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(专家谈权证) 什么是权证

BUSINESS.SOHU.COM 2005年6月15日05:51 来源:[ 上海证券报 ]
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  [专家谈权证] 什么是权证

  2005-06-1501:10

  权证实质反映的是发行人与持有人之间的一种契约关系,持有人向权证发行人支付一定数量的价金之后,就从发行人那获取了一个权利。这种权利使得持有人可以在未来某一特定日期或特定期间内,以约定的价格向权证发行人购买/出售一定数量的资产。

  持有人获取的是一个权利而不是责任,其有权决定是否履行契约,而发行者仅有被执行的义务,因此为获得这项权利,投资者需付出一定的代价(权利金)。权证(实际上所有期权)与远期或期货的分别在于前者持有人所获得的不是一种责任,而是一种权利,后者持有人需有责任执行双方签订的买卖合约,即必须以一个指定的价格,在指定的未来时间,交易指定的相关资产。

  从上面的定义就容易看出,根据权利的行使方向,权证可以分为认购权证和认售权证,认购权证属于期权当中的看涨期权,认售权证属于看跌期权。现举一个认购权证的案例(见表1)。

  投资者购买了1万份该权证表明,他支付360元,就可以在6月16日至9月16日间的任何一个交易日按0.78元的价格买入1万份上证50ETF,由于该权证是按现金结算的,所以行权时并不会要求投资者掏钱出来购买ETF,而是根据行权时ETF的价格和行权价格进行差价结算。一般来说,当上证50ETF低于0.78元时,投资者不会提出行使权利;只有当上证50ETF高于0.78元,投资者才会提出行使权利。行权时,投资者的盈利情况见表2。

  表1标的资产 上证50ETF(510050.SH)标的资产现价 0.75行使价0.78元行使比例1,即1份权证可以认购1份上证50ETF权利金 0.036元行使期间2005年6月16日2005年9月16日结算方式现金结算结算规则概要行权时,若S低于或等于行使价,每份权证发行人向行权者支付0元,

  若S高于行使价,每份权证发行人向行权者支付

  (S-行使价)×行使比例 元,S为行权时上证50ETF的市价

  表2行权时,50ETF价格 投资者获得收益(元) 净收益(元)

  0.70 0-360

  0.78 0-360

  0.8163600

  0.85 700340

  1 22001840

  1.2 42002840

  网站检索

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