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市场人士预计，初期交易不会太活跃
本报记者郭茹发自上海
今天，酝酿已久的债券远期交易将在银行间市场正式推出。从今早7：30开始，银行间市场成员就可以登录全国银行间同业拆借中心（下称“交易中心”）的相关网站，开通债券远期交易功能。对债券远期交易的推出，市场人士都表示了相当肯定的态度。但大多数人士也表示，由于投资者对新业务需要一个理顺流程和熟悉的过程，初期的交易不会太活跃。
作为银行间债券市场推出的首个衍生产品，债券远期交易的推出也具有标志性的意义，将为其他金融衍生工具的顺次推出奠定基础。债券远期交易是指，交易双方约定在将来某一时间，以事先协商的价格买卖一笔债券。
债券远期交易将为市场参与者提供新的有效规避风险、增加收益的工具，有助于完善市场价格发现机制，缓解由于利率风险导致债券价格频繁大幅波动的局面，在维护金融稳定以及央行制定、执行货币政策中发挥重要作用。
分析人士称，虽然已有36家机构签署了债券远期交易主协议，但初期的交易还可能受制于交易成员的内控制度的约束。很多机构还没有制定出相应的内部管理办法和风险控制办法，因此，要进行债券远期交易还要等待一段时间。
央行在日前出台的《全国银行间债券市场债券远期交易管理规定》中，要求参与者必须首先制定出远期交易内部管理办法，以建立、健全内部管理制度和风险防范机制，采取切实有效的措施对远期交易风险进行监控与管理。
一不愿透露姓名的国有银行资金交易中心人士表示，因为涉及到风险控制办法、报批程序、后台操作、会计处理等很多方面，该行的内部管理规定目前还在制定之中，在初期还不可能进行债券的远期交易。
另有一研究人士指出，很多市场成员都欠缺对债券远期交易的研究。由于远期市场与现券市场有着密切的联系，远期的报价也较为复杂，市场参与者需要一个学习的过程。此外，在目前债市持续上涨的情况下，投资者对市场的看法比较一致，这也可能会使交易一方难于找到交易对手，从而限制交易的活跃度。
但中国银行上海交易中心的董德志认为，债券远期交易的推出应该会比买断式回购活跃。首先因为目前市场本身比较活跃；其次，在债市连续上涨之下许多机构投资者通过持债获利颇丰，随着债市连创新高，风险也在加大，这些投资者可能利用远期交易来锁定收益、控制风险。因此，初期利用远期交易投机获利的投资者会较少，更多的可能是出于规避风险的需要而进行的交易。
日前，一系列有关债券远期交易的规定已陆续出台，债券远期交易将处于央行、交易中心、中央国债登记结算公司的三重监管之下。申银万国固定收益总部的研究经理吴巧指出，作为衍生产品，债券远期交易的风险较大，只有真正监管到位，才能真正发挥远期交易的作用。
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（ 责任编辑：郑宇 ）
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