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一、 一周市场回顾
上周大盘放量大涨，上证综指一周上涨9.3%。两市一周成交额1090.79亿，环比增加168%，盘面呈现量价齐升的格局。
上周证监会积极救市政策和措施不断，在证监会召集45家券商的投行老总参加的保荐机构会议上，证监会明确表示，已经暂停包括IPO和再融资在内的融资申请，这对于市场的休养生息、稳定信心起到积极作用；随后证监会发布了《上市公司回购社会公众股份管理办法》，上市公司将可根据市场情况回购社会公众股。所谓的上市公司回购社会公众股份，是指上市公司为减少注册资本而购买本公司社会公众股份并依法予以注销的行为.股票回购能够有效维护上市公司的投资价值不被过分低估,它能够避免市场出现上市公司投资价值被普遍低估的现象长期存在，在现阶段对稳定股市有极为重要的意义。
资金供应方面，上周证监会发布了《关于基金管理公司运用固有资金进行基金投资有关事项的通知》，允许基金公司将其固有资金投资于基金。此外，央行也开始着手向券商提供再贷款，首批规模约200亿元，这些措施将直接改善证券市场的资金供应状况。
上周股市放量上涨，源于股市积弱已久，在证券管理层多项利好政策的刺激下，市场通过爆发性地上涨来实现估值修正。近期股市报复性反弹也是诸多因素合力促成：1.市场各方对股权分置改革试点预期开始稳定，上市公司非流通股东为获取流通权应向流通股东支付对价成为共识；2.券商、基金、保险公司等机构投资者对中国股市前景看好，在股市制度缺陷解决过程中，认同中国股市的投资价值；3.证券监管当局救市态度坚决，认识到股权分置问题稳妥解决需要各项政策配套进行，多渠道发展长期投资资金为稳定股市和解决股权分置作保障。
债券投资方面，上周央行通过发行央票和正回购净回笼货币约400亿元左右，回笼力度与前期基本持平，受3年期央票停发影响，上周二招标发行的1年期央票受到市场追捧，中标利率仅为1.8434%，较前周大降了约16BP，而央行时隔半年再次推出的28天正回购，中标利率也仅为1.05，直逼超额存款准备金利率0.99%，国债市场受此影响上周小幅上涨；3个月的央票中标利率为1.0859%，比前周下滑了约8BP，显示出市场资金仍处在供应旺盛的状况。
二、下周市场展望
预计随着管理层救市政策的陆续到位，大盘反弹仍将继续。由于上周末在进行首批四家上市公司试点方案的表决，大盘走势与表决进程的相互影响可能延续到本周一，随后大盘将选择进一步的走势方向，而市场对股权分置试点的关注将集中到第二批试点股何时推出，以及管理层为此进行的政策安排。随着大批绩优蓝筹股今后将进行股权分置试点，理论上所有的绩优蓝筹股都是含权的，这类公司在股权分置解决除权后市盈率的降低将进一步增加投资价值。因此建议投资者在资产配置上可以多关注近期跌幅较大、投资价值低估的大盘蓝筹股和绩优成长股。
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大盘蓝筹股送股模型下市盈率变化 |
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上市公司 |
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每股净资产溢价率 |
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0% |
10% |
30% |
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市盈率 |
每10股流通股送股数 |
市盈率 |
每10股流通股送股数 |
市盈率 |
每10股流通股送股数 |
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中石化 |
5.37 |
5.84 |
5.88 |
4.49 |
6.88 |
2.37 |
|
宝钢 |
4.03 |
6.53 |
4.31 |
5.5 |
4.85 |
3.78 |
|
长江电力 |
10.02 |
8.51 |
10.47 |
7.71 |
11.38 |
6.3 |
|
联通 |
17.69 |
1.23 |
18.84 |
0.54 |
NA |
NA |
资料来源：天相投资
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（ 责任编辑：姜隆 ）
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