不能取得收益，这种现象已经不能够用单一因素来解释，我们对市场的分析如下：
市场预期陷入“理性的混乱”
由于在解决股权分置的具体方案上，各上市公司要根据自身不同的情况与流通股股东协商不同的对价，客观上造成了各种方案在操作上的不统一性，是否补偿、补偿多少、全流通后股票供给的增加等种种不确定性预期使市场陷入“理性的混乱”，而试点方案推出过程中的“逆向选择”更进一步形成差公司积极而好公司不积极的劣公司驱逐良公司的现象，导致市场估值水平整体下移；
个体理性下的群体非理性
市场预测的混乱使市场的参与者面临操作中的“囚徒困境”，虽然“抱团取暖”依旧是整体最优的选择，但是作为个体而言，在多种不确定因素的硬约束条件下，离场才是最优的策略，个体的理性选择最终造成群体的非理性结果，市场下跌是这一博弈结果的集中体现。
不可否认的是，经过了15年的发展，中国股票市场的市场化程度已经很高，股权分置问题的解决是可以依靠市场，但是这种市场化解决的方式必将是曲折和痛苦的，在市场失灵的时候，行政的力量或许更显重要。
一周债市评述
债券
本周交易所国债指数先抑后扬，在回调到103.01点之后，又一度回升至103.53点位置，周五收于103.50点。较上周上涨0.09点，本周成交累计53.14亿元，涨幅减少但成交量有所增加。尽管周五新上市的7年期505券表现不佳，但整体上中期债券走势还是强于长期券。浮动券和短期品种则表现稳定。
银行间市场表现略强于交易所市场，特别是由于3年期央票的发行突然停止，带动了短期债券的上涨，央票再度呈现供不应求的局面。本周债券综合指数收盘为1212.85点, 比上周1211.26点上升了1.59点; 债券交易品种中63涨35跌2个持平,周涨幅最大的为0402020, 比上周上涨9.67%, 周跌幅最大的为040302, 比上周下跌了3.39%。
上周四央行停止3年期票据发行的举动，无疑又让多头蠢蠢欲动，意欲结束延续了快两周的调整。但是从整体看市场投资者还是倾向于谨慎，原因首先是连续半年的拉升已经积累了较大的获利盘需要消化，进一步的上涨空间还不够明朗；其次是对于公开市场的变化还需要持续观察，一周的情况还不足以判断央行的意图；最后，虽然当前基本面的数据没有给债市带来太多压力，但是投资者对于四季度经济数据反弹的预期已经比较明确，加上债券发行力度的加大，等待机会离场的投资者恐怕不在少数。
还有一个难以预料的因素是，股市跌穿千点大关之后，会不会有个爆发式的反弹而吸引走部分债市资金。
回购
本周交易所回购利率多数下跌，7天以上品种利率跌幅明显，其中R182的收盘利率为1.98%，下降了2个BP；R007收于1.0%，大幅下降了70个BP。全周回购总成交486.71亿元，较前周减少15%。
本周债券质押式回购加权平均利率为1.1050%，与上周1.1274%相比下跌了0.0224个百分点；8个交易品种中2涨6跌，周涨幅最大的为R3M品种，比上周涨5.06%，周跌幅最大的为R001品种，比上周下跌0.39%，本周走势最稳定的品种为R2M品种，比上周跌了0.29%。全周成交3660.97亿元，较上周增加121.4亿。
基准利率系列指标继续下降。本周末各指标分别为：B0为1.0973%，比上周末1.1243%下降2.7个基点；B2W为1.1179 %，比上周末1.1350%下降1.7个基点；B1M为1.1291%，比上周末1.1525%下降2.3个基点；B2M为1.1497%，比上周末1.1762%下降2.7基点；B4M为1.1729%，比上周末1.2042%下降3.1个基点；B6M为1.2813%，比上周末1.3211%下降4个基点。
公开市场操作
本周央行票据到期数量继续减少，发行量亦有所减少，其中周二发行了一年期票据200亿，中标利率为2.0096%，收益水平下降了近10个BP，当日央行还进行了50亿正回购招标，中标利率1.007%。周四只发行了三个月期票据350亿，中标收益率为1.1666%，收益率较上周下降4个BP。
本周累计招标央票550亿，正回购50亿，到期票据300亿，到期回购50亿，实际回笼资金近250亿元。单周资金回笼力度保持在较低水平。
（ 责任编辑：姜隆 ）
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