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管理层力挺股权分置试点基金仓位未动

BUSINESS.SOHU.COM 2005年6月9日17:02 [ 祁和忠 ] 来源:[ 每日经济新闻 ]
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  京沪粤三地基金调查显示,市场信心有所恢复

  在沪深股市"6·8"井喷行情中,基金发挥了怎样的作用?基金经理又如何看待A股市场后市?昨日,记者对上海、北京、广东等三地的各大基金公司进行了调查。

  基金净值也大幅反弹

  调查结果显示,在前期暴跌行情中,各大基金的价值投资理念没有动摇,大多数基金仍坚定持有绩优股,没有因为市场大幅波动而明显减仓,只是对个股配置进行了微调。昨日,在94只股票型或配置型基金中,有48只基金的单位净值涨幅超过6%,且仓位大多保持在70%以上;有20只基金单位净值涨幅超过5%,仓位大多保持在60%以上。

  基金经理普遍表示,昨日的反弹是市场对前期非理性抛售之后的一种正常反应,原因包括管理层政策面做多的强烈意愿,上证指数在千点关口遇到强力支撑等多个方面,而主要原因是管理层启动股权分置改革试点工作后,基金重仓股股价严重被低估,本身已具备投资价值。

  市场信心有所恢复

  总部位于北京的中信基金认为,在前期下跌过程中包含较多非理性成分,其中市场信心缺乏、股权分置改革和宏观经济为三大主要驱动因素。

  前期市场非理性下跌的一个重要因素就是市场信心不足,导致大盘惯性下跌,背离市场本身的投资价值,属于市场矫枉过正。这种非理性超跌也为市场提供了一定的反弹空间。同时,由于投资者对目前的股权分置改革试点方案不满意,进一步加剧了恐慌情绪,最终导致前期股价坚挺的个股补跌。另外,最近国际国内出现了一些新形势,如大宗商品价格出现下滑,国际海运价格见顶回落,政府进一步加强了对房地产市场的调控等,市场普遍预期这些因素会对上市公司的业绩增长有一定的负面影响。

  昨日暴涨是周一上涨行情的延续,是对前期快速下跌中非理性成份的修复,上市公司回购流通等利好消息的出台对市场的刺激作用开始显现。短期内不断有利好政策出台,表明管理层稳定市场的决心十分坚定,这在一定程度上会提升投资者的信心。

  还有,由于管理层明确指出,股权分置改革第二批试点名单中会有大型国有企业,从而使市场产生试点方案将不断优化的预期,昨日中国石化、华电国际等大盘股涨停在一定程度上得益于这一利好消息。

  价值投资不会动摇

  "在最近大盘下跌过程中,有两大特点值得市场注意,一是没有人对价值投资理念发生怀疑,二是没有人认为股权分置改革试点会带来估值混乱",总部位于广州的广发基金投资总监朱平说。

  正是因为这个原因,前期下跌过程中成交量并不是很小,说明市场有分歧,有人在恐慌性抛售,但也有机构在坚定吸纳。目前股市只有9000亿元左右的流通市值,而大量场外资金虎视眈眈,等待更低位进场。一旦大盘反弹,场外资金拿不到绩优股筹码,就只能买进低价股,从而造成普涨,昨日的行情就是这样。

  三大因素促发反弹

  朱平表示,现在国内居民投资于其他理财工具的年收益率一般只有2%至3%,而沪深两市经过暴跌洗礼,很多上市公司股票的年投资回报率已达10%甚至更高,股市吸引力已得到极大增强。

  总体上,管理层政策面、上市公司基本面、场外资金面等三大因素相互作用,最终引发了本轮反弹行情。

  总部位于上海的天治基金管理有限公司投资管理部谢京认为,从政策导向看,管理层维护市场稳定的意愿十分明显。多年来困扰中国股市的股权分置问题即将推出第二批改革试点。而且,如果股市继续下行,则管理层推出平准基金和减免红利所得税等利好政策的可能性很大。可以毫不夸张地说,管理层"护市"的决心和力度已达到前所未有的高度。

  从估值角度看,目前A股市场整体市盈率为16倍左右,和国际成熟资本市场的市盈率水平已相差无几,甚至更低,比香港H股(有偏低之嫌)高约30%,但溢价程度已大幅缩小。

  从资金供给看,场外资金比较充裕,但参与意愿不强。居民储蓄存款规模1997年末仅有46280亿元,至2004年底达到119555亿元,增幅近1.6倍,而2005年一季度末的最新数据更增至129259亿元。近年来,楼市、期市、汇市轮番火爆,也从侧面反映了场外资金的充沛。市场从来都不缺资金,缺的只是信心,一旦市场出现一波持续上涨行情,形成"赚钱"效应,将吸引场外资金源源不断地进入。


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( 责任编辑:姜隆 )



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