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瑞士银行亚太区首席经济学家 乔纳森·安德森
生活是充满无限荒谬的，更令人奇怪的是这并不是似乎合理的，因为它本身就是现实。
——路易吉·皮兰德娄(意大利小说家、戏剧家，1934年诺贝尔文学奖得主)
摘要
没有证据表明中国的利率应该大幅提高，我们预期中国有关部门将继续保持目前的政策组合，这意味着中国最多也就是进行一些边际调整。
在过去的几年里，政府部门面对的实质上是一个国有主导的、行业性经济过热；与此形成鲜明对照的是，经济的其他部分却很平衡。“第二好”的理论已经明确表明非市场的扭曲最好用非市场性的工具来解决。
在亚洲各经济体的经济高速增长时期内，其国内的储蓄率平均将达到其GDP总值的35％－40％，亚洲各经济体真实利率出奇的低并没有什么好奇怪的。
我们认为，在中期范围内，中国的利率将会上升，原因是人为地控制借款利率的作用正在下降。
经济增长会逐步减缓
如果你经常浏览有关中国的财经新闻，你就会发现最近几周经常看到的是这些新闻：
中国经济再次加速，固定资产投资增长再次上升到了年增长速度26％的高度，工业增加值也在加速增长，出口增长再度强劲，GDP增长并没有减缓的信号。在这样的环境中，认为中国经济在逐渐减速是不可能的。
有关政府部门并没有发挥作用。如果经济不能减速，有关部门在控制投资和银行信贷增长上依赖行政手段的策略也就被证明是失败的，中国人民银行需要转向采用市场化手段来管理经济。
中国的利率太低了。“每个人都知道”一个中性的货币金融政策意味着名义上的利率大概等于GDP的名义增长率。在中国，去年的GDP名义增长率为15％，而长期贷款利率仅仅维持在6％左右，也就是说，中国大陆的利率太低了，同时货币政策一直在推动经济继续繁荣。
请当心更严厉的紧缩政策出台。以上三点得出了一个必然的结论：不久，为了阻止中国经济出现通胀泡沫，中国人民银行就将被迫提高国内的利率。
一系列的警告，说到最紧要的方面——如果这些论据是真实的，那么一定有人忘了通知中国人民银行。最近，央行发布了它关于货币政策和经济走势的季度报告。事实上，央行看到的是一个逐渐减慢的经济增长；虽然存在潜在的投资和通货膨胀压力，但是以紧缩为目的的经济政策已经并这正在取得更大范围的成功。向前看，主要的政策目标是：在经济增长逐渐减缓的过程中，保持目前的行政手段为主的混合宏观调控措施；继续渐进式的利率和金融工具的市场化改革措施；维持“基础汇率的稳定”。换句话说，我们可能会看到一些小的政策调整(就如同我们在过去几个季度中所看到的那样)，但是计划中并没有激进式的改革措施出台。
很明显，这两派观点中有一个是错误的。如果不是中国人民银行出现了根本性地误导的政策立场错误，就是市场观察人士曲解了中国的经济形势。我们是如何看待的呢？我们继续站在中国央行的一边。我们认为，博学者们再次得出了错误的结论——不仅仅是部分，而是上边的四个论据都错了。
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（ 责任编辑：铭心 ）
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