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首批四家股权分置试点上市公司，上周末有两家率先揭开迷底，三一重工(行情 - 论坛)高票通过，清华同方(行情 - 论坛)却功败垂成。虽然有61.91%的流通股股东投了赞成票，但由于议案需要有参与表决的社会公众股东2/3才能通过，因此清华同方的股权分置改革试点方案最终未获成功。作为四家试点股中首只复牌交易同时又没有能够通过股权分置方案的个股，清华同方的首日复牌无疑将会对试点股未来的走势产生直接影响。从清华同方周一复牌后的表现来看，虽然以接近8%的幅度大幅跳空低开，但股价被迅速拔高，并且一度涨幅超过9%，此后虽有回落，但基本围绕当日均价震荡整理，尾盘小幅走软，最终涨幅高达4.38%，全天的表现相对平稳。
在清华同方试点方案未获通过之后，市场普遍担心其复牌之后股价可能大跌的局面并没有出现，个中直接因素无疑是大盘已经从清华同方停牌当日收盘点位1013点上涨至1106点，期间大盘的涨幅高达9.14%。虽然清华同方周一逆势上扬4%，但其中很大一部分因素是对于该股投票停牌期间大盘一波强劲涨势的补涨行为。而该股在复牌之后的瞬间大跌可以说更能直接地反映清华同方流通股股东的心态。有理由相信，今后试点方案被否决的个股将不会有周一清华同方逆势上涨的好运了。考虑到大部分试点股在试点方案公布之后，股价都会出现不同程度的上扬，因此对于最终方案未能通过的个股来说，将面临沉重的阶段性抛压。以清华同方为例，与4月29日8.70元的收盘价相比，周一该股10.02元的收盘价仍有超过15%的涨幅，而大盘同期却从1159点下跌了近4.4%，我们认为未来该股难免会有一波向下的调整行情出现。
对于试点方案能够获得通过的个股来说，是否情况会好一点呢？根据统计，三一重工在试点方案公布后至停牌前的累计涨幅达16%，远远超出大盘同时期下跌10%的表现，也就是说市场已经包含了对方案成功的预期，不过考虑到在其停牌期间大盘涨幅超过6%，因而在复牌之后，三一重工有能力继续借利好上攻，但投资者也应当注意阶段性累计涨幅偏大之后所产生的调整压力。与其情况类似的还有紫江企业(行情 - 论坛)，笔者预期该股的表现将会比较强劲，估计会出现一定幅度的上扬。因为该股停牌前的表现相对温和，补涨动力将会更加明显。
对于在试点方案公布之后持续下跌的金牛能源(行情 - 论坛)来说，如果其方案未能通过，股价也有望出现补涨行情。因为该股停牌以前超跌严重，当然，综合西山煤电(行情 - 论坛)、兖州煤业(行情 - 论坛)等煤炭类股在本轮行情中的的平平表现来看，上涨的幅度会受到影响。但如果其10送2.5的方案能够最终获得通过，那么该股的市盈率将会大幅下降，对于其中长期走势构成直接利好。
通过对四家试点公司的分析，笔者认为，上市公司股权分置方案最终能否通过，将会直接影响个股短期内的走势。尤其是方案未能通过的个股，其走势可能会迅速回归大盘的平均表现，而对于试点方案获得通过的个股而言，则有望获得阶段性超额收益。
（ 责任编辑：张雪琴 ）
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