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主持人（欧阳格）：2002年的一个夏天，一则《停止原国有股减持方案》的消息促发了6.24井喷行情，大盘单日几近涨停。时隔一周年，股指重又回到去年6.24行情发动前的点位，行情是否能够重演？在沪指近日跌破年线支撑后，投资者更加渴盼股市中激动人心的场面再次重现。去年井喷行情过后的漫漫跌途我们至今还记忆尤新，昙花行情的短暂表现带给我们的只是股票上的套牢和操作上的许多反思。因此历史难以简单的重新演绎，就如同我们年年渴望出现“5.19”一样，投资者的期望依然难挡股市自身规律的正常运行。对于今天能否重现“6.24”行情？“6.24”情节的探讨、以及后期走势，我们来听听几位专家的看法。
难现去年的6.24行情（金美林投资 黄旻宏）
投资者大都喜欢怀旧，尤其对股市中激动人心的场面总是念念不怀。回想去年的6.24，百分之九十以上的股票涨停板，但去年的6.24行情所产生的高点1750点，至今也没能突破，去年的6.24行情是一个出货的行情。而今年的6.24已很难给投资者带来一次出货的时机。重现去年6.24行情只是一个一相情愿的梦了。
去年的6.24行情暴发有三个背景：首先是投资者心理能量的一次集中释放，一年以来，国有股减持问题一直困绕着投资者，内心长期受到压抑，一旦这种束缚被突然解除，就象是一根被极度压缩的弹簧突然松手，报复性的做多心理能量获得了巨大的释放；其二是市场能量的一次集中释放。沪市股指自2001年6月份下跌以来，跌幅最高达42%，在空间上已为大幅反弹创出了市场的空间；其三是政策效应的一次集中释放。管理层自2001年10月份以来，已连续出台了多项利好政策，市场已积聚了政策利好的能量。这三种能量的一起释放产生的合力，促成了去年的6.24井喷式的上涨。但今年的6.24，股指自1311点上涨以来，已完成了二波上涨，1311点到1529点为第一波，1529点到1447点为中短期调整，1447点到1650点为第二波，一般的中级反弹行情往往就是分二波上涨，而1470点到1582点很可能只是一次反抽行情。反抽结束后股指向下跌破了中期上升通道。
股指经过连续五日的缩量盘整后，6月19日终于选择了向下调整。其实，股指就象是处于一种非稳定平衡，多空双方能量的微小偏差，都会打破这种平衡。由于多空双方都相当谨慎，谁也不会主动出击。而打破这种平衡的力量却来自于股价重力的作用，股价的重力又来自于市场的重心。因为市场的重心越低，市场的结构越稳定。大盘自1311点上涨以来，55日均线是重要的趋势支撑线，股指曾四次跌破该线后都迅速抽回，并引发一波上涨，6月19日股指第五次跌破55日均线，但6月20日并没有抽回，而且6月23日股指低开走低， 并留下了5个点的向下跳空缺口，该缺口极可能是一个突破性缺口。这说明股指自1311点以来的这波中期上涨行情将趋于结束。股指的中期趋势将可能有二种演化：一是中期下探，来完成长中期大底形成中的二次探底过程；二是中期整理，来完成第一波中期上涨后的回吐。这两种状况都意味着股指存在一定的中期下调空间与时间。
不同背景不同思路（山东国发 盛昕）
又到“6.24”，记得去年今天沪深两市大盘大幅度跳空高开高走，大幅度上扬，几乎所有股票以涨停报收。经典教科书上有历史重演、重要行情纪念日诱发市场转折的言论，因而不少投资者期待今年的“6.24”会再次出现奇迹。
令人遗憾的是在中国的证券市场上，重要高点、重要低点重复的机会十分稀少。只有95年的“5.18”和99年的“5.19”十分接近，不过也是在相隔4年以后。中国证券市场上铁的规律是冬季筑底、夏季见顶，且低点、高点的分布较为散乱。同时从技术上看，沪市大盘自4月下旬以来的调整过程还不充分，近期发动中级行情的可能性不大。
比较去年6月下旬和今年6月下旬的市场特征，应当说有较大的不同。去年年初，在国有股减持方式大讨论背景下大盘持续快速下探1341点。中央金融工作会议确定稳定发展的大方针后市场放量反弹，但反弹之后市场仍然徘徊不前，主要原因仍是国有股问题。在这种情况下，国务院果断作出不在二级市场减持国有股的决定，个股全线涨停。
今年年初市场依然是在国有股等利淡因素困绕下持续下探1311点，管理层一再重申在相当长一段时期之内难以找到可以被市场各方接受的方案，并且推动QFII制度、社保基金入市。在这种背景下，市场再次低位放量反弹。但自4月下旬以来，由于“非典”因素的困绕，大盘进入阶段性调整阶段。
去年6月下旬，由于国有股等重大问题方面有较大的不确定性，因而造成市场的剧烈波动。一年后的今天，在诸多重大问题上已经有了明确方向，不确定因素减小。市场逐步进入稳定发展阶段，剧烈震荡的机会降低。
针对近两年政策面和市场面的不同，在分析后期走势和指导操作方面应当顺势进行相应的调整。2001年下半年到2002年底的市场特征是震荡下跌、波段反弹，震荡下跌是主要趋势，波段反弹是次要趋势。震荡下跌是中长期积累风险的集中释放，波段反弹是重大政策利好促成的对超跌的修正。在当时的市场环境中采取波段操作、大进大出的策略是较为有效的。
今年以来的市场环境则出现了显著的变化：一是市场持续下跌一年半时间，本身杀跌力量不足；二是关键问题上政策面方向明确，市场剧烈波动的基础消失；三是QFII、社保基金等大量机构资金在场外伺机进场，下档承接力量增强。由此我们认为今年的市场特点是：大盘稳中有涨涨幅有限，个股分化剧烈，部分股票行情火暴。操作思路就是选准股票低位介入中线持有，放量冲高见大顶后再分批退出。
历史不会简单重复（广州证券 怀青）
去年的6月24日，由于管理层出台了停止国有股减持的重大利好消息，导致深沪两市的井喷行情。“6.24”行情的一周年之即，行情是否能够重演呢？在上海股指经过恐怖的六连阴后，重大利好消息是否能够再次出现，来挽救大盘于水火之中。如今不同以往，历史不会简单的重新演绎，就如同到了“5.19”，投资者的期望是好的，可行情就是那么平淡的过去。
去年“6.24”行情前夕，上海股指摸高1670点后向下调整，探底1455点后上证指数在1500点盘了三周，6月21日，股指形成了向上突破的走势，单日上涨46个点，技术与消息再度形成一种吻合，突破之势结合停止国有股减持的利好消息，使得股指在6月24日喷薄而出。而今年的6月23日，股指确是单边下行的状态，上海股指单日下跌18个点，是股指摸高1572点后的第6根阴线。二者相比，巨大的反差跃然于K线图上。看来，目前的市场运行于下跌过程之中，是你我不能改变的，而政策的短期刺激，也将最终被市场规律所代替。
停止国有股减持是管理层将2001年的政策做了重大调整，管理层的180度大转弯，说明有人意识到国有股减持对市场造成的重大伤害。6月24日，股票的全线飘红，说明此举得到了市场的认同，但市场仅仅是一冲了之，说明市场从2245下跌以来，给投资人造成的伤害太深，无法让市场得到彻底的恢复，市场借助全部的体能，在短时间内得到了快速释放，上海单日放出532亿元的天量。消耗了体能的市场选择了尊重其运行规律的结果，慢慢向下，缓步退守，休养生息，再度回探至1311点的位置。
如今市场处于1649点后的调整之中，汽车，银行，电力类股票的圆弧顶形态如同一把空方利剑插在上方的高地，昨日长安汽车(行情 - 论坛)的快速下跌，将空头思维弥漫于其它品种之中。而前一阶段一度活跃的网络，传媒类股票，如今也变得如此消沉。股票的走势，是资金与筹码运作的结果，而一旦形成合力，那就是市场的思维，如今市场短期选择向下是明智之举，已经确立的趋势，是任何人也改变不了的，如同停止国有股减持只能改变那一刹那，让我们兴奋一时，这就是市场，一个尊重自身规律的市场，一个按照自身规律运行的市场。
从6.24看6.24：牛市在哪里？（国信证券 肖建军）
同样是半年行情，去年深沪股市从1339点反弹到1750点，无论是大盘的上涨幅度还是个股的活跃程度都比今年股市从1311点到1650点的市场表现要好得多，可从市场环境和投资心态来看，去年的行情并没有化解投资者对国有股减持的忧虑、对熊市的忧虑，今年表现明显逊色，市场却洋溢着牛市已经到来的乐观氛围，如何看待这种巨大的反差，牛市到底在哪里呢？
今年的股市行情之所以表现远逊色于去年却有牛市的乐观，根本原因是今年的行情很可能是以基金为首的部分机构打着价值发现、业绩成长的旗号，借着社保基金、QFII即将入市的潜在利好的支持，发动的一轮拉高自救行情，不过是因为它们在市场中特有的影响力，善于利用有利的股市环境，加上对蓝筹股、绩优股的炒做底气更足，被媒体和市场分析的一番炒做，就出现了所谓的牛市行情、或者局部牛市的论调。但是，对上半年市场运行的仔细分析，能够清楚地看到这轮行情的市场基础是非常不理想的，反映在成交量的变化上，几乎看不到增量资金入市的迹象，原因就在于市场过于集中对汽车股、金融股等影响指数最大的权重股的炒做，少数个股的上涨造成的个股表现的严重分化，导致了只有追高介入少数个股才有获利机会，其它股票即使低位介入也都难免被套。
因此，如果悲观一点看今年的股市行情，这不过是被部分机构利用的阶段反弹行情，正是去年6。24过分乐观的追高被套，导致了基金去年的全面亏损，才迫使基金必须找一切机会拉高自救，重塑市场对基金的专家理财的信心和声誉，否则就会危及基金业的发展。直到长安汽车业绩受到公开质疑，主流板块股价全面回落，所谓的局部牛市难以为继，大盘的持续再度对曾经的政策底进行考验，投资者才发现，其实牛市离我们还很遥远，现在的走势充其量可以乐观地看作牛市的筑底行情。
正如笔者在展望2003年的走势时指出的，今年的股市环境应该说明显好于去年，既没有国有股减持等利空因素的影响，国民经济的景气回升，部分行业的逐渐回暖和高增长，推动上市公司止跌回升，都有利于股市的走强。但从市场的层面来看，经历了两年熊市磨练和证券市场规范监管影响的投资者在投资理念上也发生了巨大的变化，尤其是机构投资者的操作手法日趋稳健和理性，风险管理的要求也明显提高，因此对于部分机构的拉高自救，更多的机构既不会追高为别人抬轿，也不会贸然介入那些没有增长潜力的个股中盲目炒做，这样就形成了今年少数股票上涨超过大盘，相当多的股票不涨反跌的局面，称之为牛市显然勉强了。
再从社保基金、QFII入市来看，为什么这一有效改善股市资金供给的举措在预期阶段能够刺激大盘上涨，一旦进入实质运作反而推动股市调整了呢？原因不仅仅是利好出尽，社保基金、QFII注重价值投资，更注重投资的安全性和风险管理的共同特点都决定了它们的入市对股市既是利好，又是严峻的考验，即将对股市本身和个股是否具有真正的投资价值进行考验，在这个过程中纯粹的题材炒做不会得到这些机构的认同，同样投资价值已经被充分挖掘的蓝筹股、成长股也不会得到认同。不管是在大盘的合适时机，还是合适股票的合适时机介入，都对今年的所谓局部牛市形成冲击。
今天是6.24的纪念日，但纪念日中的股市最大的期望可能就是连续下跌的股市能否在1500点附近哪怕是短暂的止跌回稳，至于牛市在哪里，\"路漫漫其修远矣\"。
（ 责任编辑：吴菲 ）
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