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作为一家大型的变压器制造企业，特变电工(行情,论坛)通过巨额投资提高设备能力和技术水平，今年可能成为全球第二大变压器制造商。
变压器主要原材料是“取向硅钢片”，目前在国内仅武汉钢铁能生产，在国际上其技术也只掌握在少数几家。04年，取向硅钢价片格大涨，到今年3月，取向硅钢片“30Q130”价格最高时超过40000元/吨，涨幅约100％（据国泰君安研究分析，硅钢成本上升100％，对变压器毛利影响超过10％）。原材料的大涨增加了变压器行业整体的成本压力。这使得如天威保变(行情,论坛)、特变电工等股价在3月都出现大幅下跌。此外，由于特变电工于3月披露04年期货交易损失约4254.61万元，使得其股价更是直线下跌了约45％。
由于原材料价格的回调和武钢04年二硅钢厂扩建一期工程目的完成，国内取向硅钢产量略有上升（2005年二硅钢一期投产，硅钢总生产能力达到108万吨，其中：取向硅钢为12.5万吨。2006年可增产取向硅钢片15万吨，取向硅钢片的生产能力可达到28万吨。最终将具有取向硅钢片生产能力42万吨）。目前，“30Q130”市场价格在36500元/吨附近，取向硅钢片价格已有所回调，变压器行业的成本压力有所缓解。
就特变电工分析，公司04年底前签署的合同结转至05年约18-20亿，国泰君安预测其中约10-12亿将在05年完成。这些合同由于考虑取向硅钢片价格上涨不足可能有一定的成本压力，考虑到变压器生产周期月4-5月，这些合同将主要在05年上半年进行消化。下半年其，公司效益将所有提升。
公司04年变压器生产量为5050万kVA，居国内第一，世界前三位（ABB生产能力1亿kVA、西门子生产能力6000万kVA），今年年生产能力有望达到8000万kVA。为适应中国电网未来发展的需要，特变电工已在沈阳、衡阳两地全面完成了百万伏级的制造能力技术改造工作，而且已制造了具有自主知识产权的两台百万伏级变压器，完全具备了服务于中国电网联网的能力。全国联网发展1000kV特高压输电工程将给公司带来机遇，有助于其行业地位的提升。
公司05年1季度变压器毛利率24.83％，同比下降2.89％，可见其成本控制和合同的调价能力较高，取向硅钢片价格上涨对其影响不是太大。相信随着5月起实行的煤电联动和全国电网初步联网的形成，前期部分合同的消化，公司业绩将会提高。
鉴于股指在破1000点后出现了较大反弹，考虑特变电工目前股价不高，投资者可适当关注。（国泰君安 朱家豪）
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