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第二批股权分置改革试点中最受瞩目的公司之一------长江电力(行情,论坛)日前向其主要的流通股股东公布了其股权分置改革预案。6月23日开始,长江电力(行情,论坛)高层携此方案在京、沪等地开始流通股股东的拜访、沟通工作。但据了解,在第一天的投资者交流中,流通股股东和非流通股东对于方案的看法分歧很大。该份名为《长江电力(行情,论坛)股权分置改革权证综合方案》的征求意见稿,如名称所述,引来了流通股股东的建议连连。
"六项措施"综合股改
据悉,由长江电力(行情,论坛)提出的股权分置改革预案共包含了6项股改措施,包括资本公积金转增股本及送股、用三峡基金置换提升葛洲坝(行情,论坛)电价、股份增持计划与股票回购计划、长期持股承诺、增发电量与提高现金分红比率、发行认股权证等6项具体配套措施。公司方面希望以此达到短期和长期的综合配套。
转增及送股预案的具体内容为,长江电力(行情,论坛)以资本公积金向全体股东每10股转增0.233股,非流通股股东将所获转增股本送给流通股股东。另外,公司除第一大股东外的5家发起人将所持股份的10%送给流通股股东。上述合计,流通股股东每10股获增1股。
长电的权证方案为,公司向所有股东无偿派发2份认股权证,权证期限为24个月,期满行权。权证的行权价格为6元。募集资金用于收购三峡机组。
另外,长电的综合方案还包括总计安排40亿资金为股权分置改革方案实施9个月内的长电股价"保驾护航",在7.31元以下实施回购和大股东增持等措施。
流通股股东反响强烈
不过,部分流通股股东对此并不满意。"支付对价过低",采用"公积金转增股本送股"以及"权证隐含融资功能"是流通股股东意见最为集中的三个方面。
据悉,关于对价比例的估算是非流通股东和流通股股东分歧最严重的所在。尽管有研究机构认为,6项措施合计达到的效果等同于"10送2.5股"。但一些基金则认为,该方案真正确定的对价仅在于流通股股东获增股份方面,剔除股权扩张效应,实际上相当于非流通股股东向流通股股东每10股送0.76股。低于投资者预期。
而诸如权证、股份增持及回购等措施,由于效应复杂,不确定性较大,不同股东估算差异较大。对于公司大股东采取措施提升公司业绩和稳定股价的系统措施,一些投资机构认为,该措施全体股东均为受益人,以此作为非流通股股东向流通股股东支付的对价不妥。
另外,一位基金投资总监认为,流通股股东获增的股份有78%来自于公积金转增股本,这些公积金是全体流通股股东参与积累的。因此,作为对价支付的来源与理不合。而通过认股权证的发行,长江电力(行情,论坛)预计将募集96.37亿元用于收购发电机组。其效用实际上相当于以6元每股的价格实施了再融资。这也让流通股股东难于接受。
据悉,很多流通股股东都在"一对一"交流时,向长江电力(行情,论坛)公司递交了自己的研究报告和改革方案,送股和分红成为主流模式。他们表示,长江电力(行情,论坛)是 A股市场的"中流砥柱"。其股权分置改革将成为未来其他公司的"标杆",具备强烈的示范效应。希望公司能够倾听流通股股东心声,推出让流通股股东认可的方案。
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